【热点报告】2024H1铁矿季度运营汇总与长期展望
2024H1铁矿季度运营汇总
与长期展望
★2024H1全球铁矿发货：上半年增2685万，下半年增速放缓
截止7月末，全球主要矿山发布其2024Q2季度运营报告，我们照例跟踪汇总其上半年运营状态，并对未来产量趋势进行更新。2024年上半年，全球铁矿石发货量累计7.98亿吨，同比增长2685万吨。考虑矿山主动降库，部分地区发货不持续等，下半年发货同比增速将有所放缓，全年海漂发货增量预估维持在4000万吨。
★四大矿山：澳洲三大表现略低于计划量，Vale产量恢复稳定
受一季度飓风和事故影响，澳洲发货量2024H1表现不及预期。澳洲上半年发货同比增长817万吨，对比巴西增长1000万吨。根据24财年表现，力拓实际发货低于其原先3.23-3.38亿吨的计划量。力拓产能置换进度或对其存量产量存在扰动。BHP和FMG财年总体表现符合此前计划量。但FMG早在2023年5月份投产的铁桥项目实际进度偏慢。Vale产量恢复稳定，2024H1发货量累计同比增长1660万吨。2025-2027年期间，四大矿每年增产计划量仅1000-2000万吨，其中约一半的量来自于Vale。
★2025-2027全球增量约7000万/年，中枢下移至75-85美金
长期来看，2025-2027年期间，全球铁矿每年供应增量扩张至约7000万吨。除四大矿每年增长1000-2000万吨之外，其他增量分别来自澳洲、巴西中小矿山和非洲地区。未来1-2年，投产量较大，市场关注度较高的项目例如：Onslow、WesternRange和西芒杜等。根据全球及中国铁矿供应增量，在假设国内铁水持续下滑1%、2%，以及价格下跌对新增产能投产部分抑制，我们预估2025-2026年铁矿石长期价格中枢下移至75-85美金。
★风险提示
国内基建政策，产量调节政策
报告摘要
研究员简介
繁微小程序
许惠敏——东证衍生品研究院黑色资深分析师
从业资格号：
F3081016
投资咨询号：
Z0016073