【策略】重大组合政策出台，助力市场企稳回升——9.24 日金融支持经济高质量发展新闻发布会点评
（来源：万和证券研究所）
【策略】重大组合政策出台，助力市场企稳回升
——9.24日金融支持经济高质量发展新闻发布会点评
分析师：刘志勇
SAC执业证书：S0380520030001
◆9.24日上午，国新办举行新闻发布会，介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，并推出一系列金融政策组合拳，力度很大，对稳定经济、改善流动性、提振资本市场信心意义重大。
◆出台多项重磅货币政策组合，有利于稳定经济。一是降低存款准备金率和政策利率，营造良好的货币金融环境。央行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；降低央行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，将为中国经济企稳回升，营造良好的货币金融环境。二是降低存量房贷利率，增加居民消费能力、促进扩大消费。预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。预计这一项政策将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右，这有助于促进扩大消费和投资。三是出台利好房地产政策，稳定房地产市场。降低二套房贷首付与首套一致、提高对保障性住房再贷款支持力度，经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底，支持收购房企存量土地。
◆优化无还本续贷政策，有利于缓解中小企业流动性。金融监管总局宣布将进一步优化无还本续贷政策。一是将续贷对象由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业。二是将续贷政策阶段性扩大到中型企业，期限暂定为三年。三是调整风险分类标准。无还本续贷政策的进一步优化及普惠信贷尽职免责制度的发布，将大大缓解市场小微主体的流动性、缓解市场流动性危机，有助于保住市场主体、留住和扩大就业机会，进一步稳定市场预期。
◆ 创设新的货币政策工具，有利于促进股市企稳。央行宣布将创设货币政策新工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。首期操作规模是5000亿元；第二项工具是股票回购、增持再贷款。首期额度是3000亿元。上述规模，未来可视情况扩大。虽然央行并未直接下场购买股票，但是为机构获取低成本投资股市的专项资金开辟了便捷通道。此外，这也向市场传达出，央行对当前A股市场投资价值的认可，这将增强投资者信心，促进股市企稳。
◆ 推动中长期资金入市，有利于市场长期稳定发展。证监会等相关部门制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，将重点提出了三方面举措：一是大力发展权益类公募基金。二是完善“长钱长投”的制度环境。三是持续改善资本市场生态。上述重要举措，将有效扩大市场长期资金规模、优化投资者结构、充分发挥长期资金的价值投资引领作用，为A股市场长期稳定发展注入强大动力。
◆ 支持并购重组，有利于优化资源配置、提质增效。证监会9月24日发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，推出支持并购六条措施，将在四个方面优化资源配置，提升上市公司质效。一是大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级。二是积极鼓励上市公司加强产业整合。三是进一步提高监管包容度。四是下大力气提升重组市场交易效率。在当前全球产业变革加快推进、我国经济结构转型升级也在加快推进的背景，上述举措将建立起长效机制，提高市场主体活力和积极性，推动上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业转型升级；提高传统产业集中度，实现上市公司规模经济和协同效应。
◆ 投资建议：此次发布会公布的组合政策力度较大，远超市场预期，向市场传递了国家缓解企业流动性、稳定经济、提升上市公司质效、支持资本市场发展的强烈信号。这将大大提振投资者的信心，改善投资者悲观预期，助力A股市场企稳回升。建议关注：低估值行业；房地产产业链、医药、食品饮料等；并购重组概念板块，尤其是涉及向未来产业升级及能够实现规模效应的传统产业并购重组机会；高股息、破净蓝筹股。
◆风险提示：宏观经济企稳不及预期，地产持续下行，政策落地及效果不及预期。
本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。
证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
分析师声明：本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本研究报告作者与本文所涉及的上市公司不存在利益冲突，且作者配偶、子女、父母未担任上市公司董监高等职务。
投资评级标准：
行业投资评级：自报告发布日后的12个月内，以行业指数的涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间；
弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
股票投资评级：自报告发布日后的12个月内，以公司股价涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间；
中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间；
回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。
免责声明：本研究报告仅供万和证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。若本报告的接受人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。
本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为万和证券股份有限公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。本公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼
电话：0755-82830333 传真：0755-25170093
邮编：518040 公司网址：http://www.vanho.cn