好想来为代表的量贩零食业，有哪些投资机会？
转自：中国经济周刊
摘要：极致效率比拼，谁是下一个零食之王。
仿佛一夜之间，零食量贩店开遍大街小巷。
量贩+零食，顾名思义，就是把各种零食集合在一起售卖的商业样态。
早期以“大牌引流＋白牌盈利”的模式杀入市场、突出重围，零食量贩店通过低价实惠、丰富的SKU，满足了一站式零食购买的各种消费场景。
近年来，量贩零食店成为一种崛起的渠道样态。快速的门店扩张速度、强区域性的进击，让零食量贩得到了资本青睐、也获得投资市场的关注。
既然是面向投资市场的简要分析，这里首先要提醒的一点是：股权结构稳定，是企业的重要资产，便于企业稳健经营，具有持续的发展和盈利的能力。
相反，当企业的股权结构分散时，控制权和决策权会相对分散，很难形成足够强力有效的企业治理机制，也有可能出现决策效率被延误的风险。
之前行业内备受关注的，良品铺子起诉赵一鸣的事件。从入股到出局，再到诉讼，良品铺子与赵一鸣的品牌关系急转直下。根据公司法及双方签署的股权投资协议，赵一鸣零食可能涉及损耗良品铺子方面作为股东的知情权、优先购买权和其他投资权益。
这件事，给整个零食行业与投资人群，敲了声警钟——股权结构对于一家企业的影响可大可小，务必慎重。
一、30年零食行业发展，零食渠道的变迁
说回来，要了解资本为何对零食量贩行业青眼有加，就得先了解量贩零食店对于渠道变迁的重要意义。
中国30年历史的零食江湖，总共经历了4次渠道变革。
2000年之前，零食行业以散装为主，夫妻店、家庭作坊、街边小卖铺是零食销售主渠道；
2000-2010年，伴随家乐福、沃尔玛等商超渠道的兴起，品牌如旺旺、洽洽等借势崛起，零食的自有品牌、丰富品类成为主特征；
2012年起，在电商当道、产品即营销的时期，以三只松鼠、百草味、良品铺子等品牌为代表，零食行业实现了连锁、轻资产运营的模式；
2020年至今，便利店、折扣店等新零售业态兴起，像好想来这样的品牌通过创新线下模式，使得零食与量贩集合店，成为天作之合。
天作之合的背后，一方面由于大众消费分级，大家更注重实惠、性价比。另一方面，品类属性使然。零食SKU众多、而消费者爱好尝新，供需匹配之下，零食量贩店的诞生，天然满足了“多快好省”的底层需求。
图表根据36氪等网络公开资料，进行整理
这里的“多”，意味着量贩零食店能提供更丰富的零食选择，优化消费者购买体验和效率；
“快”，即量贩零食店，满足了零食购买的便利性要求；
“好”，指的是，量贩零食店满足了低线城市的零食消费增量，为大众提供了良好的购物体验；
“省”，则是指量贩零食店的产品售价，普遍比商超价格，低了25-40%。而且据《中国零食硬折扣白皮书》显示，下沉到社区的量贩零食店，价格较传统零售店便宜了20%-40%。招商证券统计也显示，商超价格相比零食量贩店约高出20%-75%；便利店价格则相对更高，会高于零食量贩店约44%-85%；电商价格比零食量贩店高约7%-59%。
二、为什么零食量贩店如此低价便宜？基于供应链的降本增效
这里值得一说的是，传统集合店的毛利率通常在40%-50%，而现在多数零食量贩店的毛利率在18%-22%左右。而量贩零食店之所以“省”，是将行业原有体系下高达50%的渠道毛利率、压缩至32%上下，以此来降低了门店的零售价格。
怎么做到的？从头开始，细细来看。
在传统经销模式下，某个品牌的一款零食，从厂家到终端，要经历区域代理、经销商、终端等多个环节，层层加价后，这款零食给到门店终端进行销售的产品零售价，往往居高不下。
