领涨!这些券商的合并预期

2023-12-18 20:37:00 - 市场资讯

  来源:券业行家 

在“国联证券+民生证券”官宣后首个交易日,券商板块闻风而动。涨幅最大的多家券商,颇为巧合的存在“合并”传闻。

盘中逼近涨停

12月18日,A股上市券商表现分化:国联证券早盘高开,一度逼近涨停。其后涨幅收窄,全天收报12.40元/股,涨幅为1.81%。

领涨!这些券商的合并预期

因监管批复民生证券易主国联集团,国联证券与民生证券整合,这家券商的上涨并不意外。

再看上市券商板块,方正证券(601901.SH)高开高走,收报9.28元/股,以4.62%的涨幅居于上市券商之首。太平洋(601099.SH)上涨2.16%,收报3.78元/股。信达证券(601059.SH)上涨1.15%,收报21.20元/股。中国银河(601881.SH)上涨0.40%,收报12.50元/股。

领涨!这些券商的合并预期

多起合并传闻

巧合的是,除国联证券外,涨幅较高的三家券商,同样有合并事项或传闻。

2022年,华创证券通过竞拍取得太平洋证券第一大股东股权,并申请变更主要股东。在证监会审批事项列表中,这一申请已获受理,尚未有新的进展。

方正证券在2022年12月获准“易主”,实控人变更为中国平安。而信达证券的股东方中国信达,也是方正证券的第三大股东。今年8月,中国信达因经营需要,拟减持方正证券不超过2.00%。截至今年11月22日,已经减持1%,持股比例下降为7.62%。

而银河证券与中金公司,因主要高管调动,坊间传闻两家合并,一度造成股价波动。11月12日,中国银河和中金公司双双发布澄清公告称,“不存在筹划合并或其他应披露而未披露的重大事项”。

同行研报解读

月前,中央金融工作会议定调部署未来金融工作发展方向,提出要“培育一流投资银行和投资机构”,“支持国有大型金融机构做优做强”。

进入12月,两家上市券商相继宣布重大事项:浙商证券拟收购国都证券股权,谋求第一大股东之位。证监会批准国联集团成为民生证券控股股东,推进国联证券与民生证券整合。

近期的公开研报中,甬兴证券曾提及浙商证券并购事项,认为监管鼓励下行业并购潮有望再启,券商板块并购主题或持续演绎。

开源证券发布深度研报,认为监管政策引导(集约式发展+扶优限劣+鼓励并购)和行业盈利分化加大的背景下,行业并购整合有望进入加速期,看好券商板块并购主题机会。根据理论推演和历史并购案例复盘,开源证券认为四类券商并购概率较大,具备并购主题投资机会:一是已公开披露且获证监会核准,已明确存在整合预期标的。二是发达经济区域龙头券商受益政策支持,通过收购扩大业务版图和实现融资具有较强动力,且股东背景和资金实力较强的券商。三是同一控制人且注册地在同一区域的券商;四是民营控股或股权分散、无实控人的券商。

这些标的是否有所指?开源证券并没有明确展开。研报同时表示,从投资角度看,对于收购方,低估值、未明显抢跑、收购价格合理且整合效果预期较好的案例更值得参与,被收购方因享受稀缺溢价、困境反转等逻辑往往有更大胜率。

就在昨日(12月17日),国信证券“加班”更新研报,列举了证券行业有史以来的四大并购浪潮。整体来看,券商间并购旨在实现扩大版图、提升实力、做大做强的目标。

国信证券认为,在政策主导扶优限劣“市场化”并购潮中,证券行业并购重组趋势或将延续。对此,国信证券建议关注资本实力雄厚、机构业务发力的优质券商,并推荐与股东协同加大,业务协同预期强的国联证券。

江湖格局推演

今年中报季,前述有合并预期的券商几乎都出现在行业TOP20,包括三家非上市券商中的平安证券。

出于好奇,行家推演了业绩“合并”的情况,试图了解是否会影响券业江湖格局。

领涨!这些券商的合并预期

上半年净利润数据显示,浙商证券与国都证券之和13.39亿元,国联证券与民生证券之和为12.62亿元,将分列行业第21、22位。平安证券与方正证券之和为38.79亿元,超过头部券商海通证券、申万宏源和国信证券,跻身行业第八。如果银河证券与中金公司合并,今年上半年净利润为85.00亿元,与券业一哥中信证券(113.06亿元)相比,依然有一定的差距。

券业航母,是否意味着更大规模的合并潮呢?

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