供需两端发力，维生素后市继续走强
今年以来，各类维生素价格均有不同程度上涨，尤其是维生素D3。截至7月2日，维生素D3价格为115元(千克，下同)，年内上涨105%，单月涨幅超50%；维生素E价格为78元，年内上涨32.20%；维生素A价格为87元，年内上涨20.83%。
业内人士表示，过去两三年维生素行业供给过剩，导致行业整体开工率普遍低于70%，利润承压。但今年受周期因素以及供需两端发力影响，维生素价格得以逐步回升。展望后市，部分厂家停签停报以及三季度装置计划检修，市场供应预期减少，而需求端回升，叠加持货商捂货惜售，现货流通量较少，维生素价格有望继续上涨。
供给端减量明显
业内人士表示，2018年以后，随着维生素产能持续增加，维生素市场进入下行周期。2023年，大部分维生素产品价格出现超跌，部分跌破历史低位。但随着全球大宗商品价格上涨和原材料成本增加，维生素生产成本也随之上升，部分维生素产品价格在今年开始回暖。
具体来看，以涨幅最大的维生素D3为例，5月以来，受维生素D3主要国内厂家陆续开始停签停报影响，维生素D3货源偏紧，市场惜售情绪浓厚，价格一路上涨至今。
而维生素E价格上涨主要由于5月初巴斯夫针对国内核心客户提涨报价至70元左右，提振国内市场信心。后续帝斯曼维生素E提涨报价至85元，厂家报价接连上涨，且限量控单出售，让沉寂已久的维生素E市场询单氛围逐渐火热，中下游企业建库需求增多，提振市场价格上行。
但后续维生素供给减少或将影响其价格走势。2月15日，全球维生素龙头之一帝斯曼公告称，全球维生素市场长期低迷，动物市场维生素价格面临前所未有压力，公司拟剥离动物营养与保健业务，此前帝斯曼已于2023年6月宣布关闭上海维生素B6工厂。此外，部分工厂计划检修也将让市场供给变少。帝斯曼、新和成等主流生产企业均发布7月检修计划，届时供应端减量或较为明显。
需求端逐渐回暖
维生素下游领域主要为饲料、医药、化妆品，饲料产量以及饲料中维生素添加比例对国内维生素需求有较大影响。维生素是饲料添加剂中最早使用和目前最常用的品种，尤其是维生素D3。
此轮维生素D3价格上涨主要是需求拉动。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，新一轮猪周期已经启动。数据显示，截至5月末，国内能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.2%，后备母猪数量充裕提示后期饲料需求增长，对维生素的需求也同步增加。同时，维生素出口也在增长，一季度国内维生素出口量达10.59万吨，同比增长9.88%，环比增长13.31%。
整体来看，在维生素出口增多以及养殖端需求好转的综合因素作用下，维生素市场将保持强势。
后市值得期待
中信证券认为，近期在原材料成本增加、供给收缩、海外市场补库需求增加以及下游饲料行业刚性需求等多重因素加持下，维生素后市依然值得期待。
业内人士也认为，随着维生素厂家减产和停产检修增多，叠加需求端持续复苏，国内维生素厂家挺价意愿较强，这些因素都将推动维生素价格持续上涨。
具体来看，维生素D3方面，市场对于后市价格预期较高，但从需求端来看，维生素D3市场成交量偏少，实际下游需求暂无明显改善，短期受市场炒作热度及供应端收缩提振，维生素D3市场或仍有一定上涨空间。
对于维生素E的价格走势，业内人士认为，从需求端来看，实际下游需求并无较强回暖迹象，短期市场受供应端减量支撑价格或有上涨空间，具体涨幅多少要关注需求端实际情况。