养老36计之㉝︱养老FOF值得买吗？
汇丰晋信“养老36计”专栏
为投资者谋划人生养老大事
以养老投资资金购买基金时，是选择股票型、混合型基金，还是购买FOF基金？
Part.
FOF基金值得买吗？
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过去1年的历史表现看，回撤控制相对较好
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选取几类较为典型的基金产品，在过去1年震荡调整的市场环境下，收益率和最大回撤对比如下：
数据来源：Wind，截至2023.12.31。算术平均值。排除2023.1.1之后成立的基金。历史业绩不代表未来表现，仅作说明示意，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
可以看出，在2023年市场震荡下挫的情况下，不论是否为FOF基金，平衡混合型基金由于其权益仓位相对较低，收益率相对较好，最大回撤相对较小。
而不论是否为FOF基金，股票型基金仓位相对较高，最大回撤相对更高。
而同为平衡混合型，或同为股票型，在业绩比较基准的权益仓位相差不大的情况下，FOF基金收益率上没有体现出明显优势，但最大回撤明显较好。
基于养老资金的用途和特点，在波动的市场环境下，更优的最大回撤，有助于帮助我们守护养老资产，坚持长期投资。
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FOF基金回撤控制可能更好的原因在哪里？
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总体来看，FOF基金回撤控制可能相对更好的原因在于，混合型、股票型基金投资的对象为股票等，而FOF基金投资的对象主要为基金，相对来说多了一层风险分散。
另外，由于FOF基金是由FOF基金经理替我们挑选基金的，鉴于其对行业的了解较深，相对来说可能更有潜力挑选出较好的基金纳入组合。
Part.
谁更适合选择FOF基金？
养老投资时，我们应首先考虑自己的风险偏好高低，然后通过对产品的配置，来契合自己的风险偏好。
其实，从风险配置的角度来看，不论是选择普通的股票型基金、混合型基金等，还是选择FOF基金，都可以灵活构建出适合我们目标风险收益水平的组合。
而如果选择FOF类基金，交由FOF基金经理为我们“一站式”配置，我们自行管理的自由度更小，但相对更省心。且基于FOF基金有更充足的资产投向更多标的基金，它可能具有更好的分散风险作用。
所以：
对于有一定投资能力的投资者，可以选择普通的基金，自行调整组合风险和行业配置，自由选择产品。
对于没有时间管理组合，或者投资经验不足的投资者，由基金经理帮助配置的FOF基金则是较好的选择。
另外，对于一些特殊渠道的资金，例如我们放置在个人养老金账户中的资金，目前可供选择的仅为FOF类基金。
Part.
如果不买FOF基金，
如何调整基金组合？
希望自主构建基金组合的投资人，也可以自行对基金组合进行一定的调整和优化。
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进行权益仓位管理
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其实，不论是FOF基金还是一般的主动型基金，都会有一定的权益仓位管理。
例如，基金经理在市场估值较高时，可能将持仓中的股票或者偏股型基金卖出，降低仓位。或者在市场估值较低时，择机提高仓位。
投资者则可以在此基础上，进一步自行管理持有具体基金的比例，以进行更灵活的风险管理。
如果需要减仓，可以自行卖出一部分所持的权益类基金；需要加仓时，则可以自行买回一部分。
例如，投资者购买了一只仓位基本上维持在90%以上的指数型基金，但是如果仅以资产的90%进行配置，整体股票仓位就在81%或以上，风险可以有所降低。
又例如，选择了85%以上股票资产投资于特定主题基金的投资者，可以使用基金电子销售平台提供的智能止盈、止损功能，有助于实现更好的风险控制。
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自行调整组合配置
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FOF产品，由FOF基金经理帮助我们选择数只基金，并进行优化配置。
那么如果是自行投资的情况下，也可以在产品层面上，对组合进行一定优化和调整，以达到分散投资，更好地控制回撤等目的。
例如，如果投资者风险偏好较高，决定投资于股票型基金，那么最好是根据资产规模选取3-5只乃至更多基金，分散投资，以降低单一基金发生极端情况对组合可能产生的影响。
再例如，投资者可以采取“核心-卫星”策略，自行构筑一种类FOF组合：
将大部分资金投资于“核心”产品，即风格相对均衡稳健的基金；
将另一部分资金投资于“卫星”产品，如波动性较大的主题型产品。
使用该策略时，我们应该关注市场情况，并适时对组合进行相应的调整。
例如，我们在初始投资时，选择了将50%的资产投资于全市场基金、25%投资于新能源主题型基金、25%投资于科技主题型基金。
而过了一段时间后，如果我们认为新能源主题经过一段时间的上涨，已经估值较高，可能面临一定风险时，可以将其比例降低为例如10%，并增加对全市场基金的投资比例至65%。
注：以上仅作说明示意，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。