2024年1-6月“一带一路”沿线国家股票市场分析
来源：亚布力中国企业家论坛
2024年上半年，虽然俄乌战争、巴以冲突，地缘竞争，气候灾害等对全球经济的复苏造成不利影响，但综观全球股市，主要经济体股票市场表现依然可圈可点，美、日、德等发达国家股票市场一度创下历史新高。“一带一路”沿线国家股票市场也总体走强，表现出较强的活力。
1-6月全球主要股票市场回顾
2024年上半年，全球主要股票市场基本延续了2023年的表现，在美联储降息预期及人工智能（AI）热潮的推动下，美国股市持续走强，并带动欧州及亚太主要股指上扬。
根据MSCI全球股指，1-6月，MSCI指数涨幅达10.32%，自2023年1月2日以来，MSCI指数已持续上涨18个月。截至6月30日，MSCI指数已较2023年1月2日上涨32.48%。
数据来源：Investing.com，亚布力企业家论坛研究中心
根据亚布力企业家论坛研究中心对全球93个国家和地区102个股票指数的监测，今年1-6月，全球有72个股票指数上涨，28个股指下跌，2个股指无涨幅。涨幅超过20%的股指有11个，涨幅在10%-20%之间的股指有21个，涨幅在0-10%的股指有40个。跌幅超过10%的有5个股指，其余下跌股指跌幅普通在10%以下。
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从涨幅看，阿根廷、土耳其、委内瑞拉、尼日利亚等国家由于通胀，推动本国股市持续上涨。前6个月，阿根廷S&PMerval(MERV)指数涨幅高达73.31%；土耳其伊斯坦堡100指数(XU100)涨幅高达42.54%；委内瑞拉股票市场指数(IBC)涨幅达36.07%；尼日利亚NSE30指数(NGSE30)涨幅达32.97%。
从跌幅看，津巴布韦、拉脱维亚、牙买加以及黎巴嫩等国的主要股指下跌幅度均超过了10%。其中，跌幅最大的股指是津巴布韦全股指数(ALSZI)。津巴布韦长期受高通胀之困，为寻求对冲货币贬值与飙升的通胀，津巴布韦投资者纷纷涌入股市避险，这也使得津巴布韦全股指数数年来持续领涨全球股指。仅从2024年年初到4月5日，津巴布韦全股指数涨幅就超过了330%，并于当日达到历史高点。4月5日收市后，津巴布韦央行宣布将于4月8日推出新货币“津巴布韦金”，并取代津巴布韦元。这直接导致了津巴布韦股市的闪崩。4月8日当天一开盘，津巴布韦全股指数就从915936.81点跳水至100.23点，单日跌幅超过99.99%。
从全球主要市场看，在降息预期及人工智能热潮推动下，美国股市表现亮眼，美股三大指数在上半年均一度刷新历史新高。前6个月，纳斯达克综合指数涨幅高达18.07%，标普500指数涨幅达14.48%，道琼斯工业平均指数由于在4月出现较大回调，上半年累计涨幅3.79%。
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欧洲主要股市也多数上涨，德国DAX30指数半年累计上涨8.86%；意大利FTSE全股指数(FTITLMS)上涨8.81%；西班牙IBEX35指数半年涨8.33%；欧洲斯托克50指数上涨8.24%；英国富时100指数半年上涨5.57%。由于在6月出现大幅回调，法国CAC40指数上半年累计下跌0.85%。
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在亚洲股市中，日本股市一枝独秀。今年1-6月，日经225指数累计上涨18.28%。1月4日，日经225指数以33193.05开盘，此后一路走高。3月19日，日经225指数报收40003.6点，突破4万点。3月22日，日经225指数盘中触击41087.75半年高点，此后出现一定程度的回调，到6月28日收盘，日经225指数收报39583.08点，半年涨幅达18.28%。
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2024年上半年，中国香港恒生指数基本止住跌势，半年累计涨幅3.94%。而中国大陆股票市场持续低迷，上证综合指数半年累计下跌0.25%；深证成份指数半年累计下跌7.1%。
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“一带一路”沿线国家上半年股票市场概况
在中国商务部、国家统计局与国家外汇管理局以前出版的《中国对外直接投资统计公报》中，纳入“一带一路”统计的沿线国家有63个，亚布力企业家论坛研究中心监测了这其中42个国家的46个股票指数今年上半年的表现。
从总体情况看，在监测到的46个股票指数中，1-6月份，上涨的股票指数有28个，其中，涨幅超过10%的有15个股指，涨幅超过20%的股指有4个。涨幅在10%以内的股指有13个。下跌的股指有17个，跌幅超过10%的股指有3个。
