专题报告｜大宗板块多数上涨，期权牛市价差策略可布局多头
报告导读
2024年3月6日夜盘，受美联储主席鲍威尔在众议院的发言影响，大宗商品多数上涨，截至2024年3月7日上午收盘，商品期权品种中约70%的标的主力期货合约相对昨日结算价处于上涨状态。其中纯碱、沪金和铁矿等品种涨幅靠前。若对于行情有上涨预期，尽管处于不同的价格状态中，或底部反弹，或高位突破，在趋势不是很明朗的格局下，都可以使用期权工具构建风险有限的多头尝试策略，牛市看涨价差期权便是其中一种很适合试多过程的期权组合。
期权牛市看涨价差组合是一种应对牛市行情的投资组合策略。其构建方式是同时买入低行权价的看涨期权和卖出高行权价的看涨期权，且两者的到期时间相同，组合的亏损有限，潜在收益也有限，适合布局与尝试。
该策略的适用环境需要匹配标的期货价格状态和波动率水平以及布局时间长度。1.适配的价格状态为价格处于横盘震荡整理时期，且预期偏强。2.适配的波动率状态为品种波动率水平较高，但隐含波动率还有进一步上涨空间。3.若预期突破时间较短，建议选择剩余到期时间超过五个交易日的近月合约；若预期突破时间较长，建议选择剩余到期时间较远的活跃合约。
使用该策略布局多头之后，对于不同的行情走势应该提前设置好应对方案。1.若行情如预期上涨，可根据涨幅和后市判断考虑部分止盈换成期货多头，或全部止盈换成期货多头，或对该策略进行调仓，平移行权价至更高价位；2.若行情与预期相反，则考虑及时平仓止损，之后再考虑低位再次构建该策略重新布局；3.若行情持续震荡，则考虑平仓避免时间价值损耗，或卖出部分虚值期权对冲时间成本。
国泰君安期货
分析师
张银
Z0018397
国泰君安期货
资深分析师
张雪慧
Z0015363
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究告《大宗板块多数上涨，期权牛市价差策略可布局多头》，发布时间：2024年3月8日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。