【策略】政策支持落地，市场表现可期——市场上涨点评（2024年9月26日）（张宇生）
事件：
今日市场再度显著上扬，上证指数、创业板指、万得全A分别上涨3.61%、4.42%、4.01%。这是继9月24日，国新办召开新闻发布会之后，市场再度大幅上涨。
点评：
近期股市持续上涨主要是源于以下两方面的原因：
首先，政策显著超预期。在9月24日上午国新办举行的新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，并宣布出台货币、地产、资本市场等方面的一系列政策措施。今天，中共中央政治局召开会议，分析研究了当前经济形势，并且强调了“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”、“要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为”、“要守住兜牢民生底线”等工作重点。近几年，9月份的政治局会议通稿中通常较少大篇幅涉及经济工作。而当前，新的政策“组合拳”显著超出市场前期的预期，显著增强了投资者信心，支撑市场反弹。
其次，在前期充分调整之后，市场已经处于底部区间，大量个股处于估值底部，具有较高的安全边际。同时，前期市场成交量降至低位，投资者情绪较为低迷。在这种情况下，市场对于积极因素反应更加敏感。此前，上证指数已经连续四个交易日（9月18日至9月23日）小幅上涨，近期政策积极发力下，市场上行动力充足。
短期估值迅速修复，未来市场或将进入到数据验证期
在经历了短期的迅速上涨之后，当前上证指数已经再度回到了3000点附近，第一轮估值修复或已初步完成。参考今年2月6日以来的市场行情，在估值修复之后，基本面预期能否持续修复将会是市场行情延续的关键。因此，对于未来一段时间的行情，我们认为以下两个因素值得重点关注：其一，财政政策和货币政策在未来一段时间的落地进度。因为，当前市场对于政策本身已经有了一定的预期，未来政策落地执行情况或将是影响市场走势的重要因素；其二，经济数据的边际变化。短期经济数据仍面临一定压力，未来经济数据的边际变化或将是影响市场的重要因素之一。
行业层面上，关注类债资产+政策相关行业+风险偏好提升主线
首先，当前资本市场政策仍然注重股东回报以及推动中长期资金积极入市，这或将有利于能够提供稳健回报的类债资产的市场表现，尤其是类债资产中的特许经营权类资产（银行、公用事业）与周期资源类资产（煤炭、石化）等。其次，未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（白酒、地产、建材）。此外，市场风险偏好的回升将有助于成长板块的估值修复，TMT板块的部分个股或许有自下而上的机会。
风险分析：1、市场政策预期波动；2、美联储降息进度不及预期；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化。
发布日期：2024-09-26
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