概念股退潮两市震荡下行，短期关注中小盘兑现情况中长线关注龙头标的
（来源：南京证券阳光微讯）
国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，《意见》明确市值管理目标和方向。《意见》要求中央企业以提高上市公司发展质量为基础，指导控股上市公司贯彻落实深化国资国企改革重大部署，增强核心功能，提升核心竞争力，切实发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，着力打造一流上市公司。
周二，沪深两市小幅低开，早盘两市一度走高，但随后回落并持续下探至水线以下，午后两市再次走出冲高回落的走势，大盘股相对偏强，两市跌超4500家情况下沪深300指数逆势收涨。截至收盘，沪指下跌0.73%，报3361.49点，深成指下跌0.35%，报10537.43点，创业板指下跌0.02%，报2201.18点，两市合计成交1.5万亿，连续两日缩量。盘面上看，申万一级行业中仅食品饮料板块小幅收涨，茅台、五粮液等龙头公司逆势走强，此外非银、银行跌幅相对较小；跌幅榜看，商贸零售板块跌超5%在跌幅榜居首，中小标的掀起跌停潮，短期大涨的概念题材遭遇集中兑现，社服、纺织、综合、传媒等小票为主的板块也都出现较大回落。技术面看，大盘在3500点主要压力位突破失败后转入阶段性调整，目前20日线虽有支撑但总体回落趋势或仍未结束，下方主要关注点还是3300点整数位的支撑情况；创业板来看，指数跌破均线密集区显示空头比较坚定，短期或仍占优势，下方可以先看60日线对指数的支撑情况。后市来看，11月新增社融2.34万亿，同比少增1197亿元；新增人民币信贷5800亿，同比少增5100亿元。社融存量增速与前期持平，保持在7.8%。新增社融累计同比增速-12.58%，相比前期降幅有所收窄。分项上看社融主要拖累项是人民币贷款，而表外融资有所改善，直接融资中，企业债券和政府债券发行规模同比均改善，转为同比多增，政府债同比多增1577亿，仍然是社融的中流砥柱。人民币贷款方面，企业端依然处于信贷收缩中，同比少增5700多亿，短贷中长贷均同比负增。居民端看，中长贷连续两个月同比多增，主要受益于地产政策发力和销售回暖，不过短贷同比少增近千亿，显示居民消费意愿依然偏弱。市场方面，短期市场在向上突破失败后转入调整，12月的上涨行情与11月上旬的行情比较类似，只不过上涨驱动由成长转向消费，但相同点都是以中小票为主，我们此前就强调过如果出现突破失败的情况那小盘股可能会遭遇集中兑现压力，目前来看开始应验。当下市场分化主要还是源于资金面的分歧，机构资金岁末操作意愿不足，而游资散户参与热情高涨，且主要针对机构轻仓方向进攻，导致市场出现风格上的显著分化。不过当股价不断走高，继续上涨的概率收窄，中小资金兑现风险也持续累积，短期可以继续观察概念方向的走势。策略上，短期继续关注中小盘兑现情况，中长线仍然建议以大盘蓝筹标的为主，不管是顺周期核心资产还是成长方向；此外可以适当配置红利风格，在国债利率持续创新低后高股息板块或成为主力资金的主要选择。
南京证券 研究所姜凌波
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