重磅!巴菲特股东大会10大亮点!谈美国经济、银行危机和人工智能 ——“机会是在别人出错时而出现的,需要等待”
伯克希尔-哈撒韦的现金储备从2022年第四季度的1280亿美元继续上涨到130616亿美元。而巴菲特持续回购了价值44亿美元的伯克希尔-哈撒韦股票,是2021年第一季度以来的最大规模,也从侧面说明,在如今的经济环境不确定性中,巴菲特和芒格在今年第一季度仍然非常谨慎。但巴菲特认为,机会是在别人出错时而出现的,需要等待。
当地时间5月6日,美国伯克希尔—哈撒韦(BerkshireHathaway)公司一年一度的股东大会在巴菲特老家奥马哈市举行。这场被称为全球投资界“春晚”的股东大会,吸引了超过3万人从全美各地甚至全球各地前来参会。
即将93岁的沃伦·巴菲特和老搭档、99岁的查理·芒格在长达6个小时的问答环节里回应了市场关心的许多热点问题,银行股的未来、对人工智能的看法等问题成为今年投资人关注的焦点。
亮点一美国经济前景面临挑战
巴菲特表示,今年比去年(经济恢复)的速度要稍微放缓一些。公司业务经历了很多的波动,这可能是二战以来最厉害的一次。在过去的6个月中出现了存货过多的情况,现在才慢慢地让销售情况有所恢复。
虽然正面临挑战,巴菲特表示,自己仍然会选择在美国出生。“挑战是巨大的。”他说,“党派之争似乎已经转向了部落主义,而部落主义并不奏效。”
芒格表示,他比巴菲特略微悲观点,并补充道,“通往人类幸福的最佳道路是减少期待。我们的文化、我们的文明已经有了更多的威胁。”
谈及中美关系时,两人都觉得冲突对双方都是有害的,芒格称美国应该与中国大量开展自由贸易。
巴菲特表示,即使在对债务上限的担忧中,美元也不太可能被取代储备货币地位,“我认为没有任何其他货币可以作为储备货币的选择。”
巴菲特说,没有人能像杰罗姆·鲍威尔那样了解债务状况,但他并不负责财政政策。因此,后者很难为债务上限的变化及其对美元的影响做好准备,因为这是一个政治决定。
“股神”也重申了对加密资产的态度,人们可能对美元失去了信心,但这并不意味着比特币就会大放异彩。他说:“忘掉所有的玩具吧——任何‘代币’都是一个笑话,那是疯狂的。”
亮点二美国银行业危机与商业地产
巴菲特表示,如果硅谷银行的存款没有得到担保,那将产生灾难性影响;无法想象任何人会允许美国不提高债务上限并冒着破坏世界金融体系的风险违约。
硅谷银行是美国联邦存款保险公司(FDIC)的成员。根据FDIC的赔付条款,FDIC只担保25万美元以下的存款,也就是说超额存款不在保险范畴之内。巴菲特提到,25万美元以下的限制是每个银行都不愿意看到的,但目前出现的状况是不可避免的。
此外,美国商业地产普遍被市场视为银行业危机下一波“爆雷”的环节。对此,芒格表示,不认为商业地产潜在的风暴会对伯克希尔产生很大影响,因为伯克希尔在商业地产领域并不活跃。芒格表示,自己是从做房地产起家的,“房地产很难做,我更喜欢伯克希尔现在做的事情。”
巴菲特称,商业地产的那些楼房不会发生变化,但是拥有者会轮替。他认为决定一栋楼的价值,其实是要看拥有者能借到多少钱。巴菲特称:“我们开始看到商业地产领域的后果,之前(这一领域)有过度借贷的倾向,而现在开始借贷困难。”
亮点三对人工智能持怀疑态度
对于人工智能的未来,巴菲特和芒格都持怀疑态度。
巴菲特表示,发明AI的初衷是好的,它可以做到许多不可思议的事情,但人工智能没有能取代人类的基因。AI可能会改变世界上的很多东西,但无法改变人类的思想和行为。
但当巴菲特在意识到人工智能可以做“各种各样”的事情后,他又感到有些担忧,担心没法完全掌控它,就像二战期间发明的原子弹一样。
芒格则对人工智能的未来表示怀疑。他表示,世界上将出现更多的机器人,人工智能将迅速改变许多行业,但他也认为要警惕一些关于AI的炒作,认为传统的智能(old-fashionedintelligence)工作也同样有效。
亮点四后悔卖苹果股票
从持仓组合上来看,截至目前苹果仍然是伯克希尔的第一大重仓股。巴菲特表示,(伯克希尔)在苹果的持股是5.6%,但是对营业利润的贡献是巨大的。“苹果主要是股票回购,我们不能拥有超过20%的苹果,也没有特别增持,就是回购之后流通股数减少了而已,看着我们的持股比例更高了。”
“伯克希尔有很多业务,持有苹果有很大的优势,他们不断回购自己的股票,都不需要我们做什么,持股价值就在上升。苹果所处的行业和其它许多公司不同,苹果是比我们自己子公司更好的公司之一。我们的铁路业务已经很好了,但还赶不上苹果的业务优质程度。”
巴菲特称,苹果是非常好的业务,利润率很高,用户忠诚度很高,与消费者关系密切。两年前伯克希尔卖过一些苹果股票,这个决定是愚蠢的。好机会不容易被识别出来。
亮点五如何评价马斯克?
