净投放10亿元！央行最新操作，贷款利率仍有下行空间！
转自：中国商报
为维护银行体系流动性合理充裕，今天（2月18日）中国人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作。本月MLF到期量为4990亿元；本月MLF操作利率为2.50%，与上期持平。
MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成央行政策利率体系。虽然MLF利率“按兵不动”意味着2月贷款市场报价利率（LPR）的定价基础未变，但部分专家认为，MLF连续超额续作，银行体系流动性合理充裕，过两天贷款市场报价利率（LPR）还可能下行，5年期以上LPR下降的可能性更大。
增量续作“麻辣粉”5000亿元
本月央行再次延续增量续作态势，由于2月MLF到期量为4990亿元，央行实施5000亿元操作，央行净投放10亿元。截至目前，央行已连续15个月增量续作MLF。
招联首席研究员董希淼表示，本月操作“量增价平”，基本符合市场预期，在前两个月全面降准之后，再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号，有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。
董希淼认为，从量的角度看，这是央行连续15个月超额续作MLF。2月5日，全面降准0.5个百分点已经释放超过1万亿元长期流动性，叠加本月MLF超额续作，央行继续向市场注入流动性，对近期市场资金缺口能够形成有效补充，保障春节后市场流动性合理充裕，金融市场平稳运行。
东方金诚首席宏观分析师王青认为：“2月MLF加量续作符合市场预期，也是稳增长政策持续发力的一个信号。”
王青进一步解释称，2024年第一季度已进入稳增长关键阶段，MLF加量续作有助于增加银行体系中长期流动性，支持信贷增长以及政府、企业债券发行，同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则，通过展期、借新还旧、置换等方式，积极参与地方债务风险化解。
“由此，尽管本月降准落地，释放资金规模超过1万亿元，但考虑到1月信贷、社融均超预期，而且接下来政府债券发行有望提速，新增信贷还将处于较高水平，因此银行对MLF操作的需求增加。同时，MLF加量续作本身也在释放政策面加力稳增长的一个信号，体现货币政策总量发力。”王青表示。
2月LPR报价有望下行
2023年第四季度，国内主要银行相继下调存款利率，银行负债端成本压力得到缓解。1月25日，央行把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%。中国人民银行行长潘功胜表示，这些措施将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，“也就是我们说的LPR下行。”
在近几年的利率下行期，中长期利率下降更多，国债收益率曲线、存款期限利率等利率曲线均已趋于平坦。而自2019年以来，5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点。LPR是按照市场化报价形成的，LPR期限利差或将体现市场变化有所收窄，近期5年期以上LPR下降的可能性更大。考虑到5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，这将有利于稳定信心，促进投资和消费，也有助于支持房地产市场平稳健康发展。
有市场人士表示，贷款利率的持续下行将有效激发信贷需求。央行发布的报告显示，2023年12月，企业贷款加权平均利率为3.75%，同比下降0.22个百分点，再创有统计以来新低；新发放个人住房贷款加权平均利率为3.97%，较上年同期低0.29个百分点。金融机构普遍反映，2024年1月企业贷款利率和个人住房贷款利率仍有望延续稳中有降态势。
目前，二、三线城市首套房贷利率均进入“3%时代”。分能级统计，2024年1月一线城市首套、二套房贷利率分别为4.13%、4.54%，与上月持平；二线城市首套房贷利率降低2BP至3.86%，三四线城市首套房贷利率降低2BP至3.82%；二线和三、四线城市二套房贷利率均维持上月水平，但首套房贷利率在下降。本月新增8个城市首套房贷利率首次降至4%以内。截至2024年1月中旬，百城中60城首套房贷利率已进入“3时代”。
多位专家认为，随着央行全面降准和“定向降息”，有助于推动LPR下行。为进一步降低实体部门融资成本，2月LPR报价下调的概率较大。王青认为，2月的LPR报价有可能单独下调，预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下调5个基点。
从国际情况看，主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性，但年内开始降息是大概率事件。我国利率政策坚持以我为主，将继续引导社会综合融资成本稳中有降，进一步激发实体经济的有效需求，巩固和增强经济回升向好态势。
消息来源：澎湃新闻、中国基金报、证券时报