【金研•点今】9月中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势
美国第二季度实际GDP年化季环比终值增长3%。美国第二季度实际GDP年化季环比终值增长3%，预期增长2.9%，第一次修正值增长3%，初值增长2.8%，前值增长1.6%。第二季度个人消费支出（PCE）年化季环比终值增长2.8%，预期增长2.9%，第一次修正值增长2.9%，初值增长2.3%，前值增长1.5%。第二季度核心PCE物价指数年化季环比终值增长2.8%，符合预期，持平第一次修正值，初值增长2.9%，前值增长3.7%。
点评：美国第二季度实际GDP增速持平第一次修正水平，略高于预期，较初值和前值上升。个人消费支出增速较第一次修正值下降0.1个百分点，仍明显高于初值和前值。值得注意的是，2020年二季度至2023年经通胀调整后的GDP增速显著上修，主要受消费者支出增加推动，显示美国经济过去的实际表现更为强劲。第二季度核心PCE通胀较第一次修正值未发生变化，较一季度回落0.9个百分点，通胀回落趋势不改。数据总体显示美国经济韧性较强，市场对美联储年内继续大幅降息的预期减弱。
美国8月核心耐用品订单小幅增长。美国8月耐用品订单环比初值持平，预期下降2.7%，前值增长9.9%。扣除运输类耐用品订单初值环比增长0.5%，预期增长0.1%，前值下降0.1%。扣除飞机非国防资本耐用品订单初值环比增长0.2%，预期增长0.1%，前值下降0.2%。
点评：8月耐用品订单环比增速较7月大幅下滑，主要受飞机订单下降影响，扣除飞机非国防资本耐用品订单（核心耐用品订单）环比小幅增长0.2%。由于核心耐用品订单更能反映企业投资意愿，数据显示企业设备投资在近两个月相对谨慎，或受到美国大选不确定性较强影响。未来，随着选举情况逐渐明朗，以及美联储进一步降息，企业设备投资有望加快，并带动耐用品订单上涨。
日本央行公布7月会议纪要。日本央行7月会议纪要显示，货币政策委员会成员以7票赞成、2票反对的投票结果决定将政策利率上调至0.25%，反对的成员认为需要研究更多的经济和企业数据再做出加息决定。
点评：7月的会议纪要显示，日本央行货币政策委员会成员对未来的加息路径存在分歧，这份纪要也为9月宣布暂停加息定下基调。此前，日元在7月底加息决定公布后不久，连续5天走强，触发套息交易平仓，股市随之面临踩踏暴跌。在经历了市场的剧烈动荡后，当局对未来加息路径的安排更趋谨慎，近期多位官员出面释放鸽派言论来缓解市场的加息预期。展望后市，日本央行后续的加息决定可能取决于海外经济情况。
【市场行情】
利率市场
周四，央行开展了2920亿元14天逆回购操作，当日有5236亿元逆回购到期，净回笼2316亿元。
资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日持平在1.73%，7天回购利率上行9BPs至2.07%，3个月SHIBOR下行1BP至1.84%。
利率债收益率多上行。其中，国债1年期收益率上行2BPs至1.40%，10年期上行4BPs至2.08%；国开债1年期持平在1.63%，10年期上行4BPs至2.15%。
信用债收益率多持平。其中，AAA级中短期票据1年期收益率持平在1.98%，3年期持平在2.06%，5年期上行1BP至2.15%；AA+级1年期持平在2.08%，3年期持平在2.17%，5年期上行2BPs至2.30%。
点评：央行昨日公开市场净回笼2316亿元，但市场资金供给充足，隔夜回购利率持稳，7天回购利率因跨季资金需求旺盛而仍然上行。债市方面，9月中央政治局会议释放积极政策信号，强调“要促进房地产市场止跌回稳”，市场风险偏好改善，股市大涨，在股债跷跷板效应和债市止盈压力的作用下，利率债收益率曲线陡峭化上行。
美债收益率曲线平坦化。周四，美国国债2年、5年期收益率分别较前一交易日上行7BPs、3BPs至3.60%、3.55%，10年期持平在3.79%，30年期下行2BPs至4.12%。（10-2）年期利差收窄7BPs至19BPs；（10年-3个月）期负利差收窄1BP至-89BPs。
点评：美国上周初请失业金人数环比减少4,000人至21.8万人，低于预期22.5万人，并为4个月低点。这打压降息预期，交易员目前认为美联储在11月6-7日会议降息50BPs的概率从数据公布前的63%降至51%，推动对降息敏感的美债中短端收益率上行。
周四，人民币对美元中间价报7.0354，较前一交易日下调0.22%；
即期市场成交价收于7.0200，较前一交易日升值0.03%；
离岸人民币对美元收于7.0124，较前一交易日升值0.11%，与在岸人民币价差76个基点。
点评：周四，因隔夜美元反弹，人民币对美元中间价较前一交易日调降152点，中间价结束四连升。即期市场方面，CNY跟随中间价低开近百点，开盘后震荡转升。午后，政治局会议通稿发布，提振市场情绪，人民币涨幅快速扩大；随后市场逐渐消化消息，人民币回吐前期涨幅，截至四点半，CNY小涨18点。即期市场交易量较上个交易日增加40亿美元至479亿美元。
周四，美元指数下跌0.41%，收于100.502；
欧元对美元上涨0.40%，收于1.1176；
英镑对美元上涨0.69%，收于1.3415；
美元对日元上涨0.03%，收于144.80。
点评：周四，尽管美国上周初请失业金人数降至四个月低点，但汇率市场对此反应有限，美元指数在震荡交投中回落，市场等待周五即将公布的8月PCE数据。非美货币大多收涨，瑞士央行宣布降息25BPs，不及市场预期鸽派，瑞郎涨势居前。昨日公布的日本央行7月会议纪要显示，决策者在加息决策上存在分歧，显示了未来加息时点的不确定性，日元逆势小幅收跌。