【万份红包】年报解读第一弹，行业发展怎么看
又是一年年报季，小汇在此精选了几位擅长赛道投资的基金经理，为大家带来不同行业投资机会的解读。
1
高端制造
董超
汇添富智能制造股票
2022年
我们具体看好以下几个方向的投资机会
● 能源结构转型向深处去。2021年是能源转型的开篇之年，那么2022年将是深化的阶段。电动车2022年预计销量同比增60%、但基数原因增速会前高后低，光伏预计全年维持高增长，整体行业景气度依然高企。一些竞争格局清晰、高增长确定的环节依然值得重点配置。同时也会关注新能源领域的结构性高增长领域，如储能、海风、户用光伏等；
● 稳增长带来的传统制造业景气回归。2021年地产产业链景气度大幅下行。预计2022年在稳增长发力背景下，行业基本面和预期都有回暖的空间。重点关注中长期成长可持续、短期受地产政策杀估值的建材板块。
● 汽车零部件。汽车产业百年未有之大变局，电动智能化加速、格局重构，大量零部件企业将快速成长。重点关注受益于三电带来的增量零部件、车身结构件、内外饰升级以及汽车电子等脉络。
● 军工板块。军工行业景气度提升，叠加国企改革。重点看好航空产业链，包括发动机材料、锻件、控制等，以及航空零部件（机电系统）等环节。
——汇添富智能制造股票2021年年度报告
2
环保
赵剑
汇添富环保行业股票
本基金对2022年新能源、环保等行业仍比较乐观。
第一，虽然2021年12月上旬召开的中央经济工作会议纠偏了“短期运动式减碳”，提出不能碳冲锋，要正确认识和把握“碳达峰碳中和”，市场担心双碳的政策力度会减弱。但实际上，适当的纠偏更利于相关产业健康发展，例如2021年过紧的能耗双控政策推高了部分原材料的价格，纠偏后价格的理性回归有利于相关行业更好发展。“碳达峰碳中和”是党中央经过审慎决策提出的重大政策方向，也是推动高质量发展的内在要求，会坚定不移地推进；
第二，在新能源车、光伏等产业链中，中国企业逐步成长为全球的领导者，部分龙头企业盈利能力显著超越行业。
本基金下一阶段将坚持自下而上的选股策略和相对均衡的组合构建策略，在新能源等泛环保领域中寻找商业模式清晰、竞争优势突出、增长比较确定、估值相对合理的优质公司，重点关注新能源汽车、光伏等子行业。
——汇添富环保行业股票2021年年度报告
3
金融地产
黄耀峰
汇添富红利增长混合
从风格角度而言，当前估值分化仍处于较为极端的状态。同时，弱经济预期下的信用企稳，大盘价值阶段性占优，红利优质资产的估值性价比优势有望逐步兑现。本基金坚守价值投资和长期投资理念，主要投资于具有较高股息回报的优质个股。在拥有稳定股息回报的同时，收获增长带来的红利。在全球流动性宽裕叠加当前市场风格再平衡背景下，低估值投资机遇正在形成。我们主要聚焦中长期有成长空间和代表中国经济转型方向的领域，把握优质赛道，结合行业格局、股息分配等要素，多维度深度挖掘优质红利个股的投资机会。同时，我们也将更加审慎地研判宏观经济形势，适时调整建仓节奏，灵活应对外围环境不确定下市场波动风险。
对投资者最好的回报，是持续、稳定、可复制的复合收益。专业、勤勉、责任、用心则是我们经营本基金的根本，对价值投资和长期投资的坚守，是我们拥抱长期稳健收益的最好姿态。愿您能与我们一道，坚定信心，相信长期制胜，携手同行，复利奔跑！
——汇添富红利增长混合2021年年度报告
4
TMT
杨瑨
汇添富数字未来混合
汇添富全球移动互联（QDII）
尽管面临种种挑战，经济发展具有周期性是客观规律，每当宏观形势面临挑战时，往往也孕育着下一次上行周期的机会。我们看到疫情后数字化、智能化等科技创新出现了加速趋势，如汽车、家电等消费产品，运营管理、生产管理等企业级服务，均在发生深刻的变革；成本上涨压力最大的阶段已经过去，随着新冠病毒的流感化，疫情也看到了一线曙光，高压政策也得到纠偏。因此，我们仍非常看好数字经济的长期表现，并将努力自下而上选取最优质的龙头企业，分享其成长红利。
——汇添富数字未来混合2021年年度报告
5
消费
胡昕炜
汇添富消费行业混合
汇添富消费升级混合
2022年
市场波动可能加剧
