2023年二季度文旅集团投融资分析报告

今年以来，随着一系列利好政策和举措落地生效，文旅消费需求加速释放，旅游供给不断丰富创新。总体而言，上半年，旅游经济稳步进入“供需两旺，加速回暖”的复苏向上通道。

文旅复苏带动“信心增加”，二季度文旅投融资市场表现“积极活跃”：一方面，各文旅集团、外来企业纷纷加大文旅项目的投资签约力度；另一方面，资本市场对文旅产业未来发展充满期待，各文旅集团的融资进度加快，为其战略持续推进和业务优化布局提供强大的资金支持。

二季度文旅集团投资情况

1.文旅集团投资签约项目

二季度，在五一、端午等假期出行需求持续恢复背景下，文旅市场快速回温，景区、酒店、餐饮等涉旅板块迎来业绩修复期，进一步提振了企业对文旅项目投资信心。据迈点研究院不完全统计，以文旅集团（含文旅投资公司、旅游开发公司）为投资主体，二季度共计签约30个文旅重大项目，涉及32个文旅集团。与一季度相比，文旅重大项目、文旅集团均有明显增长（一季度签约16个项目、涉及12个文旅集团）。

从签约项目参与投资主体角度分析，跨界投资、联合投资现象显著，除传统的国企系文旅集团、地方知名民企、文旅商业地产企业外，出现诸如和太极产业集团（综合投资运营公司）、伊利集团（乳制品行业）、湘江集团（市属投资类国企）等一些“新入局者”。

从签约项目投资金额层面分析，21个已披露投资金额的项目总计达1168.6亿元。其中超百亿的项目包括两个——武当山-丹江口文化旅游带项目（拟投资500亿元）、三峡国际旅游度假区项目（拟投资116亿元）。前者规划面积30平方公里，整合了武当山太极湖旅游度假区的核心资源、丹江口和太极五大系列文旅项目集群。由宾扎耶德集团亚洲投资公司、和太极产业集团有限公司、湖北武当太极湖旅游控股有限公司三方共同投资。值得留意的是，宾扎耶德集团亚洲投资公司为阿联酋企业，是一家面向全球能源、金融、房地产、顶级酒店、古董文物等领域进行投资的企业。除参与投资武当山-丹江口项目外，宾扎耶德集团未来将在海口市投资“杰克逊未来音乐城”项目，其投资实力雄厚。

从签约项目类型分析，旅游度假区、主题公园、文旅综合体类项目占主导。以国内知名的主题公园品牌企业集团为例，海昌海洋公园、华侨城集团、华强方特集团均有新项目签约，其中以华强方特表现最为突出，本季度分别签约青岛方特“熊出没”乐园、呼和浩特华夏历史文明传承创新示范园、洛阳方特华夏历史文明传承创新示范园三个项目，延续和保持了一贯的强势扩张步伐。（一季度签约湖北孝感“熊出没”主题乐园和浙江德清文化科技示范园两个项目）。

2.文旅集团投资收购

2023年二季度，主要有两起重大的收购事件值得关注：

其一为海南旅投签约收购康泰旅游股份有限公司、俄贤岭景区，被业界称为近年来海南旅游行业最大并购案。项目收购完成后，海南旅投和康泰旅游二者将整合双方产品研发、渠道推广、整合营销、资本运作等优势，赋能旅游交通、旅游商业等业务的发展，激活海南旅游市场活力。

其二为国旅联合拟5088.06万元收购控股股东旗下海际购公司100%股权。海际购公司是江西省内国资背景跨境电商服务平台排头兵，具有采购、运输、进口、仓储、零售的整条完整跨境商品产业链。收购海际购公司能够加快国旅联合业态布局、迅速增厚公司营业收入，为公司注入长期增长动力。

点评：文旅集团收购事件背后反映了，在当前行业竞争日益激烈的形势下，各文旅集团都在“取长补短”，积极寻求新的业务增长动能和多元化发展。这种收购让自身“变胖”的行为，是否真的能够形成有效的助力，仍需后续的综合考验。

3. 新的文旅集团公司组建

2023年4月，郑州文旅体集团揭牌成立。作为做强郑州市文旅体事业的核心主体，郑州文旅体集团由4家本土国企合并组建，注册资本100亿元；

2023年5月，德州文旅集团获政府批复，6月完成注册成立，注册资本10亿元，市国资委、市财金集团、市城投集团分别占股20%、10%、70%。德州文旅集团的组建标志着山东全省16市均成立市属文旅集团，纷纷迈入集团化高质量发展新阶段。

