中国经济高频观察（7月第1周）：工业生产弱势运行
来源：钟正生经济分析
平安首经团队：
本周中国工业生产弱势运行，建筑工地资金到位率明显回落，国内货运、市内出行及消费边际走弱。不过，外需仍有一定韧性，暑运开启助力跨区域出行热度提升，形成一定对冲。
1、生产：工业生产弱势运行。1）上游原材料开工率偏弱，钢铁、沥青，主要化工品开工率环比大多走弱，仅纯苯、钢铁板材少数品种回升。2）中下游汽车全钢胎、涤纶长丝江浙织机开工率回落，SMM统计的光伏下游组件7月排产、产业在线统计的三大白电7月排产均环比回落。
2、投资：资金到位率明显回落。百年建筑网表示，施工单位普遍反馈，近期资金到位节奏变慢，半年度回款结点回款程度远不及去年，在手基建和房建项目的施工强度较低。1）资金方面，据百年建筑网调研，截至7月2日当周，建筑工地资金到位率连续三周下降。其中，非房建项目资金到位率回落0.44个百分点至64.52%；房建项目资金到位率回落7.41个百分点至41.85%。2）用量方面，本周全国水泥出库量、基建水泥直供量同比跌幅走阔，钢铁建材表观消费量同比跌幅收窄。
3、地产：新房销售同比延续恢复，受低基数助推。1）新房方面，近7日（截至7月6日），我们统计的61个样本城市新房日均成交面积环比回落近4成，同比增速-9.5%，跌幅较6月收窄。2）二手房方面，近7日15个样本城市二手房日均面积环比回落4.4%，同比涨幅扩大至43.1%。3）值得关注的有两点：一是，不同能级城市分化较大，本周一线、二线城市新房销售面积环比回落2到4成，同比分别增长8.4%和4.6%；而三线和四五线城市环比回落4到6成，同比分别减少17.1%和38%。二是，新房成交同比恢复的主要原因在于基数的较快走低。本周新房成交相比于2019-2021年同期均值仍跌47.3%，与6月的47.5%的跌幅基本相当。
4、内需：暑运开启。1）货运回落。近7日整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数均环比回落，同比表现弱于6月末。2）客运分化。与暑期出行相关的国内客运航班、百度迁徙指数同比增速回升，代表市内交通的24城地铁客运量同比回落。3）居民商品消费表现不佳。一是，汽车零售量负增长。6月乘用车市场日均零售同比去年同期下降8%，跌幅扩大。二是，电影票房收入弱于季节性。7月前6日日均电影票房收入9094万元，而去年同期日均收入2.7亿元。
5、外需：增势边际趋缓。1）港口吞吐量同比较快增长。截至6月30日，近四周交通运输部监测的港口累计完成集装箱吞吐量、货物吞吐量分别较去年同期增12%、6.4%。2）出口运价环比上涨，斜率继续放缓。4月中旬以来，中国出口集装箱运价指数连续12周提升，累计上涨69.7%。本周中国出口集装箱运价指数环比上涨4.6%，涨幅弱于过去7周。
风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
图表1本周国内高频数据一览
一
工业
本周工业生产弱势运行。
一方面，上游原材料开工率偏弱，钢铁、沥青，主要化工品开工率环比大多走弱，仅纯苯、钢铁板材少数品种回升。
另一方面，中下游汽车全钢胎、涤纶长丝江浙织机开工率回落，SMM统计的光伏下游组件7月排产、产业在线统计的三大白电7月排产均环比回落。
建筑工地资金到位率明显回落。
1）据百年建筑网调研，截至7月2日当周，建筑工地资金到位率连续三周下降。其中，非房建项目资金到位率回落0.44个百分点至64.52%；房建项目资金到位率回落7.41个百分点至41.85%。百年建筑网表示，施工单位普遍反馈，近期资金到位节奏变慢，半年度回款结点回款程度远不及去年，在手基建和房建项目的施工强度较低。
2）据百年建筑网统计，6月26日-7月2日全国水泥出库量、基建水泥直供量同比增速分别为-28.1%（较上周-1.8pct）和-13.7%（较上周-0.6pct），房建和民用的水泥需求较基建更快回落。
3）不过，受房地产投资用量影响较大的钢铁建材（螺纹和线材）表观消费量本周同比-9.2%，较上周跌幅收窄。
1.钢铁
2.水泥
3.化工
4.纺织
5.汽车
二
地产
新房方面，近7日（截至7月6日），我们统计的61个样本城市新房日均成交面积环比回落近4成，同比增速-9.5%，较6月-18.7%的同比跌幅收窄。二手房方面，近7日（截至7月6日），15个样本城市二手房日均面积环比回落4.4%，同比涨幅扩大至43.1%。
值得关注的有两点：一是，不同能级城市分化较大，本周一线、二线城市新房销售面积环比回落2到4成，同比分别增长8.4%和4.6%；而三线和四五线城市环比回落4到6成，同比分别减少17.1%和38%。二是，新房成交同比恢复的主要原因在于基数的较快走低。本周新房成交相比于2019-2021年同期均值仍跌47.3%，与6月的47.5%的跌幅基本相当。
三
内需
本周暑期跨区域出行热度提升，但国内货运、地铁客运、电影票房及乘用车零售走弱。
第一，货运回落。据G7数据，近7日（截至7月6日），整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数均环比回落，同比表现弱于6月末。
第二，客运分化。近7日（截至7月6日），与暑期出行相关的国内客运航班、百度迁徙指数同比增速回升，代表市内交通的24城地铁客运量同比回落。
第三，居民消费表现不佳。1）汽车零售量负增长。据乘联会统计，6月乘用车市场日均零售同比去年同期下降8%。今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%，主要受一季度拉动，而4月、5月汽车销量同比负增-2%和-3%。2）电影票房收入弱于季节性。7月前6日日均电影票房收入9094万元，而去年同期日均26,699万元。
四
外需
港口吞吐量同比较快增长。截至6月30日，近四周交通运输部监测的港口累计完成集装箱吞吐量、货物吞吐量分别较去年同期增12%、6.4%，保持较快增长。
出口运价环比上涨，斜率继续放缓。4月中旬以来，中国出口集装箱运价指数连续12周提升，累计上涨69.7%。本周中国出口集装箱运价指数环比上涨4.6%，涨幅弱于过去7周。
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