与此同时，这款品牌零食要进入商超等渠道进行销售，往往都要缴纳金额不菲的进场费、通道费、促销费等。所有这些成本的叠加，最终都要在产品销售的价格上，进行加码。
而像好想来品牌零食这样的零食量贩企业，缩短了供应链的长度，直接对接上游厂商，并通过带量采购、0账期等条件，争取到了议价空间，从而降低了产品售价、也为零食店加盟商争取到了利润空间。
那么，量贩零食行业具体有哪些措施，对供应链进行议价，来做到了“省”呢？
为了便于理解，我们以万辰集团旗下的好想来品牌零食为例，看看品牌的几大创新做法。
不走传统的经销模式，采用直采直供的方式，去除中间供销环节层层累积的成本；
采购侧：持续、规模化的订单采购，与供应商建立更深的战略合作关系，获得更便宜的价格；
物流侧：统筹全国门店仓储和物流配送，通过信息化系统，收集派发门店订单，进行集约化运输配送；
数字化经营：通过数字、信息化系统，收集零食店门店终端的动销及库存数据，从而动态调整门店选品，尽可能降低货损费用；
选品侧：品牌设定专门的团队，专注选品和采购，使得采购费用成本更低，能进一步支撑较低的门店供货价。
一句话总结，零食量贩店便宜的核心在于——
1、依靠价值链的重构，减少运营成本，带来消费端的低价体验，实现门店的薄利多销。
2、通过门店SKU的快速迭代、洞察动态变化的消费需求，从而带动产业链整体效率的提升。
那再从横向的渠道（传统商场和线上渠道）比较看，
相对传统商超和卖场，零食量贩店的产品种类更丰富；与电商渠道相比，量贩零食店能做到即买即走，更符合当代年轻消费的购买习惯和心理诉求；相比社区店，量贩零食店的购物环境更优、标准化程度更高、质量更有保障。
那么借助综合比拼的优势，量贩零食店对其他渠道确实形成了一定程度的降维打击和相对优势。这也成为量贩零食被投资看好的一大原因。
三、零食量贩的市场空间与投资机会
再来看量贩零食行业的市场空间和发展潜力。
众所周知，零食是一种广谱、高频的需求。根据方正证券的研究预测，2023年量贩零食门店有望达到2.2万家-2.5万家，总销售规模有望达到700亿元至800亿元。
相比中国当前37万家奶茶店、13万家卤味店、27万家连锁便利店的体量，当下中国约有1万家量贩零食店，而根据欧睿咨询的预测，到2025年，预计可达到4.5万家。
也就是说，零食量贩店还有很大的开店空间。近两年是品牌跑马圈地的黄金时期。
这里有必要提下零食量贩行业的头部品牌，好想来品牌零食。
它是万辰集团旗下的零食品牌，整合了4个品牌，在品牌建设上投入3个亿，全力打造品牌资产。至2024年底，好想来品牌零食将建成50多个现代化仓储配送中心。
在2023年的品牌战略发布会上，万辰集团实控人王泽宁曾表明，对好想来品牌零食的零食店加盟商而言，投资的并不只是一家店铺，而是在投资一个有长期存在价值的社区商业渠道。
为了实现这一目标，好想来品牌零食，也将从供应链合作、物流仓储体系扩建、品牌影响力打造、运营团队赋能这四大层面，为零食店加盟商创造利润。
这背后倒是可以看出好想来长期主义的品牌决心，也能看到它实打实跑马圈地的底层建设。
从实际的资源投入可以反向推出，零食量贩行业的赢家，会是极致比拼供应链效率、数字化打造社区商业渠道的那一个。
这与信达证券研报所分析的不谋而合，“单一零食量贩品牌的核心壁垒主要体现在供应链产销一体化的过程中，可以拆解为供应链效率和精细化运营能力，这背后所要求的是供给侧的规模效应和需求端的洞察能力。”（虞诗君）