点评：近几年，各地国资整合成立文旅集团热度不减。据迈点研究院监测，截至2023年8月2日，全国共有省市级文旅集团45家、地方国有文旅企业607家，“国企系”文旅企业的力量逐步强大。

二季度文旅集团融资情况

1. 融资规模

据迈点研究院不完全统计，2023年二季度文旅集团融资项目（仅指已发行和通过）48项，均为债务融资，涉及27个文旅集团，融资金额总计313.42亿元。

2. 融资工具

从融资工具类型分析，2023年二季度文旅集团融资项目（仅指已发行和通过）工具类型较为集中，主要涉及超短期融资券、中期票据、私募和短期融资券4种，占比分别为39.58%、31.25%、22.92%、6.25%。

3.各省区文旅集团融资从各省区的文旅集团融资情况看，江苏省的文旅集团融资频次延续一季度的热度，为各省区最高，一共13笔，融资金额54.34亿元；其次是北京市，共有6笔融资项目，融资金额65亿元；以山西文旅集团为主体，山西省共有4笔融资项目，融资金额20亿元。

江苏省作为全国旅游强省，在文旅投融资方面走在全国前列，如江苏省文旅厅4月通过组织举办“水韵江苏·金融赋能”2023重点文旅项目集中签约活动，联合金融机构，为文旅企业提供更多融资支持，以金融赋能推动全省文旅市场加快全面复苏。

二季度，北京市的文旅集团融资金额65亿元，位列各省区第一。涉及首旅集团、中国旅游集团，其中首旅集团完成发行3笔超短期融资券和两笔中期票据。

4.各文旅集团融资表现

据迈点研究院不完全统计，2023年二季度共有27个文旅集团完成融资事项，其中首旅集团融资项目数量（5笔）和金额（55亿元）均位列各集团首位；黄山旅游集团完成2笔融资，包括超短期融资券和私募各一笔，融资金额合计25亿元；山西文旅集团完成4笔融资，2笔超短期融资券、短期融资券和中期票据各1笔，融资金额合计20亿元。

黄山旅游集团：“23黄山01”私募单笔融资金额20亿元，为本季度最高。新的黄山旅游集团于2023年3月整合重组后揭牌成立，为市属一级文旅产业投资和运营公司，承担着全市文旅产业投融资、文旅产业运营等主体职能。首次申报即成功满额获批总额20亿元的公司债券，从启动到获批全程用时72天，创下了今年以来安徽省公司债首发主体注册规模最大，获批速度最快的新纪录。此次成功发行公司债券也是安徽省旅游类产业企业首单交易所公司债券，有助于优化旅游集团融资产品结构，可匹配旅游集团长短期资金需求，进一步优化债务结构，多元化拓宽融资渠道，助力产业发展。

5.文旅集团融资用途分析

从各文旅集团的融资投向和用途分析，主要有偿还有息负债（包括应付借款、应付信用债券）、补充流动资金，落脚于新业务拓展和布局等。

总结研判与趋势展望

回顾2023上半年文旅投融资市场：文旅行业投资整体回暖，企业预期与投资收益稳定向好。同时，各地方政府加大文旅项目的招商引资力度，各文旅集团抢抓市场复苏向好机遇，加快推进项目合作签约；而融资方面，上半年央行加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，维持债券市场流动性合理充裕。据迈点研究院不完全统计，上半年，各文旅集团共有103项融资项目完成发行，累计融资金额681.21亿元。且文旅融资债券品种创新多元化，除传统的超短期融资券、短期融资券、中期票据、私募外，产业专项债（23绍旅债01）、地方增信产业债（23峨旅01，全国国首单地方增信文旅类产业债）、离岸人民币债券（长兴文旅集团、巴州文旅集团）等创新品种不断探索落地。

展望下半年，暑期游、研学游、亲子游、海滨度假游、夜间旅游、文化演艺等市场热度不断攀升，文旅消费将成为拉动经济增长的重要引擎。中共中央政治局对下半年的经济部署明确提出“推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，国家发改委出台恢复和扩大消费的20条措施中直接涉及旅游的两条即“丰富文旅消费和发展乡村旅游”。爆火的文旅市场需求、密集的文旅利好政策，将大幅提振投资人信心和未来预期，进而加大文旅项目投资建设力度。

而文旅融资层面，受市场环境改善和国家政策支持（2023年5月国资委印发《中央企业债券发行管理办法》、2023年7月国务院出台《关于促进民营经济发展壮大的意见》支持民营企业发行债券融资）的影响推动，未来，各文旅集团的融资渠道、融资力度将进一步拓宽与增强，充分利用资本的优势，以“资金腾挪”促进战略优化布局、业务转型升级。