新华文轩：2024年上半年净利润同比下降6.08% 拟10派1.9元

中证智能财讯新华文轩（601811）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入57.88亿元，同比增长6.64%；归母净利润7.16亿元，同比下降6.08%；扣非净利润7.44亿元，同比下降4.40%；经营活动产生的现金流量净额为3.8亿元，同比下降34.75%；报告期内，新华文轩基本每股收益为0.58元，加权平均净资产收益率为5.28%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.9元（含税）。

公告称，公司营业收入变化主要由于主要得益于本集团教育服务及互联网销售等业务的增长。

以8月27日收盘价计算，新华文轩目前市盈率（TTM）约为11.57倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为1.45倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入33.14亿元，同比增长6.34%，环比增长33.96%；归母净利润5.1亿元，同比下降9.43%，环比增长146.99%；扣非净利润5.21亿元，同比下降5.70%，环比增长133.16%。

资料显示，公司主营业务包括出版业务、阅读服务业务、教育服务业务等，销售的商品包括自有出版物和外采商品。

2024年上半年，公司毛利率为38.46%，同比下降0.37个百分点；净利率为13.00%，较上年同期下降1.54个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为41.64%，同比下降2.03个百分点，环比上升7.45个百分点；净利率为16.30%，较上年同期下降2.45个百分点，较上一季度上升7.73个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.28%，较上年同期下降0.58个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.80%，较上年同期下降0.53个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.80亿元，同比下降34.75%；筹资活动现金流净额-5.79亿元，同比减少2.70亿元；投资活动现金流净额-7.34亿元，上年同期为-9283.15万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.36亿元，相比上年同期增长30.40%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为99.80%，净现比为53.07%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业4/10）；固定资产周转率为2.43次，上年同期为2.24次（2023年上半年行业平均值为2.40次，公司位居同行业5/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.59次、1.43次。

2024年上半年，公司期间费用为13.89亿元，较上年同期增加7542.59万元；但期间费用率为24.00%，较上年同期下降0.20个百分点。其中，销售费用同比增长8.33%，管理费用同比增长4.36%，研发费用同比增长8.02%，财务费用由去年同期的-7349.20万元变为-8513.46万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为宣传促销费、电商平台服务费及人力成本等费用的增加；管理费用的变动主要因为人力成本等费用较上年同期增加；财务费用的变动主要因为银行存款利息收入较上年同期增加；研发费用的变动主要因为较上年同期变化不大。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动资产较上年末增加107.14%，占公司总资产比重上升4.22个百分点；货币资金较上年末减少9.58%，占公司总资产比重下降4.19个百分点；其他流动资产较上年末减少61.20%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；其他权益工具投资合计较上年末增加17.62%，占公司总资产比重上升1.39个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少30.33%，占公司总资产比重下降1.12个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少15.55%，占公司总资产比重下降0.41个百分点；合同负债较上年末减少8.55%，占公司总资产比重下降0.25个百分点；应付账款较上年末减少0.67%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为23.53亿元，占净资产的17.35%，较上年末减少2.88亿元。其中，存货跌价准备为2.77亿元，计提比例为10.53%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为36.33%，相比上年末下降2.10个百分点；有息资产负债率为0.42%，相比上年末下降0.06个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.74，速动比率为1.42。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为北京枫泉投资管理有限公司，取代了一季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，基本养老保险基金一零零三组合持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。