白酒首份半年报凸显渠道动销难！销售费用高企拖累利润，水井坊预计下半年行业现金流紧张
原标题：白酒首份半年报凸显渠道动销难！销售费用高企拖累利润，水井坊预计下半年行业现金流紧张
来源：华夏时报
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者黄兴利北京报道
水井坊抛出的白酒行业首份半年报，揭开了疫情反复对于白酒行业影响的冰山一角——这份在7月26日晚间披露的半年报显示，在今年上半年实现营收20.74亿元、同比增长12.89%的情况下，水井坊实现净利润3.7亿元，同比下滑2%。在这份半年报发布后的7月27日，水井坊跌收于75.52元，跌4.65%，距离年初股价跌幅已超三成。
“从去年下半年开始，整个中国酒类就已增速放缓，加上今年上半年，在疫情、经济等诸多不确定因素的影响下，酒类的消费场景被封锁，渠道库存过高，产品动销率下降，对于整个中国酒企的发展造成了很大的压力，也确实在这样的环境下，对于像水井坊这样正在实施产品结构升级的全国化酒企来说承压更大。”白酒营销专家蔡学飞对《华夏时报》记者表示。
销售费用猛增近两成
此前水井坊发布的今年一季度数据显示，当期其净利润达3.63亿元，以此计算其在二季度实现净利润约700万元，而在去年二季度，其单季亏损高达4200万。仅从二季度盈利数据来看，并未形成大幅业绩压力。
不过，从销售费用数据来看，水井坊上半年这一数据对净利润产生拖累，同比增加19.27%至约6.96亿元，其中包括了5.27亿元广告费及促销费。
实际上，从销售费用占营收比这一数据来看，自2017年推动高端战略起，水井坊这一数据就从此前两年的22%上下开始提升，2017年-2021年分别达27%、30%、30%、28%及26.5%。而在今年上半年，其销售费用占营收比刷近年来新高达到33.5%。
记者关注到，今年上半年水井坊经营活动产生的现金流量净额从2021年上半年的2.78亿元骤减至144万元，降幅99.48%，对此，水井坊在公告中解释为“主要系支付的市场广告费等其他经营活动现金流出的增长所致”。对于上半年经营活动产生的现金流量净额下滑等相关问题，记者向水井坊方面了解是否有相应举措应对，截至发稿并未有相关回复。
大手笔营销费用是水井坊为打造高端化品牌付出的代价。记者关注到，今年上半年，水井坊持续推进“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略落地。其中为带动品牌高端化，启动了与中国冰雪大会、WTT世界乒联、国家宝藏等大IP的深度合作，开展覆盖多重高端圈层的营销活动。
蔡学飞对《华夏时报》记者分析认为，水井坊的业绩保持了双位数的增长，但是利润没有增长，主要的原因还是因为产品结构高端化，新推出的典藏品牌、包括大型的活动需要大量的前置性投入，这在一定程度上拉低了企业的利润。
中国酒业分析师肖竹青对本报记者发表观点认为，中高端白酒品牌传播从电视机大屏幕（央视招标）变革为手机小屏幕，提升品牌影响力和美誉度成本已今非昔比。
肖竹青认为，水井坊已经错过了成为白酒头部阵营的时间机会。在他看来，现在中高端白酒茅台五粮液洋河泸州老窖已经形成头部阵营，未来中高端白酒市场格局有固化之势，后来者追赶成本巨大，各大全国一线品牌渠道下沉和各省级龙头企业依托地方支持而固守本土根据地市场将导致白酒市场竞争白热化恶性化。
“预计行业下半年现金流紧张”
除了水井坊发布半年报外，白酒行业中包括贵州茅台、顺鑫农业、*ST皇台、金种子酒、老白干酒也已发布半年度业绩数据，不过除了贵州茅台业绩猛涨外，其他区域酒企业绩可谓一言难尽，比如，顺鑫农业预计上半年归属于上市公司股东净利润降幅在89.91%至93.27%，其提及白酒业务消费场景减少等原因造成该业务受到较大影响，金种子酒则预计上半年归属于上市公司股东净利润亏损5200万元至5800万元。
对于白酒行业上半年整体情况，水井坊方面也在中报里指出，我国经济持续面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时受国内疫情反弹等超预期因素冲击，白酒消费场景萎缩。白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾也在进一步显现。
作为重要的白酒消费场景，餐饮业在今年上半年受疫情反复冲击巨大。国家统计局数据显示，今年1-6月，餐饮收入20040亿元，占社会消费品零售总额的9.52%，同比下降7.7%，降幅超过社零总体降幅。
肖竹青在7月27日接受《华夏时报》记者采访时分析指出，现在各行各业受到疫情影响，消费属于紧缩的状态，商务消费、自饮消费都受到交通和流通方面的影响，这是整个白酒行业面临的问题。另外，白酒行业社会库存量很大，已经形成了堰塞湖，作为一个负责任的企业，首先是应该帮助经销商去库存，让市场有一个休养生息的过程。
水井坊也在财报中指出，2022年春节后，新冠疫情及疫情防控政策对白酒消费场景产生了较大影响，公司产品销售的增长势头在上半年有所放缓，整体社会库存也高于去年同期水平，但总体仍处于健康水平。
对于下半年预测，水井坊中报称，行业预计将持续面对疫情与经济放缓所造成的挑战，渠道动销困难，社会库存增加，现金流紧张。但公司对行业中长期发展依然审慎乐观。蔡学飞也对本报记者分析称：“随着疫情平稳推进，下半年整个白酒消费旺季的到来，像水井坊这样的名酒企在第三、第四季度的发展前景还是比较清晰明朗的。”