十六年3000点的A股 如何担起资本市场的枢纽功能
从7月24日中央政治局首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，到10月31日由最高层召开的中央金融工作会议强调指出，要“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”。短短三个多月，中国资本市场不仅要“活跃”和“提振”，更是“牵一发而动全身”的枢纽，其定位之高、功能之重，怎么说也不过分。
然而，从2008年至今，十六年来不争气的上证指数，始终徘徊在3000来点，这样的股市能担当得起资本市场的枢纽功能吗？
为了贯彻落实中央关于“枢纽功能”的指示，日前，证监会主席易会满在接受新华社专访时表示，证监会正在抓紧制定建设中国特色现代资本市场的政策框架，核心举措之一是，制定资本市场投资端改革行动方案。
所谓“投资端”，重点是推动长线资金入市。包括社保基金投资管理办法作重大修订，股票类资产最大投资比例可达40%；调整保险资金投资股票的风险因子、推动落实保险资金长周期考核，优化养老金参与资本市场机制等。
以社保基金为例，日前，财政部联合人社部起草的《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，在投资监管比例方面，将股票类、股权类资产最大投资比例分别提高到40%和30%。目前社保合计持股市值为4139.17亿元，而社保基金总规模约为2.6万亿元，按最大投资比例40%计算，可达1.04万亿元，这对A股市场自然可起到相当大的稳定作用。
而在稍早之前的10月30日，财政部明确对国有商业保险公司将实行长周期考核，即将《绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”，由“当年度指标”调整为3年周期指标和当年度指标权重各占50%。
此外，多家公募基金出手自购旗下权益类产品，据统计累计自购已超过20亿元。国有资本运营机构也在用“真金白银”支持资本市场：包括中央汇金增持四大行，买入ETF产品；国资委旗下的中国国新投资，增持中证央企科技类指数基金等。
然而，所有这些，都没有给A股市场带来多大起色，指数反而下行，已经跌破3000……
问题出在哪里？在笔者看来，投资端改革的关键，还要在A股市场的最大投资者，即实控人和大股东（包括国有大股东和民企大股东）身上做文章。
首先是把好进口关，彻底改变一股独大的现状。除了确系国计民生的公司之外，上市公司的实控人持股不能超过51%，一般可维持相对控股地位（30％上下）。
上市公司又称公众公司，你一股独大，重大事项都由你一个人说了算，还叫什么公众公司？另一方面，正是因为持股比例极高，才会频频减持，因为他怎么减也是控制人。看看国际上名列前茅的高科技企业，诸如苹果、微软、谷歌、脸书，包括我们的阿里、腾讯，等等，有几个是绝对控股的？他们在低迷时不是减持还常常增持呢？
其次，财政部和国资委应尽快出台对国有股东的市值考核制度。
如果说在股权分置改革之前，国有股、法人股暂不流通，他们可以不关心市值；如今（上市三年后）绝大部分都成了流通股，可他们关心的仍然是如何通过再融资增加净资产。
我大Ａ股为什么始终成不了投资市场，投资者长期以来始终是亏多赢少，30多年来始终把融资放在首位，就是因为大股东与小股民的利益背道而驰——一个要融资融资再融资，一个只能亏损亏损再亏损！
再则，中央金融工作会议提出，要“优化融资结构”。“优化”者，一是数量，即投融资要平衡，在上市公司已达到5000多家之际，每年上市和退市家数要基本相当；二是质量，即劣质企业坚决退市，并且要追究中介（包括券商、会计师、律师）的责任。
有一句话说得好：“只有优质企业留下，才能组成一个好指数”。我们的Ａ股指数，却是好好坏坏杂七杂八一锅煮，这才有今天炒“龙凤”，明天炒数字，最近居然炒成了“麻将牌”——东南西北中发白！
本周，印度股市30年涨100倍的消息刷屏，在感叹“A股跌麻了，印度涨疯了”的同时，人们发现，从1997-2020年，印度股市累计上市新股5000多家，同期却有2869家公司退市，占比高达54%，年均106家。
当前，在中国经济增长放缓，房地产“体力”不支，金融体系面临不确定性之际，只有股市从低迷中走出来，才能提振消费，激活企业。从这个意义上说，股市不仅是资本市场的枢纽，也是经济复苏的枢纽！
股市如何才能走出泥潭，只有加大退市力度，才是A股的未来。