芒格认为,如果没有尝试过不合理的极端目标,马斯克就不会取得现在的成就,“马斯克高估了自己,但他很有天赋。他喜欢承担不可能完成的工作并去做。相反,沃伦和我寻找我们能确定的简单工作。”
巴菲特表示,自己和芒格不想和马斯克展开竞争。马斯克很聪明,致力于解决不可能实现的事,对自己来说,那是一种“折磨”。
亮点六因为“地理位置”减持台积电
去年年底,伯克希尔斥资超过40亿美元建仓台积电(TSM),但仅仅几个月后巴菲特就大幅减持。巴菲特一向提倡“买入并持有”的投资方式,这种“快进快出”的操作实属罕见。
巴菲特在股东大会上表示,他对台积电业务的评估并没有发生变化,在芯片行业没有一家公司能与台积电相提并论。
巴菲特说:“台积电是世界上管理最好、最重要的公司之一,5年、10年或20年后你也可以这样评价这家公司。我不喜欢它的地理位置。”
中美地缘政治冲突升级的可能性是巴菲特担心的一个原因。
芒格在谈到这个问题时说:“我的观点是,如果沃伦想做让自己觉得安心的事,他就应该去做。”巴菲特回应说:“把这句话写在会议纪要里!”
亮点七无意全面收购西方石油
伯克希尔公司近年来对于西方石油的投资引起市场的普遍关注。对此,巴菲特表示,他喜欢西方石油在二叠纪盆地的位置(美国德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的大型沉积盆地)。西方石油有很多优质的油井,是一个完全不同的石油生意。在过去的几个月里,这家公司还以高于票面价值110%的价格赎回了4亿至5亿美元的优先股。
至于继续加仓西方石油,巴菲特也给出了他的指引:“西方石油的管理层是我们赞赏的。未来也许我们还会增持,但目前对仓位满意。”
亮点八不会投资汽车制造商
此外,在多次被问及电动车转型后,巴菲特表示,伯克希尔不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票。他和查理一直都认为汽车业实在太艰难了,竞争过于激烈。伯克希尔更倾向于汽车经销商业务,例如在美国拥有78家经销商。这些经销商每年创造超过80亿美元的收入,使伯克希尔成为美国最大的经销商集团之一。
巴菲特强调:“我只能告诉你,虽然汽车行业不会消失,5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样,不论是汽车架构还是市场结构。”
亮点九谈及接班人:公司传承在执行上并不简单
管理伯克希尔需要更多有能力的人
除了巴菲特和芒格,伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔和保险业务副董事长阿吉特·贾恩同样出席了问答会。有投资者提问巴菲特,能否描述一下伯克希尔两位副董事长的性格和作为领导者的才能?
巴菲特表示,负责保险业务的贾恩1986年来到他的办公室。他是个好人,用传统方式运行公司,运行方式足够优质,他没有尝试改变体系,他一直在改善体系。他当时在保险上经验为零,但他经历了美国企业的各种运行方式。跟他聊天时候我就决定要雇用他,给了他一些启动资金,让他可以投入市场,有所作为。
“贾恩的地位无可取代,现在是全球十大最厉害保险经理人之一。看简历时候我从来不看他从哪个学校毕业的,不过他刚好是上了非常好的大学。”
巴菲特指出,阿贝尔将接替他的位置,但他还会与贾恩一起协商,做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单,管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领导人,而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话,他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充,每一个公司的情况都不一样。查理则表示,现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。
亮点十一季度净利润355.04亿美元
有信心今年会比去年更好
美国伯克希尔-哈撒韦公司公布了今年一季度业绩报告。公司一季度利润飙升,其投资组合的账面价值也随之上涨。报告显示,公司今年一季度净利润为355.04亿美元(约合人民币2453亿元),是去年同期55.8亿美元净利润的6倍多。报告还显示,今年一季度公司总营收为853.93亿美元,上年同期则是708.43亿美元。
另据披露,截至3月31日,约77%的以公允价值核算的股权投资集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐这五家公司。
同时,在2023年的第一季度,运营利润增加了12.6%,到80.65亿美元。这个数据非常好,其中很大部分归功于保险业,包括汽车保险公司Geico在经历了六个季度的亏损后扭亏为盈。保险业务减计带来的利润达到9.1亿美元,远超去年同期的1.67亿美元。同时,保险投资带来的收入也大幅上涨68%,达到19.7亿美元。这也证明,巴菲特多年以来构建的“以保险业浮存金”为护城河的商业模式在经济动荡时期给了公司不少的助力。
同时,伯克希尔-哈撒韦的现金储备从2022年第四季度的1280亿美元继续上涨到1306.16亿美元。而巴菲特持续回购了价值44亿美元的伯克希尔-哈撒韦股票,是2021年第一季度以来的最大规模,也从侧面说明,在如今的经济环境不确定性中,巴菲特和芒格在今年第一季度仍然非常谨慎。但巴菲特认为,机会是在别人出错时而出现的,需要等待。
来源|央视财经、界面新闻、每日经济新闻、上海证券报、第一财经