国内外宏观经济、货币政策、产业政策、国际地缘政治形势、大宗商品走势等变量依然面临较大不确定性，再加上疫情防控形势错综复杂，这些都给资本市场带来严峻的挑战，导致市场波动可能加剧。但是，我们相信：
● 第一，中国经济增长的巨大潜力依然没有发生变化。在“以经济建设为中心”和“稳中求进”的政策基调下，中国经济一定能行稳致远，为各个行业的发展提供良好土壤。
● 第二，尽管疫情管控可能短期影响居民消费，但并不影响消费行业持续稳健增长的潜力，更不影响消费持续升级的大趋势。在2021年，受疫情影响较小的时间段，或受疫情影响较小的区域，消费增长都较为强劲。长期来看，随着疫情影响的变小，中国消费必将展现更大的增长潜力。
● 第三，一批优秀的公司估值更低、市值更低，给投资者提供了更好的布局机会。我们将一如既往，坚定信心，保持耐心，勤勉尽责，继续重点投资受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，淡化短期波动，着眼于中长期，陪伴质地优秀、管理层卓越的优质公司，分享经济成长和企业发展带来的红利。
——汇添富消费行业混合2021年年度报告
6
医药
郑磊
汇添富医药保健混合
汇添富创新医药混合
我们可能又站在新一轮医药周期的起点，未来值得期待。
我们发现医药领域，全球制造业供应链的转移正在加速，创新药、疫苗甚至传统的仿制药、医疗器械等，我们都看到了国内公司与海外大客户合作的身影。事实上，市场担心的制造业回流欧美并没有发生，支撑中国供应链网络的很多条件并未因贸易摩擦遭遇实质性挑战。目前，我们认为海外还没有哪个国家有条件承接大规模的供应链网络转移。在今天的全球经济逻辑之下，除了制造业分工上的成本比较优势，如果没有稳定的政治环境、良好的基础设施、完整的产业链配套等，仅仅转移工厂，很难构成实质意义上的转移。
此外，我们可能正在迎来新一轮的医药生物科技浪潮。我们在过去几年见证了若干黑科技的革命性突破：Protac技术、ADC技术等，而最引人注目的当属mRNA技术，可谓是皇冠上的明珠。众多新技术迎来索罗斯时刻，大量资本疯狂涌入创新，新的市场需求正在引爆，也有望进一步拉动创新药相关产业链的景气趋势。
——汇添富医药保健混合2021年年度报告
刘江
汇添富医疗服务灵活配置混合
汇添富全球医疗混合(QDII)
我们之前在半年报的展望中认为，疫情过后的资本市场可能是个不容易挣钱的市场。这在医药板块表现的淋漓尽致。
既往不咎。向前展望的话，我们认为市场的风险首先在于宏观经济领域。在主要发达国家放开了疫情管控政策之后，我国为人民生命考虑的“清零”政策一定程度上压制了经济复苏的选项。这种独特的政经环境组合，使得经济现状可能与以往的任何时间段都不可简单类比。如何更有效的“稳增长”成为市场关注很高的课题。
在这种背景之下，隔绝宏观经济的各种不确定性干扰，拥有简单清晰盈利模式、以及大量稳健快速增长公司的医药板块，在今年有可能提供了额外的吸引力。尤其考虑到医药板块的交易结构已经迅速的改善，医药公司的估值进入价值区间。
长期来看，国内医药政策存在“摇摆”的固有特性，2018年开始的医药行业政策累积压力达到了一个触发系统性风险的极值，接下来存在适度修正的可能性。当下各类集采的压力虽然仍存在，但更多是出于对冲国内老龄化激增的需求，方向已经明确且新鲜动作会变少。而监管方对于本土医药创新的鼓励和扶持，则有望呈现多年未见的温暖。
从具体的结构上来看，医药板块可能需要从赛道投资走出来，自下而上寻找医药股广泛的增长机会。同时需要从投资依赖走出来，更多承接真实的市场需求，接地气的发掘国内市场的真实需求以及全球市场的广阔需求。包括老龄化不断推升的医疗需求，以及中国医药制造供应链全面升级与国产替代的需求。毕竟行业需求持续存在，估值摆在那里，只要市场机制不被颠覆，放宽投资范围，拉长投资时限来看，只要政策压力稍有缓解，未来几年A股应该存在不少戴维斯双击的机会。
——汇添富医疗服务灵活配置混合2021年年度报告
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