全球财经连线｜8月工业企业利润总额单边上行，经济企稳回升势头稳固

2023-09-27 20:47:00 - 21世纪经济报道

南方财经全媒体记者施诗上海报道

1-8月规模以上工业企业利润出炉

国家统计局9月27日发布数据显示，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。如何解读1-8月规上工业企业利润数据？反映了怎样的趋势？我们先来连线英大证券公司首席宏观经济学家郑后成。

8月工业企业利润总额大幅上行

郑后成：8月工业企业利润总额累计同比录得-11.70%，较前值大幅上行3.80个百分点，虽然连续13个月位于负值区间，但是自年初以来持续单边上行。具体看：量的方面，8月工业增加值累计同比录得3.90%，较前值上行0.10个百分点，利多8月工业企业利润总额累计同比；价的方面，8月PPI累计同比录得-3.20%，持平于前值，利平8月工业企业利润总额累计同比；利润率方面，8月工业企业营业收入利润率累计值为5.52%，同比下降0.77个百分点，但是环比上行0.13个百分点，在边际角度利多8月工业企业利润总额累计同比；基数效应角度，2022年7月、8月工业企业利润总额累计同比分别为-1.10%、-2.10%，基数下行1.0个百分点利多2023年8月工业企业利润总额累计同比。综上，在数量上行，价格企稳、利润率环比上行，以及基数下行的支撑下，8月工业企业利润总额累计同比较前值大幅上行3.80个百分点。

9月工业企业利润有望持续回升

郑后成：展望9月工业企业利润总额累计同比：价格方面，在沙特与俄罗斯联合减产，以及摩根大通全球制造业PMI小幅回升的背景下，预计国际油价大概率还将位于高位，利多PPI当月同比与累计同比；基数效应方面，2022年8月、9月工业企业利润总额累计同比分别为-2.10%、-2.30%，基数下行0.20个百分点利多2023年9月工业企业利润总额累计同比。综上，预计9月工业企业利润总额累计同比有望延续年初以来的趋势，大概率在8月的基础上继续上行。

8月份企业营业收入由降转增

随着工业生产稳步回升，企业营收恢复增长，8月份工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长。结合8月份PMI数据，中国经济复苏呈现怎样的趋势？对后续经济走势有何展望？我们来连线中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文。

扩内需促消费政策效果显现

王静文：上午统计局公布了8月的工业企业利润数据，这组数据呈现出三个方面的特征。第一个特征是整体增速大幅度的反弹，8月规上的工业企业利润同比增长17.2%，比上个月的-6.7%出现了大幅度的回升，是今年以来首次同比转正。

其中主要有4个方面的支撑因素，第一个是产量的加快，8月的工业增加值比上个月同比增速加快了0.8个百分点。第二个是价格回暖，8月的PPI同比降幅比上个月收窄了1.4个百分点，是连续第二个月收窄。第三个是利润率的回升，8月的营业收入利润率达到了6.41%，是今年以来首次出现了同比的提高。第四个是基数因素，去年8月的基数相比7月份出现了回落，有利于整体利润增速的回升。

第二个特征表现为景气度从中游向上游和下游传导。今年以来，中游的装备制造业表现最为出色，1~8月装备制造业利润同比增长3.6%，比1~7月加快了1.9个百分点，主要是因为外需保持韧性，同时内需有所反弹，所以景气度良好。

8月份，原材料制造业也就是上游的原材料制造业利润降幅收窄了8.0个百分点，是由于受到中下游需求的恢复，还有部分大宗商品价格的持续回升，说明景气度已经开始向上游传导。同时也在向下游传导，下游的消费品制造业利润同比下降了12%，降幅比1~7月收窄了1.6个百分点，也显示出扩内需促消费的政策效果开始显现，景气度也有所回升。

企业库存回补增强经济回升动力

王静文：第三个特征是企业的转向主动补库存，8月末产生铁库存名义增速为2.4%，比7月末回升了0.8个百分点，这是今年以来首次出现了回升。从企业利润回升和库存增速同时回升的两个角度来看，企业正在进入主动补库存阶段。

再结合8月份的PMI数据，我认为当前经济企稳回升的势头在继续稳固，因为企业盈利好转，会带动企业的投资，然后传导到居民就业，进而带来收入和需求的好转，经济能够形成一个顺畅向上的循环。特别是在企业开始库存回补之后会进一步增强经济企稳回升的动力。所以我认为三季度和四季度经济企稳回升的势头会进一步得到稳固。

宏观调控后续如何发力

国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据时表示：总体看，工业企业利润恢复明显加快，但累计利润降幅仍然较大。下阶段，如何继续推动工业经济增长？政策应如何发力，持续提振市场信心？我们再来听一听光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的解读。

扩大内需和吸引外资双管齐下

周茂华：从当前工业企业面临的困难挑战看。需要几方面着力推动工业经济平稳增长，一是，积极推动国内需求稳步修复。当前，国内需求处于修复阶段，有效需求不足突出，叠加海外需求前景存在不确定性。国内经济复苏需要宏观政策支持，促进消费和内需加快修复，促进工业部门供需进入良性循环。

6月以来，央行超预期降息及降准，宏观政策靠前发力加大稳增长力度，稳楼市政策措施力度明显加大，这些政策效果有望逐步释放。最新央行3季度政策例会释放，央行将持续用力，精准有力支持实体经济恢复，释放积极稳增长信号。

二是，积极稳外贸与稳外资。目前在全球需求趋缓，贸易保护主义抬头，全球贸易投资环境日益复杂情况下，我国需要坚定改革开放，稳步推进高水平对外开放，加快构建新发展格局，积极吸引外资。同时，鼓励国内有条件企业加强与海外企业合作，积极拓展全球市场。

近年来，我国持续深化改革，积极扩大对外开放的深广度，不断优化营商环境，为外资在华展业提供便利化等，明显提升外资发展信心，在稳定外资外贸基本盘发挥方面取得积极成效。

强化政策措施落实

周茂华：三是，推动工业纾困，支持政策落实落细。近年来，国内应对复杂环境，推出保供稳价、减税降费、金融支持等政策措施，接下来，需要强化政策措施落实，加速政策红利释放；同时，不断优化营商环境，提振企业信心。

最新央行三季度政策例会释放，需要加大已出台政策措施实施力度，同时，充分发挥总量和结构工具双重功能，提升政策质效。近年来，总量政策工具超预期，靠前发力，考虑目前经济处于修复关键期，后续结构性工具可期。

四是，提升金融服务质效。金融是实体经济血脉，工业企业发展离不开金融支持。通过政策部门配合，结构性工具、挖掘改革潜力等，引导金融机构加大小微民营企业，制造业、科创企业等重点新兴领域支持，激发微观主体活力，助力工业产业转型升级。

五是，推进新型工业化发展。国内外形势变化决定我国需要加快推进新型工业化发展步伐，不断提升工业发展质量、效益和竞争力。通过政府与市场协同，工业与数字信息技术融合等，推动传统工业改造升级，积极培育新兴战略产业，加快发展先进制造业等。