ESG产品设计和投资中的同类最优（best-in-class）方法
金融机构设计ESG产品和开展ESG投资时都面临的一个问题是，应如何依据ESG评价评级的结果来选取ESG表现好的公司，“同类最优”是应对这一问题的主要方法。
什么是“同类最优”方法？
同类最优，即best-in-class，是主要金融机构在设计ESG产品（如ESG指数）时普遍采用的方法，也是大型机构投资者依据ESG因素进行投资决策时经常采用的方法。“同类”就是指相同的行业或股票类别，如BP、Chevron、Total、中石油、中石化即同属于石油天然气行业，上汽、一汽、东风、长安、吉利即同属于汽车制造业。“同类最优”，就是分行业选取行业内ESG表现最优的公司，而不进行跨行业比较。
与同类最优相对应的方法是“全行业最优”，即best-in-universe，也就是不区分行业，从全体企业中选取ESG表现最优的企业构建指数或进行投资。图1展示Sustainalytics对于BP的ESG风险评价，BP的得分是32.7为高风险；BP在石油天然气行业253家企业里排名第35位，是一个较高的排名（排名越高，风险越低）；在所有行业14755家企业里排名10478位，是一个比较低的排名。如果我们采用“同类最优”方法，则可能将BP纳入投资组合；如果使用“全行业最优”，则可能将BP排除出去。目前，各机构主要使用“同类最优”方法，“全行业最优”使用较少。
为什么需要“同类最优”方法？
主要原因有两个。第一，不同行业面临的ESG问题可能有很大区别，直接比较不同行业的公司会有困难。例如对于钢铁公司，环境方面议题比较重要，且企业直接排放的污染物是重头；而对于金融公司，环境议题的重要性有所降低，且直接排放的污染物非常有限。因此，难以直接比较钢铁公司和金融公司的ESG表现。第二，“同类最优”方法赋予了决策者行业间宏观配比的灵活性。例如，投资者已将20%的资金投入石油天然气行业中“同类最优”公司的股票；由于宏观经济形势变化，投资者要减少投资组合里石油天然气行业的比重，那只需减持“同类最优”公司的股票即可，无需更改其投资企业。如果采用“全行业最优”则无法保证投资企业不变。
如何应用“同类最优”方法？
现实中，可以通过设定“最优”的门槛或与他方法搭配，灵活应用“同类最优”方法设计出丰富多样的ESG产品和投资策略。例如，道琼斯Sustainability指数，是从2500家道琼斯Global指数的公司里分行业选取每个行业ESG评分进入前10%的公司，且不进行行业屏蔽。MSCIACWIESGLeaders指数是从每个行业选取ESG评分靠前的企业，直到这些企业市值达到行业总市值50%，且屏蔽对于博彩、核能、军火、烟草、酒类等行业参与度高的企业。MSCISRI指数则将市值比例设定为25%。
同类最优方法的争议
近来同类最优方法也产生了一些争议，主要集中在，一些有悖于大众对于ESG认知的企业进入了以ESG为名的产品中。例如，MSCI的一些ESG指数里包含石油天然气企业的股票。对此，MSCI的回应是，这是同类比较选取出的行业内最优股票，而石油天然气行业在整个指数中的占比是较低的。总的来看，应对争议需要提高ESG产品的透明度。
其他相关方法
同类最优是一种正面选取（positivescreening）方法，另外也采用负面屏蔽（negativescreening）的方法，将“同类最差”（worst-in-class）剔除出去。
（中国ESG研究）