【策略*陈刚】极致分化——2024年上半年A股深度复盘
2024-07-08 07:30:51 - 东吴研究所
策略
极致分化
——2024年上半年A股深度复盘
2024上半年全球大类资产表现：股票市场：全球股市普涨，A股市场表现靠后，红利板块涨幅靠前。债券市场：中美利差走扩，海外主要国家进入降息周期。外汇：“强美元”格局延续，人民币汇率波动性降低。大宗商品：全球定价品种上涨，黑色系商品下跌。
2024上半年A股市场整体走势：2024上半年大盘深V反弹至关键点位，指数阶段性盘整后再度上行至阶段高点，但此后向上动能稍显不足，指数开启回调，6月末市场呈现出企稳特征。年初市场延续去年下跌走势，期间尝试修复但均未果，指数于2月初来到低点后变盘向上，场内流动性和风险偏好改善，板块轮动补涨，主题充分演绎。指数反弹至关键点位后，斜率有所放缓。跨季期间，面临机构调仓、业绩报等关键博弈窗口，资金动作偏谨慎，指数震荡走弱。4月中下旬“新国九条”发布、地产政策预期发酵等催化下指数上行，5月20日市场到达阶段性高点后再度回调，经济复苏放缓、美联储降息预期摇摆等因素成为市场回调的主要原因。经历近一月调整后，指数在6月末呈现出企稳姿态。
2024年上半年市场交易主线：2024上半年，显著跑赢大盘的方向主要为银行、煤炭、有色及电力代表的红利板块，以及工程机械、白电、摩托、电力设备等为代表的出海分支，而市场的交易线索则更为丰富，除红利与出海外，“政策支持”线、“涨价”线、AI为代表的新技术产业周期等分别成为不同阶段反复演绎、交替表现的交易方向。
风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险。
（分析师陈刚、陈李）
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