2025年中国股市表现将会好于2024年 | 一周大V热观点
周浩（国泰君安国际首席经济学家）：美国大选应该只是一个起承转合的节点，“特朗普交易”的分化可能才刚刚开始。对于美股而言，市场很难从美元、美债以及特朗普身上得到太多的预示。
陈兴（财通证券宏观首席分析师）：未来美国经济增长或仍将继续放缓，随着就业市场持续降温，美联储仍将下调利率以逐步解除利率的限制性，不过步伐或有放缓。
张明（经济学者）：2025年中国股市表现将会好于2024年，而10年期国债收益率预计将在2.0%-2.2%的中枢水平上呈现双向盘整。
梁云风（资深媒体人）：从成本的角度看，当前的（房贷）利率水平对于刚需买房、改善置换群体是个入手的好时机。
#海外观察#
大选应该只是一个起承转合的节点，“特朗普交易”的分化可能才刚刚开始。
对于美股而言，市场很难从美元、美债以及特朗普身上得到太多的预示，相对而言，美股其实是过去数年间确定性最强的交易，但也因为其自身的高确定性，因而带来的是杠杆风险的不确定。具体而言，美股的最大问题，来自于市场的自满情绪被放大后可能带来的突然崩塌——就像8月初曾发生的那样——而这样的自信亦或自满，很难通过任何其他方式来得到释放。因此，特朗普上任，可能带来的是更强烈的自满，而这样的情绪大概率会在某个时点上被动释放。从今年美股的市场节奏来看，前两次的暴跌分别发生在4月和8月，不知道下一次的调整，会不会发生在12月？
降息预期降温。美联储决策公布后，标普500和纳斯达克指数上涨，美债收益率有所下行，而美元指数下挫。市场对12月降息预期下降，降息25bp概率为71%，此前认为降息50bp的概率为70%。一方面，新增非农就业人数长期趋于减少，失业率有所走高，美国就业市场正在逐渐降温，但整体表现稳健。另一方面，通胀回落步伐有所放缓，但未来仍将趋于缓解。三季度GDP数据表明，美国经济活动保持健康但整体放缓。本次美联储在声明中删除通胀下降信心增强的表述，并表明12月议息会议决策仍基于接下来发布的数据。我们认为，未来经济增长仍将继续放缓，随着就业市场持续降温，美联储仍将下调利率以逐步解除利率的限制性，不过步伐或有放缓。
#地产洞察#
10月份的楼市复苏，让很多人蠢蠢欲动。
这一次救市，从利率、首付比例、限购等方面刺激，分别对应的是降低成本、加大杠杆、降低门槛，从吸引力看还是很足的。
以利率为例，很多城市已经将新房利率降到了3%以下，如广州等城市到了2.65%，相比于两三年前的5%，购房利率成本几乎腰斩。
从成本的角度看，当前的利率水平对于刚需、改善置换群体是个入手的好时机。
但是，从投资的角度看，还有两个指标需要关注。一个是二手房的流动性，前面已经分析了，当前的二手房流动性加大，但挂牌量激增。
另一个是土地供应量。土地市场供应出现了变化，市场在未来酝酿供应高峰。
所以，我们建议，不仅三四线不要随便买房，一二线土地供应集中区域也不要随便买房，投资要谨慎。
#市场点金#
事实上，外需不确定性增大，内需的逻辑反而进一步强化。卖出外需、买入内需，就成为理性策略。
具体到行业层面，家居玩具、塑料、纺织服饰、钢铁制品等劳动密集型产品属于典型的外需逻辑，且可替代性强，在贸易摩擦环境下，难有大的表现；机械设备、消费电子、家用电器、汽车等技术密集型产品，需求结构中出口占比较高，面对其他国家再工业化新增产能的相继落地，同样面临较大的不确定性。
外需不确定性增大，我国内需政策必然要做对冲式应对，大方向不外乎稳地产、促消费以及基建投资等。相应地，地产链、基建链、非银金融、商贸零售、传媒、社会服务等顺周期和纯内需板块，有望迎来更好的行情催化。
此外，还有些行业受益于大国博弈，随着特朗普的上台，这些板块也会迎来持续的行情催化。如半导体和AI产业链的国产替代逻辑、计算机板块的信创逻辑，以及国防军工的地缘博弈逻辑等，本身就具备新质生产力属性和科创属性，估值弹性高，叠加大国博弈逻辑，有较大概率成为本轮牛市的领涨主线。
特朗普上台，美国方面短期内美国经济可能继续保持强劲，通胀进一步回落的概率下降，短期内美国股市有望继续高位运行，长期利率有望继续在4%左右盘整（利空债市），美元指数有望继续保持强劲，比特币价格短期内可能继续上涨。
中国方面，2025年中国股市表现将会好于2024年，而10年期国债收益率预计将在2.0%-2.2%的中枢水平上呈现双向盘整。人民币兑美元汇率仍有可能在7.0-7.1的中枢水平上呈现双向波动。一线城市房地产限购可能全面放开，从而使得核心地区房价在2025年止跌回稳。房地产投资增速与房地产销售额增速也有望逐渐止跌企稳。
美国大选不仅影响政治格局，还深刻影响经济和市场表现。
历史数据显示，民主党执政时期与更出色的经济和市场表现有更紧密的相关性。民主党政策倾向于支持中低收入家庭，减少收入不平等，刺激经济增长；而共和党则偏向供给侧经济学，主张减税和减少政府干预。
尽管共和党政策更受市场欢迎，但数据显示民主党执政时期家庭收入增长更快且更平等，股市表现也更佳。然而，这种相关性不等同于因果关系，经济体系复杂，多种因素相互作用，单一政治变量难以承担经济表现的全部责任。投资者应综合考量多维度因素，构建稳健的投资策略。