东海研究 | 晨会纪要20241218

2024-12-18 15:31:25 - 市场投研资讯

(来源:东海研究)

东海研究 | 晨会纪要20241218

证券分析师:

于卓楠,执业证书编号:S0630524100001

邮箱:yzn@longone.com.cn

//重点推荐 //

东海研究 | 晨会纪要20241218

▌1.政策定调积极,内需预期向好——食品饮料行业周报(2024/12/09-2024/12/15)

证券分析师:姚星辰,执业证书编号:S0630523010001

联系人:陈涛,吴康辉,cht@longone.com.cn

二级市场表现:上周食品饮料板块上涨2.01%,跑赢沪深300指数3.02个百分点,食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第7位。子板块方面,上周均上涨,其中预加工食品涨幅最大,达到12.03%。个股方面,上周涨幅前五为惠发食品、熊猫乳品、海欣食品、李子园、立高食品,分别为+60.97%、+49.38%、+33.82%、+28.32%、+21.63%。

政策定调积极,扩内需为首要任务。本次中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”摆在明年9项重点任务之首。在明年政策预期向好的背景下,期待消费复苏改善。食饮板块的市场关注度得到提升,明年板块基本面有望迎来拐点。

白酒:板块基本面筑底,关注酒企年末动销。今世缘:对于2025年的经营目标,不会咬定比对数字,但是省内精耕攀顶的目标没有动摇。2025年Q1可能环比有所改善,同比增长不会太快。明年产品战略,四开要继续稳中有升,发挥虹吸效应;会基于300-500元价格带优势努力向两端拓展,淡雅、V3都、单开都将进一步放量,V6也将重点培育。预计明年主要酒企仍将积极去库,对业绩增速较为谨慎。批价更新:上周飞天茅台批价略涨。截至12月15日,2024年茅台散飞批价2210元,周环比上涨10元,月环比上涨20元;2024年茅台原箱批价2270元,周环比上涨10元、月环比上涨20元。五粮液普五批价为950元,周、月环比持平。国窖1573批价860元,批价周、月均环比持平。板块基本面已筑底,期待后续政策持续加码带动白酒需求修复。2025年春节时间较早,关注年底动销表现及酒企明年的业绩目标。白酒行业竞争加剧,头部酒企的市场份额不断提升且经营业绩稳健,建议关注高端酒和区域龙头。

啤酒:成本持续改善,库存去化显著。今年以来,受到餐饮消费偏弱,现饮消费频次减少,前三季度啤酒企业收入承压。成本方面,今年大麦等原材料成本持续下行,截至10月,进口大麦价格同比下降14%,啤酒板块盈利能力提升。在政策刺激下,啤酒现饮场景有望积极修复,行业需求有望逐步改善。同时,龙头企业积极进行库存去化,去化效果显著,期待明年动销改善。长期来看啤酒行业高端化趋势不改,量稳价增趋势不变,建议关注高端化核心标的青岛啤酒。

大众品:(1)零食:零食渠道呈现多样化,量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起带来行业快速增长,渠道红利有望延续。在质价比消费趋势下,期待年底备货旺季的销量表现,建议关注产品力强劲的头部企业。(2)餐饮供应链:在消费券等政策刺激下,餐饮场景有望回暖,餐饮供应链为核心受益板块。长期来看,行业为稀缺成长赛道,一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出(高人工、高原材料成本、高租金),成本控制需求强烈;另一方面,对比成熟市场,我国连锁化率仍有较大提升空间。建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。(3)乳制品:在政策的推动下,乳制品需求向好,行业渗透率仍有提升空间,叠加上游产能在逐步出清过程中,原奶供需格局向好。随着消费者需求健康化和多元化,低温乳制品接受度提高,产品高端化趋势加速,建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

投资建议:白酒板块建议关注高端酒和区域龙头,个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注高端化核心标的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

风险提示:宏观经济增长不及预期;竞争加剧的影响;食品安全的影响。

▌2.行业自律带动试探性涨价,多地海风项目完成招标——新能源电力行业周报(20241209-20241213)

证券分析师:周啸宇,执业证书编号:S0630519030001

证券分析师:王珏人,执业证书编号:S0630523100001

证券分析师:于卓楠,执业证书编号:S0630524100001

联系人:付天赋,

市场表现:

本周(12/09-12/13)申万光伏设备板块下降4.59%,跑输沪深300指数3.59个百分点,申万风电设备板块下降0.83%,跑赢沪深300指数0.17个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为亚玛顿、正泰电器、京山轻机,跌幅前三个股为爱旭股份、美畅股份、钧达股份。本周风电板块涨幅前三个股为时代新材、日月股份、明阳智能,跌幅前三个股为新强联、禾望电气、电气风电。

光伏板块

行业自律托底,部分环节试探性上调报价

1)硅料:价格略涨。根据上下游企业12月排产情况,多晶硅排产有下调预期,供应量有望回落至10万吨左右,硅片排产则有上调预期,月度供需关系趋于缓和。预计12月多晶硅有望达到供需平衡状态。部分一二线企业试探性报价上涨,但目前真实成交还未达成,市场仍持观望态度。2)硅片:价格略涨。本周观察,硅片端供需关系修复,总体库存快速下降,本周库存落在22-24GW,环比显著下降,连带引起当前价格的反弹。3)电池片:价格维稳。本周电池开工方面暂无变化,但出货量有所下行,厂家开始有所累库,随着年底交付高峰过去,一体化厂家有减产预期,本月电池供应量预计低于预期。4)组件:价格维稳。近期自律会议过后组件厂家再度试探涨价可能性,同时中标价上升趋势明显,但是地面电站实际执行价仍在低位区间。12月组件企业按需生产,排产环比下降10%落于45GW。随着交付需求减弱和一季度淡季临近,1-2月组件生产预计继续大幅下降,少数企业已决定提前休假或延长假期,减少生产。

