千象资产吕成涛：今年的风格切换可能提前 策略层面加大应对力度（全文）
由新浪财经和东方证券联合主办的第二届中国证券私募华曜奖评选颁奖典礼9月8日在上海举办。此次活动，旨在加深行业间的沟通交流，推动私募行业持续健康发展，助力广大私募机构稳步成长。
千象资产合伙人吕成涛在圆桌论坛环节中表示，大部分量化投资都会被风格切换所折磨。今年的风格切换，似乎来得更早，在8月31号出现了单周超额跑出，有提前到来的趋势，好在后面两天又逐步地收回来了。
至于是不是提前出现风格切换的情况，我们不会做过多的主观臆断，还是要尽可能地从策略层面加大对风格提前切换的应对力度。另一方面，投资做得偏短一些，在这种情况下，即使出现风格切换，量化投资也会相对较快转换。
展望未来投资方向，吕成涛表示非常看好国内权益类投资未来的收益空间。量化投资者可运用复合策略，可以在不牺牲总体组合收益的基础上，大幅度降低波动。
以下为讲话实录：
我们对风格的转换并没有主观的判断，但是对于量化投资而言，大部分都会被这种风格切换折磨，像2021年就是非常极端的，2021年也叠加了量化规模的快速增长和拥挤的状况。
分析其中的原因，一方面是因为依赖于数据，比如财报数据，但实际上，每年第二三季度数据非常少。若当年指数涨得比较好、动机收益比较高的时候，可能在11、12月份会面临着调仓需求的切换。
对于国内量化投资而言，虽然样本量不算特别多、量化投资的发展也并未经历特别长的时间，但是我们感觉，每年四季度都不好操作。
今年的风格切换，似乎来得更早，而且像8月31号也出现了单周超额跑出，有提前到来的趋势，好在后面两天又逐步地收回来了。
至于是不是提前出现风格切换的情况，我们不会做过多的主观臆断，还是要尽可能地从策略层面加大出现风格提前切换的应对力度。另一方面，投资做得偏短一些，在这种情况下，即使出现风格切换，量化投资也会相对较快转换。
对于量化投资，我们不会对行业进行分析。从策略角度来看，我们公司推出了复合策略，即未来CTA叠加复合策略。
在现在的点位上，中证500指数和中证1000指数估值很低。我们在投资中会承担很大的波动，要在战术层面配套一些CTA策略。复合策略会使总体组合在没有牺牲收益的基础上，波动会得到大幅度下降。在今年3、4月份极端情况下，我们投资回撤比去年小很多，一方面就是因为降低了波动。所以，我们非常看好国内权益类投资未来的收益空间。这也是普通投资者能够获得的比较靠谱的高收益组合，任何资产都是周期性比较强。