水星家纺：2024年上半年净利润1.46亿元 同比下降13.89%

中证智能财讯水星家纺（603365）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长0.52%；归母净利润1.46亿元，同比下降13.89%；扣非净利润1.32亿元，同比下降2.72%；经营活动产生的现金流量净额为2312.77万元，同比下降88.63%；报告期内，水星家纺基本每股收益为0.55元，加权平均净资产收益率为4.97%。

以8月27日收盘价计算，水星家纺目前市盈率（TTM）约为9.1倍，市净率（LF）约为1.16倍，市销率（TTM）约为0.77倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.91亿元，同比下降8.94%，环比下降2.62%；归母净利润5276.08万元，同比下降38.64%，环比下降43.46%；扣非净利润4705.23万元，同比下降27.64%，环比下降44.34%。

2024年上半年，公司毛利率为41.87%，同比上升1.95个百分点；净利率为8.09%，较上年同期下降1.35个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为42.32%，同比上升2.23个百分点，环比上升0.88个百分点；净利率为5.92%，较上年同期下降2.87个百分点，较上一季度下降4.28个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.97%，较上年同期下降1.06个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.67%，较上年同期下降0.95个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2312.77万元，同比下降88.63%，主要系本期支付货款、工资性支出增加所致；筹资活动现金流净额-5577.24万元，同比增加8850.91万元，主要系本期银行借款增加、收到激励对象支付的限制性股票认购款所致；投资活动现金流净额-3.71亿元，上年同期为-1.82亿元，主要系本期购买理财产品、智能仓储基地项目支出增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.13亿元，上年同期为0.89亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为119.21%，净现比为15.83%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.52次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业4/63）；固定资产周转率为5.05次，上年同期为4.63次（2023年上半年行业平均值为2.41次，公司位居同行业11/63）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.52次、1.03次。

2024年上半年，公司期间费用为5.89亿元，较上年同期增加4991.68万元；期间费用率为32.63%，较上年同期上升2.61个百分点。其中，销售费用同比增长7.5%，管理费用同比增长10.11%，研发费用同比增长12.45%，财务费用由去年同期的-1089.63万元变为-621.49万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期广告宣传费、工资性支出增加；管理费用的变动主要因为本期工资性支出、股权激励费用增加；财务费用的变动主要因为本期利息收入减少；研发费用的变动主要因为本期工资性支出、研发材料投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少35.07%，占公司总资产比重下降10.74个百分点；交易性金融资产较上年末增加93.56%，占公司总资产比重上升9.39个百分点；存货较上年末增加12.46%，占公司总资产比重上升3.39个百分点；应收账款较上年末减少33.39%，占公司总资产比重下降3.02个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加2072.12%，占公司总资产比重上升3.47个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加128.03%，占公司总资产比重上升3.41个百分点；应付账款较上年末减少20.21%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；应付职工薪酬较上年末减少31.34%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为10.82亿元，占净资产的38.75%，较上年末增加1.2亿元。其中，存货跌价准备为4867.65万元，计提比例为4.31%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为23.17%，相比上年末上升3.91个百分点；有息资产负债率为4.70%，相比上年末上升3.63个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为3.78，速动比率为2.40。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为水星控股集团有限公司，占比41.03%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9684户，较一季度末下降了41户，降幅0.42%；户均持股市值由一季度末的45.63万元下降至42.46万元，降幅为6.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。