从具体国家情况看，涨幅最大的股指是土耳其伊斯坦堡100指数(XU100)，上半年涨幅高达42.54%，在全球股指涨幅中排名第二，而根据亚布力企业家论坛研究中心的数据统计，自2020年1月2日以来，土耳其伊斯坦堡100指数(XU100)已上涨830.56%，这涨幅仅次于津巴布韦全股指数同期涨幅（上涨397994.93%，截至2024年4月5日收盘）和阿根廷S&PMerval(MERV)指数同期涨幅（上涨3766.67%，截至2024年6月28日收盘）。其次是斯洛文尼亚蓝筹股指数(SBITOP)，上半年涨幅达26.2%；巴基斯坦卡拉奇100指数(KSE)涨幅在“一带一路”国家股指中涨幅居第三位，上半年上涨25.61%。哈萨克斯坦KASE指数的半年涨幅也超过了20%，达到23.03%。跌幅最大的股指是拉脱维亚OMXRiga指数(OMXRGI)，前6个月累计跌幅达16.81%；其次是黎巴嫩贝鲁特BLOMStock(BLSI)指数，半年跌幅达12.68%。此外，泰国、孟加拉国的股票指数下跌幅度也比较大。从股指下跌的各个国家情况看，拉脱维亚Riga指数去年全年上涨15.92%，今年仅6个月时间，就抹平了去年全年的涨幅，足见投资者对拉脱维亚市场信心的不足。黎巴嫩贝鲁特BLOMStock(BLSI)指数去年全年的涨幅高达41.48%，在纷飞的战火下，黎巴嫩股票市场半年跌幅12.68%，尚末抹平去年的涨幅，也算相当有韧性。受巴以冲突影响，巴勒斯坦拉姆安拉指数(PLE)上半年下跌10.83%，跌幅居“一带一路”沿线国家股指第三位。泰国SET指数去年全年下跌9.92%，今年上半年再度下跌8.11%，市场前景暗淡。事实上，泰国股市近年来也是一直跌跌不休，从2020年1月首个交易日以来，泰国SET指数已下跌17.65%，在经济总体快速增长的东盟国家，这也凸显泰国经济的困境。
从区域看，今年上半年，东南欧及南亚“一带一路”沿线国家股指普遍上涨，尤其是东南欧国家，匈牙利、保加利亚、斯洛文尼亚等国已连续两年上涨。而东南亚国家除泰国、印尼与菲律宾以外，其他国家股指均出现不同程度的上涨。西亚“一带一路”沿线国家股指受全球经济增长放缓对石油需求下滑的影响，普遍出现下跌。
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“一带一路”沿线主要国家股票市场涨跌情况
土耳其
今年上半年，土耳其股票市场的大幅增长主要是受通货膨胀、本币贬值等多种因素的共同影响。虽然土耳其去年公布了3年经济发展规划，确定要实施结构性改革，确保金融稳定和将通胀率降至个位数，以降低经济的不确定性。但上半年土耳其的经济运行实际与预期相去甚远。1-6月，土耳其里拉累计下跌约11%，而通胀也远超市场预期。今年1月，土耳其的通胀率达64.9%，此后继续飙升，2月份达到67.07%，3月份达到68.5%，4月份达到69.8%，5月份达到75.45%，6月份达到78.62%，创下自1998年以来的最高值。
土耳其的股票市场也随之攀涨。1月2日，新年的首个交易日，土耳其伊斯坦堡100指数以7542.25点开盘，当日即上涨2.06%。3日，伊斯坦堡100指数出现下挫，4日盘中触及7386.99点，这也是上半年的最低点。此后，伊斯坦堡100指数在震荡中上行。5月21日，伊斯坦堡100指数盘中触及上半年的最高点11088.01点，当日报收10895.25点。此后伊斯坦堡100指数出现下调，6月28日，上半年最后一个交易日，报收10647.91点。
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从个股涨跌情况看，今年上半年，在伊斯坦堡100指数的成分股中，有72支股票上涨，2支持平，26支股票下跌。交通基础设施板块的TAVHavalimanlar涨幅最大，前6个月上涨138.6%，近3年累计上涨905.09%。其次是百货零售领域的MaviGiyimSanayi，半年涨幅达到109.61%；建筑行业领域的GoltasCimento股票也上涨了108.3%。此外，土耳其食品行业领域的UlkerBiskuvi半年涨幅也超过了100%。从下跌幅度看，房地产领域的PekerGayrimenkulYatirimOrtakligi跌幅最大，上半年下跌77.15%；其次是建筑行业领域的QuaGraniteHayal，半年下跌44.25%。光伏领域的EuropowerEnerjiveOtomasyon上半年也下跌了40.65%。
印度
