申毅投资【每周观察】20240102-20240105
宏观概览
上周，央行2023年12月正式重启PSL，建筑钢材成交环比回暖，广州“房票”正式落地。国际油价止跌回升、运价环比继续上行；人民币兑美元小幅回撤、但对一篮子货币小幅升值。
美国12月非农数据表面强劲。12月新增非农21.6万，大幅高于彭博预期；小时工资环比（0.4%）好于预期的，失业率持平于3.7%，好于预期的3.8%。具体看，零售、商业服务、休闲酒店等新增就业加速，而零售和运输仓储行业小时工资加速，均可能受到圣诞假期以及暖冬影响。11月岗位空缺超预期回落。美国11月岗位空缺从885万人超预期下行至879万人。12月ISMPMI有所分化。ISM制造业PMI回升至47.4，但服务业PMI大幅回落至50.6，就业分项大幅下行至43.3的低位。欧元区12月通胀符合预期。美联储12月FOMC会议纪要显示，委员们普遍认为加息周期可能已经结束，但如果通胀反弹，会保留再次加息的选择；但也认为2024年降息是合适的，只是并未讨论具体降息时点。联储释放可能放缓缩表速度信号，部分委员认为当准备金余额略高于充足水平时，联储可以放缓并结束缩表表速度。联储降息预期小幅降温；美债和欧债利率均上行；美元指数走强，全球股市普遍下跌，黄金下跌。
市场回顾
上周上证综指收跌0.86%，常见宽基指数中，中证500下跌1.87%，沪深300下跌2.50%，上证50下跌2.12%。全A收跌的个股占比为58.72%，个股跌幅中位数为0.70%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：煤炭、电力及公用事业、石油石化，而跌幅靠前的行业有：食品饮料、计算机、电子。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的3分位水平；市场分化程度处于7分位水平；市场整体波动率处于2分位水平。
期权&期指
上周期权标的指数全线下跌，其中创业板跌幅最大超6%，科创板跌幅次之，跌幅超5%，其他标的指数跌幅均超过2%。期权市场情绪谨慎，大部分期权品种曲面较对称。上周随着指数下跌，期权隐含波动率全线上升，其中中证500ETF期权隐含波动率上涨最多，涨幅超3%。期权隐含波动率和标的走势保持负相关关系。目前，期权隐含波动率在行情下跌时易涨难跌，需做好波动率敞口上的保护，波动率空头需谨慎，关注基差，跨品种之间的波动率交易机会。
大宗商品
在年初的第一周，中国绝大部分市场都是以负面结束的，唯一例外的是与黑色大宗商品和建筑行业相关的有色金属市场。市场仍然出现了一些逆转，大部分市场仍处于波动状态由于失业数据的强劲表现，美联储宣布将不会迅速降息，这对大宗商品市场，特别是贵金属市场造成了一定压力。在中国，为支持经济和建筑行业所采取的措施在周初支持了市场，特别是铁矿石市场。然后，随着美国数据和美联储的宣布，市场下跌并出现了逆转。