向上解读丨财政大礼包终落地，A股修复周期将延续
（来源：上银基金管理有限公司）
2024年11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，其中全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。A股投资者们期待的“财政增量政策”迎来落地阶段的第一步。（注：信息来源中国政府网，2024/11/08）
从会议最终结果来看，6万亿地方债限额置换存量隐性债务的财政政策基本符合预期，但由于此前市场对于预期反复博弈，短期情绪或有消退，但长期看，随着政策端态度在九月底的彻底转向，财政政策仍有托底效应，国内宏观经济预计迎来整体弱复苏态势。流动性改善将驱动类债资产和顺周期资产修复共振。
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具体到A股板块上，
中期仍可关注三类机会：
（1）在经济复苏背景下，有望实现基本面与估值面修复的内需及顺周期类资产，目前中国经济正处于显著的复苏阶段，与经济趋势关联较为密切的顺周期行业，如消费和地产链等，将有望迎来扭转。
（2）在中国经济高质量发展的主线下，且伴随着美国大选的尘埃落定，由政策驱动的科技类板块成为A股投资者的共识之一，细分部分包括自主可控产业链、华为链以及机器人产业链等。
（3）基于此次会议结果的政策重心：化债，未来利率中枢仍然有望保持低位，在股债利差的相对性价比之下，红利高股息板块同样值得关注。
此外，也同样建议规避短期不确定性增加的出口链、能源板块等。
此外在本周的人大常委会议后，仍需要重点关注12月中央经济工作会议对于2025年的工作安排，其中对于明年经济的增长目标，将较大地影响市场预期。同时特朗普上台后会有哪些动作也不是完全可预料的，外围因素仍然会给A股市场造成一定的扰动。所以综合来看，A股市场中长期将在政策托底下将迎来修复周期，政策面力度将有望兑现到企业盈利面的好转。
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