印度股市去年已实现了八年连涨，今年大概率会实现九年连涨，创造全球资本市场的奇迹。前6个月，印度S&PCNXNIFTY指数涨幅达10.49%。在新年的第一个交易日，印度S&PCNXNIFTY指数以21727.75点开盘，当天报收21741.9点，此后小幅震荡，到1月24日，S&PCNXNIFTY指数在触及上半年最低点21137.2点之后上攻，到6月3日突破23000点，当日印度S&PCNXNIFTY指数上涨3.25%。6月4日，由于莫迪在大选中的领先优势不及出口民调，受此影响，当天印度股债汇出现“三杀”。印度S&PCNXNIFTY指数以23179.5点开盘，开盘后不久就大幅下跌，一度跌至21281.45点的低点，全天下跌5.93%。孟买30指数当天以76468.78点开盘，与CNXNIFTY指数一样，孟买30指数开盘后不久也大幅下跌，全天下跌幅度达5.74%。此外，印度卢比兑美元汇率开盘也出现下跌；当天印度10年期国债收益率上行3bp至6.97%。
此后，随着印度选举的尘埃落定，投资者对印度市场的信心得到恢复。印度股票市场也快速收复失地，孟买30指数在6月5日收涨3.2%；印度S&PCNXNIFTY指数收涨3.36%。到6月27日，NIFTY指数突破24000点关口，报收24044.5点。6月28日，NIFTY指数盘中触及半年高点24174点。
数据来源：Investing.com，亚布力企业家论坛研究中心
从个股情况看，在孟买30指数成份股中，上半年有21支股票上涨，9支下跌。涨幅最大的是马恒达公司股票，半年涨幅达66.83%，三年涨幅高达268.05%；其次是印度国家电网股票，上半年涨幅达40.54%，三年涨幅达180.94%。巴帝电信前6个月的涨幅也达到了40.13%。在下跌的9支成份股中，亚洲涂料的下跌幅度最大，达13.69%；其次是印度工业银行，前6个月的下跌幅度为9.66%。下跌幅度位居第三的ITC前6个月股票跌幅为7.15%，不过，虽然上半年股票价格下跌，但ITC股票三年的涨幅依然高达112.1%。
作为人口已超过中国的发展中国家，在中美竞争、全球供应链重构的大背景下，投资者普遍看好印度市场，加上印度的通胀相对温和，货币政策较为稳定，诸多因素推动印度股市持续上涨。下半年，印度股市还将有亮眼的表现。
越南
越南是东南亚GDP增速最快的经济体，虽然经济体量相对较小，但越南市场依然受到投资者的追捧。
2024年1-6月，越南胡志明指数上涨幅度达到10.21%。新年的首个交易日，胡志明指数以1129.93点开盘，当天收涨0.16%。1月3日，胡志明指数触及半年内股指最低点1128.32点，此后，胡志明指数在涨跌交替中不断上扬。4月15日，有媒体报道称，越南将重新放开黄金拍卖，这导致当天越南股市、汇市巨幅震荡。当天下午，越南股市证券、建筑、化工、房地产、银行等板块遭遇大规模抛售，胡志明指数下跌4.7%，报收1216.61点；河内HNX30指数(HNX30)当天则下跌7.92%，报收494.92点。同日，越南的汇率也大幅下挫，越南盾兑美元汇率下跌0.55%。此后几日，越南股市延续下跌。4月23日之后，市场开始企稳，并逐渐回暖。到6月12日，胡志明指数突破1300点，当时报收1300.19点。6月13日，胡志明指数盘中达到1306.01的半年高点，此后出现调整。
数据来源：Investing.com，亚布力企业家论坛研究中心
从个股情况看，上半年，胡志明指数的394个成份股中，有253支股票上涨，138支股票下跌。其中，涨幅最大的是越南航空，半年涨幅高达181.63%；其次是化工行业FumigationJSC公司的股票，半年涨幅达131.06%；再次是TruongLongEngineeringandAutoJSC公司股票，半年涨幅达107.89%；DryCellandStorageBatteryJSC公司股票涨幅也达到了106.08%。不过，由于前几年受疫情等因素影响，这些公司股票价格3年的涨幅并不高，分别仅有59.2%、154.64%，36.08%和42.53%。
得益于越南的革新开放，尤其是全球产业链供应链的新一轮重构，越南市场受到全球投资者的持续关注，为各方看好，彭博的研究预计，越南2024年每股盈利增长率可达27%，是东盟平均水平的两倍。加上稳健的经济表现和短期可预见的贸易复苏，2024年越南的前瞻市盈率可达9.7倍，相对于其他国家而言越南股票市场具备高竞争力且价值被低估。
总体看，上半年，“一带一路”沿线国家股票市场表现出较强的活力，不过也凸显了少数国家经济、金融的困境。下半年，“一带一路”沿线国家股票市场整体或将延续上半年走势，但全球地缘政治冲突及外溢效应、各国央行货币政策的变化，以及“一带一路”沿线国家自身的经济增长潜力与上市企业盈利能力，也将增加部分“一带一路”沿线国家股票市场的不确定性。
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