海通策略 | 立体投资策略周报-20240826
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吴信坤
海通策略首席分析师
S0850521070001
投资要点
股市资金净流入，市场情绪中低位：8月第4周，资金入市合计净流入57亿元，前一周流入25亿元，其中融资净卖出额147亿元，陆股通估算净流入16亿元；市场情绪下降，短期情绪指标处于历史中低位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为222%，处在05年以来低到高32%的分位，股市风险溢价为4.36%，处在05年以来从高到低2%的分位。
1）8月第4周，资金入市合计净流入57亿元，前一周流入25亿元。资金流入方面，融资余额减少147亿元，公募基金发行增加28亿元，ETF净增持205亿元，沪深股通规模估算值增加16亿元；资金流出方面，IPO融资规模18亿元，产业资本净增持1亿元，交易费用28亿元。
2）短期情绪指标处于05年以来中低位，长期情绪指标处于05年以来低位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为222%，较前一周的219%上升。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、345%，当前处在历史上由低到高32%的分位；最近一周融资交易占比为7.24%，较前一周的7.44%下降。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、8.92%，当前处在历史上由低到高20%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为4.36%，较前一周的4.21%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.94%，当前处在历史上由高到低2%的分位；二看收益率对比，最近一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.3，较前一周的1.24上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.3、0.1、0.58，当前处在历史上由高到低0%的分位。
风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。
正文
