【金研•点今】人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会
清明假期出行及消费数据均大幅增长。文化和旅游部公布2024年清明节假期文化和旅游市场情况。假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。
点评：与过去几次节日的旅游数据相比，今年清明节假期不仅实现了出行人次的大幅增长，还实现了出游消费的明显上涨，显示居民消费意愿有所改善。前期公布的1-2月的社零数据也反映了居民消费支出的改善，尤其是与服务业相关的消费支出。在经济不断呈现回升向好势头的背景下，居民消费支出有望持续增长。
美国3月非农新增就业人数大超预期。美国3月非农就业人数新增30.3万人，预期增加21.4万人，2月数据由27.5万人下修至27万人，1月数据由22.9万人上修至25.6万人。3月失业率为3.8%，符合预期，前值3.9%。3月劳动参与率为62.7%，预期62.6%，前值62.5%。3月平均每周工时34.4小时，预期和前值均为34.3小时；平均时薪环比增长0.3%，符合预期，前值上修至增长0.2%；平均时薪同比增长4.1%，符合预期，前值增长4.3%。
点评：受医疗保健、政府部门、休闲和酒店业就业人数增长推动，美国3月非农就业新增人数大超预期，叠加失业率下降以及劳动参与率上升，共同反映出美国劳动力市场依然强劲。但分类型看，新增就业以兼职为主，全职工作岗位有所减少，劳动力需求的质量有所下降。从薪资涨幅来看，在工时增加的背景下，平均薪资环比涨幅依然扩大，显示劳动力供需失衡对薪资的影响仍在继续。总体来看，3月非农数据显示美国劳动力市场依然强劲，而同时美国通胀依然顽固，美联储短期内没有理由开启降息。
欧元区2月零售销售下滑。欧元区2月零售销售环比下降0.5%，预期下降0.4%，前值由增长0.1%下修至持平；同比下降0.7%，预期下降0.8%，前值下降1%。
加拿大3月失业率创26个月新高。上周五，加拿大统计局公布3月劳动力调查数据显示，加拿大3月就业人数下降2200人，预期为增加2.5万人，前值为增加4.07；3月失业率为6.1%，环比增加0.3个百分点，创2022年1月以来最高水平，增幅也为近19个月以来最大；3月永久雇员的平均时薪同比涨幅从2月的4.9%加速至5%，近三个月来首次加速。
点评：分项来看，就业人数的下降主要来源于服务业，尤其是兼职岗位的减少更为明显。此前，反映劳动力需求的就业岗位指标已连续8个月正增长，3月则罕见录得下降，加之失业率创26个月新高，就业市场的降温得到进一步确认。加拿大央行将于4月11日（本周四）召开议息会议，最新的数据预计不会影响维持利率不变的决议，但失业人数的增加和平均时薪涨幅的回落令市场加大了对加拿大央行6月降息的押注。数据公布后，隐含利率测算的6月降息概率由67%升至76%，加元对美元的跌幅进一步扩大，截至上周五收盘，加元对美元收于1.3588，当日累计贬值0.35%。
【市场行情】
利率市场
上周日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有4000亿元逆回购到期，净回笼3980亿元。上周逆回购和国库现金定存累计净回笼9220亿元。本周将有60亿元逆回购到期。
资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日上行2BPs至1.73%，7天回购利率下行14BPs至1.83%，3个月SHIBOR持平在2.14%。
利率债收益率多上行。其中，国债1年期收益率持平在1.72%，10年期上行1BP至2.29%；国开债1年期、10年期收益率分别上行2BPs、1BP至1.83%、2.41%。
信用债收益率窄幅波动。其中，AAA级中短期票据1年期、3年期、5年期收益率持平在2.29%、2.46%、2.61%；AA+级1年期、3年期、5年期收益率持平在2.39%、2.60%、2.79%。
美债收益率全线上行。上周五，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日上行8BPs、8BPs、8BPs、7BPs至4.73%、4.38%、4.39%、4.54%。（10-2）年负利差持平在-34BPs；（10年-3个月）负利差收窄6BPs至-104BPs。
点评：上周五，美国3月非农就业人口变动创近一年最大月增幅30.3万人，远高于预期21.4万人。加之美联储官员鲍曼表示，通胀下降的进展已停滞，除非重回下行，否则不会放心降息。劳动力市场强劲，叠加美联储官员的鹰派言论，推动美联储降息的市场预期进一步推迟，利率期货市场6月降息的预期概率由上周四晚间的66%降至53%，互换合约市场定价显示交易员预计9月可能才首次降息。受此影响，美债收益率全线大幅上行。
汇率市场
上周三，人民币对美元中间价报7.0949，较前一交易日上调0.01%；
即期市场成交价收于7.2356，较前一交易日贬值0.001%；
离岸人民币对美元收于7.2601，较前一交易日升值0.03%，与在岸人民币价差245个基点。
点评：上周三，人民币对美元中间价较前一交易日上调8点。CNY继续延续前一日走势，开盘1个小时即走低20点至7.2350，随后全天在该位置小幅震荡，整体波动区间较前一日收窄，午后美元再度反弹，人民币继续承压小幅走弱，人民币对美元收盘跌2点。今天是国内清明节前最后一个交易日，市场延续几日维持清淡行情，即期市场交易量较上个交易日小幅增加10亿美元至232亿美元。
周五，美元指数上涨0.17%，收于104.296；
欧元对美元持平于1.0835；
英镑对美元下跌0.03%，收于1.2636；
美元对日元上涨0.19%，收于151.61。
点评：上周五，美国3月非农就业岗位数据远超预期，美联储降息预期再受打压，美元指数应声跳涨50余点，最高至104.693，随后回吐了大部分涨幅。非美货币大多承压下挫，日本财务大臣铃木俊一重申可能采取行动防止日元大幅下跌，日元止跌于152下方；加拿大3月失业率创26个月新高，加央行降息紧迫性增强，加元跌幅居前。