海通金工 | 上周 5 只固收+产品业绩创历史新高——绝对收益产品及策略周报（20241008-20241011）
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郑雅斌
海通金融工程首席分析师
S0850511040004
固收+产品业绩跟踪。截至2024.10.11，全市场共有1223只固收+基金，规模合计17752.23亿元。上周（2024.10.08-2024.10.11，下同）共发行0只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金上周的业绩中位数-0.14%、-0.53%、-0.60%、-0.60%、-0.41%、-0.75%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为-0.22%、-0.48%、-0.78%。截至2024.10.11，共有5只固收+产品的净值创历史新高。
大类资产择时观点。2024Q4，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，截至10月11日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约10月收益率分别为17.03%、0.61%和4.20%。
行业ETF轮动观点。2024年10月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、华宝中证银行ETF（512800.SH）、国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）和国泰中证煤炭ETF（515220.SH）、汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）。组合上周收益-5.31%，相对Wind全A指数超额收益-1.27%。本月（2024.10，截至10月11日）收益-5.31%，相对Wind全A指数超额收益-1.27%。
股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益-1.70%，2024年累计收益4.70%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益-0.41%，2024年累计收益5.21%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益-0.44%，2024年累计收益5.64%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益-1.79%，2024年累计收益6.08%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益-0.30%，2024年累计收益5.50%。
量化固收+策略表现。股票端采用PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债10/90月度再平衡策略，2024年累计收益分别为2.90%、4.05%、1.47%、1.67%；不择时的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为3.78%、6.10%、0.87%、1.24%；基于宏观动量择时模型的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为3.11%、5.02%、-1.23%、-1.47%；股票端采用PB盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债20/80季度再平衡策略，2024年累计收益分别为3.54%、3.54%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。