【深度】半夏投资被疑“踏空”，“魔女”李蓓保持沉默
来源：财中社
国庆长假期间的港股表现可能让很多投资者觉得假期太长。根据东方财富Choice终端的数据，10月2日至7日，恒生指数与恒生科技指数涨幅分别达到9.30%和13.36%。同期，有248只港股涨幅超过50%，其中有28只是港股通标的，招商证券（6099）、申万宏源（6806）、中州证券（1375）等三只券商标的涨幅更是超过1倍，分别为184.62%、126.83%、125.84%。
港股的示范效应使得大部分A股投资者都在期待节后的大牛行情，只有仓位极轻甚至完全“踏空”的投资者是例外。有意思的是，百亿私募半夏投资也被认为是“踏空”者之一。
10月5日，某平台上有人发帖称：“半夏宏观，李蓓总不会真的踏空了吧，怎么收益对比指数差这么远，照道理不会啊，说好的longChina呢？”
有网友回复说：“肯定踏空了。”
不过，从《财中社》在私募排排网上查到的数据来看，半夏投资是否“踏空”很难定义，因为这在很大程度上取决于具体产品的投资策略。
数据显示，半夏投资旗下产品仅有两只，即半夏平衡宏观对冲及半夏宏观对冲三期（注：皆非上述网友帖子中提到的产品）公布了业绩数据。截至9月27日，这两只产品2024年以来的收益率分别为-0.90%和-1.67%。
本轮行情爆发之前，上述两只产品于9月20日公布的单位净值分别是1.2635元和2.1346元。截至9月27日，其单位净值分别为1.3837元和2.2850元。
也就是说，9月20日至9月27日，上述两只产品的回报率分别为9.51%和7.05%，大幅跑输沪深300指数同期涨幅（15.88%）。
不过，因为上述两只产品的投资策略都是多资产策略，并非“主观多头”或“量化多头”等股票策略，因此，本轮行情（9月24日以来）跑输沪深300可能并不属于“踏空”情形。
尽管如此，《财中社》查到的数据是，在同属“多资产策略”的产品中，上述两只产品的业绩表现亦属于偏下水平。
私募排排网公布了282只多资产策略私募基金的业绩数据，其中，2024年以来（截至8月30日）实现正回报的有170只，占比60.28%。上述两只产品即半夏平衡宏观对冲及半夏宏观对冲三期同期回报率分别为-8.27%和-7.24%，分别排在第247位和第234位。
上述业绩表现让半夏投资创始人李蓓陷入尴尬之中。
2022年9月，这位有着“魔女”称号的投资人发表过一篇题为《A股长期牛市前景》的文章，“从10-20年的长期维度来进行思考，认为A股长期向好”。同年11月，又发文《站在新一轮牛市的起点》，表示“A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点”。
正是基于上述判断，李蓓的投资策略一度较为激进，以至于多只产品出现较大幅度回撤，不得不在2023年5月发文承认“在股票上和商品上都犯了一些错误，行情比较极端，都出现了不小的亏损。所以阶段性回撤较多。坚持一贯的风控框架，已经大幅减仓控制风险敞口”。
进入2024年之后，李蓓先是在1月份发文《准备好打持久战，但依然不怀疑国运》，不料再次见证极端行情，于是在2月23日发文《逃离火场后，勿重新返回》。
3月6日，李蓓宣布封笔：“从本月起，半夏的月报不会再对经济和市场做深入的分析，不会再对资产价格做前瞻的判断，不会再对市场风险进行提醒。”
9月24日，A股及港股开始上演史诗级反弹。
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