利、益兼得：私募投资中的ESG
环境、社会和公司治理（ESG）投资实践已广泛为全球顶级投资机构采纳。ESG现已影响着数十亿美元的投资决策，促使企业提升环境和社会责任表现以博投资者青睐。然而，相比公开市场和固收市场，ESG在私募股权市场仍未有太大建树。据麦肯锡（McKinsey）报告，全球私募股权在2021年已达6.3万亿美元的资产规模，较上一年上涨37.7%，成为私有资产中增长最快的资产类别。为了成功动员经济力量，以应对全球环境和社会挑战，私募股权市场必须参与到ESG当中。
目前，大部分ESG实践来自面临着相关监管压力（如交易所ESG披露要求）的上市公司，而私募投资的ESG参与度则相对较低且浮于表面。然而，私募股权投资由于与被投公司互动时间更长、关系建立更早，能够更有力地利用ESG加强企业风险管理能力、推动积极企业行动、提高长期收益，在充分转化ESG价值方面有独特的优势。
私募股权ESG的积极效应
长期以来，公司治理一直是私募投资的关键考量因素之一。优化治理的公司往往更能够在风险挑战下保持韧性，从而维持长期的盈利。如今，全球经济正在经历多重挑战（如气候变化、资源短缺、社会不公等）带来的冲击。因此，各行各业的利益相关者也逐渐将环境和社会责任列入企业的评判标准。既然ESG已成为衡量当今企业运营可持续性和盈利能力的重要指标，私募股权基金若希望维持长期回报，也应重视被投公司的ESG战略和表现。
当今经济面临着复杂而史无前例的挑战。2020年始的新冠疫情对劳动力和供应链带来的冲击仍让全球经济陷于低迷阶段。同时，许多企业也因能源短缺问题受困，或因不良的工作条件和待遇流失人才。如果没有妥当的ESG风险管理和应对策略，这些环境和社会风险容易让企业蒙受严重损失，对于缺乏坚实的市场地位或财务基础的新生公司尤其如此。针对这些问题，ESG能够为私募投资者提供额外的风险评估工具，筛选出潜力高、抗风险能力强的投资项目。此外，ESG分析中对实质性（materiality）的重视能够帮助投资者关注对企业财务表现最紧密相关的环境和社会责任议题，而这些议题往往容易在传统的投资决策中被忽略。综上所述，ESG考量对私募投资行业维持长期高回报来说必不可少。
ESG促进回报增长：充分整合是关键
即使在私募股权投资领域，可持续发展和ESG也常常流为与竞争对手区分的营销标签。如何才能利用ESG实现持久长远的利益并创造价值？充分整合ESG价值至关重要。
一、将ESG纳入尽职调查。投资者必须确保被投公司对自身面临的实质性ESG议题有充分了解，并建立有效的体系对这些ESG议题进行评估、跟踪和管理。举例说明：私募股权投资者在调查纺织品生产行业的公司时，应着重关注企业的水资源管理（如是否有关键生产设施在水资源紧张的地区运营），了解企业是否制定了策略来应对相关风险（如提高用水效率、调整生产设施布局等）。如果被调查企业缺乏对相关风险的认知和应对策略，一旦发生区域干旱、用水限制等事件，其生产能力和盈利必将受到严重损害。为避免重大ESG风险，私募投资者在尽职调查中考量ESG时，应超越表面工夫，与目标公司就其ESG风险和管理策略进行深入的对话。
二、跟踪并结合分析投资组合的ESG与财务表现，建立更高效的投资模式。首先，私募股权投资者需要定期从其投资组合公司收集实质性ESG领域的绩效数据，建立ESG信息透明度。至于应收集的数据的选择，投资者可以参考国际上常用的ESG框架，如负责人投资原则（PRI）、全球报告倡议（GRI）以及即将出台的国际可持续发展标准委员会（ISSB）系列标准。通过时间积累，投资者可以通过所得数据，结合被投公司与组合中其他公司的比较，洞察ESG表现和财务回报之间的关联。这一实践能赋予投资者独特的优势，有效通过ESG鉴别出各行业的高潜力公司，并校准私募基金的投资策略。即刻联系SenecaESG，了解ZENO旗舰平台如何简化全投资组合ESG数据管理。
三、提升被投公司的ESG表现，创造更高价值。相比公募基金，私募基金投资者往往与被投公司的决策层关系更为密切，能够从早期阶段与之互动，或任命关键高管或董事会成员。这为确保被投公司高层的ESG认同度、在投资条件中纳入ESG绩效考核标准、为被投公司提升ESG能力直接提供资源等创造了独特的机会。私募基金公司还可通过创建与ESG绩效挂钩的投资条款，为在ESG方面持续表现优异的投资组合公司提供优惠利率，提升自身竞争力。
四、持续与内部员工及外部伙伴分享ESG知识。随着环境、社会和公司治理问题不断演变，监管和市场对这些问题的反应也会不断变化。能够敏锐洞察高潜力且抗风险的机遇的投资者，必须时刻充分了解商业、环境和社会之间的联系。私募投资公司应为员工提供充分的学习机会，如对在尽职调查中应该注重哪些ESG信息进行培训，从而明确复杂的ESG问题对企业财务绩效的影响。此外，私募投资者还应密切跟进市场上的可持续发展和ESG法规，并与投资组合公司分享ESG价值创造方面的专业知识和资源。
关于作者
HelenaZhu ESGAnalyst
Focus：ESGrating，sustainableinvesting，andgreenfinance
（SenecaESG）