浙商早知道 | 7月9日
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商电新 张雷/尹仕昕】电力设备半年行业策略报告：持续看好电改+特高压+出海三条主线。
内容详情
01市场总览
1、大势：
7月8日上证指数下跌0.93%，沪深300下跌0.85%，科创50下跌0.91%，中证1000下跌2.43%，创业板指下跌1.62%，恒生指数下跌1.55%。
2、行业：
7月8日表现最好的行业分别是公用事业（+0.87%)、银行（+0.48%)、电子（-0.47%)、通信（-0.58%)、石油石化（-0.65%)，表现最差的行业分别是计算机（-3.4%)、传媒（-3.18%)、房地产（-2.98%)、综合（-2.96%)、商贸零售（-2.93%)。
3、资金：
7月8日全A总成交额为5842.07亿元，南下资金净流入21.75亿港元。
02重要观点
【浙商电新 张雷/尹仕昕】电力设备半年行业策略报告：景气向上，乘风破浪——2024年电新中期策略之电网设备行业
1、所在领域：电新
2、核心观点：
电改有望持续深化，特高压开启景气周期，优质电力设备厂商迎历史性出海机遇。
1）市场看法：
市场认为电力市场改革进展或继续按照以往的节奏推进，短期内恐难有进一步深化；担心特高压景气持续性；同时认为出海方向国内企业或难以快速突破。
2）观点变化：
我们认为：①2024年5月，习总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革提出意见建议。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。②考虑完成进度，预计2024年和2025年国内将加大特高压工程投资力度；在新能源大基地建设的推动之下，预计十五五期间特高压工程投资仍将保持高强度。③国内优质企业较国外主要竞争对手具有原材料供应稳定、生产成本较低、制造技术能力较强、服务响应及时、兼具本土化及跨国企业管理经验等优势，中高端产品同等性能和质量情况下更具价格、交期优势，有望迎来历史性出海机遇。
3）驱动因素：
①电改：政策驱动、现货市场转正驱动；
②特高压：特高压投资持续超预期，柔直渗透率超预期；
③出海：主要产品海外市场供不应求，主流厂商海外订单数据超预期。
4）与市场差异：
①市场认为电力市场改革进展或继续按照以往的节奏推进，短期内恐难有进一步深化，我们认为电改后续政策出台力度有望超预期。
②市场担心特高压投资景气持续性，我们认为在新能源大基地建设的推动之下，预计特高压工程投资高景气有望维持。
③市场认为出海方向国内企业或难以快速突破；我们认为在海外市场供不应求背景下，出海厂商订单有望持续超预期，并会有部分优质厂商实现“0-1”突破。
3、风险提示：
需求波动与市场竞争风险；全球化经营的管理风险；海外贸易政策保护风险；电力市场化改革推进不及预期风险；财务、汇率波动风险；原材料价格波动风险。
报告日期：2024年7月8日
报告详情：
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