建议关注:福莱特:公司作为光伏玻璃龙头,受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素,具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善,在手现金充裕,预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

风电板块

多地海风项目完成招标,关注后续海风建设进程

本周(截至12月13日),陆上风电机组招标约2637.25MW,开标约10176.65MW。价格方面,含塔筒平均中标单价约1899.87元/kW,不含塔筒平均中标单价约1629.5元/kW,裸机价格企稳。我们认为,整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩,业绩基本筑底,今年以来裸机中标价格逐步回调,整机厂商的业绩修复趋势已体现在前期公布的三季度报告中。从陆风板块整体来看,招标、开标规模持续增加,市场需求量不减,整机企业业绩修复在量利齐升趋势下有望延续。

海风方面,本周广东省、辽宁省、福建省多个海风项目公示风电机组中标候选人、EPC总承包中标候选人,三省海风项目建设提速显著;海南省海风项目建设稳步推进,预计2024年底有望并网;山东省1800MW海风项目公示可研及相关专题中标候选人,储备项目规模持续增加。总体来看,进入四季度后,国内海风项目建设进程明显加速。粤、苏两省海风项目建设的突破性进展,表示限制性因素影响已然减弱,并为其他沿海省市海风建设建立良好示范,推动国内海风发展,对风电板块整体形成催化,同时沿海省市储备项目规模持续增加,为“十五五”海风建设打下基础。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化,我们认为零部件厂商业绩在今年年底仍具备一定的弹性空间。

风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。

//财经新闻//

东海研究 | 晨会纪要20241218

1.国家主席习近平:科学谋划明年经济社会发展工作,努力实现新年良好开局

12月17日,国家主席习近平在听取海南省委和省政府工作汇报时强调,推动文化、体育、旅游、康养等产业融合发展,促进旅游业开放合作。培育壮大新型消费,推动消费转型升级;着眼全方位实施自由贸易港政策制度体系,统筹安排好开放进度和节奏。聚焦实现贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往自由便利和数据安全有序流动,对标国际高水平经贸规则,大力推进制度型开放,营造市场化、法治化、国际化一流营商环境;要认真贯彻中央经济工作会议精神,科学谋划明年经济社会发展工作,努力实现新年良好开局。

(信息来源:中国政府网)

2.国务院总理李强:明年要开展规范涉企执法专项行动,持续优化营商环境

12月16日,国务院以“加快落实行政裁量权基准制度,进一步提升行政执法规范化水平”为主题,进行第十一次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调,要围绕加强法治政府建设,建立健全行政执法标准规范,落实行政裁量权基准制度,进一步严格执法程序、优化执法方式、强化监督问责,着力提升行政执法质量和效能。

李强指出,明年要开展规范涉企执法专项行动,持续优化营商环境,促进稳预期强信心。要规范执法程序,全面落实行政执法公示、执法全过程记录、重大执法决定法制审核制度,畅通申诉渠道,依法保障监管对象申诉权利。要优化执法方式,对情节比较轻微、没有主观故意、对社会危害性较低的违法行为,可采取柔性执法措施。要强化执法监督,关注罚没收入异常增长、大量异地执法、大额顶格处罚等情况,审查核实相关执法行为,有问题的要及时纠正。强化信息技术运用,提升执法监督效能。

李强强调,规范行政执法需要常抓不懈,必须坚持问题导向、完善制度规则、强化执行约束,不断提高执法能力水平,切实维护群众和企业的合法权益,维护公平竞争的市场秩序。

(信息来源:中国政府网)

3.国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》

12月17日,国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》,要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为健全市值管理工作制度机制,提升市值管理工作成效;将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核,强化正向激励;中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线,严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易,对于违法违规行为严肃追责问责。

用好市值管理“工具箱”,中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作:支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组;指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度,激发上市公司活力。

(信息来源:国务院国资委)

4.美国11月零售销售环比升0.7%,预期升0.5%

美国商务部公布的数据显示,美国11月零售销售环比升0.7%,预期升0.5%,前值从升0.4%修正为升0.5%。美国11月零售销售7246.09亿美元,前值7188.67亿美元。

美国11月核心零售销售环比升0.2%,预期升0.4%,前值从升0.1%修正为升0.2%。美国11月核心零售销售5825.87亿美元,前值5825.21亿美元。

(信息来源:Wind)

//A股市场评述//

东海研究 | 晨会纪要20241218

证券分析师:王洋,执业证书编号:S0630513040002,wangyang@longone.com.cn

上交易日上证指数延续回落收阴,收盘下跌24点,跌幅0.73%,收于3361点。深成指、创业板延续回落,主要指数多呈回落。

上交易日上证指数落于20日均线支撑位,收小实体阴K线。量能进一步缩小,盘中或有惜售,但大单资金净流出超270亿元,金额可观。日线MACD死叉成立,与日线KDJ形成死叉共振,日线指标进一步走弱。20日均线的支撑岌岌可危。若指数跌破20均线,或进一步向下试探60日均线的支撑力度。60日均线距此约3%的回落空间。震荡中仍需适当谨慎。

上证指数周线收小实体阴K线,进一步趋近5周均线支撑位。目前周KDJ死叉状态,MACD虽尚未死叉但有走弱迹象,周指标有所走弱。短线指数或进一步考验下方5周均线、10周均线的支撑力度。

深成指、创业板双双回落,收盘分别下跌0.35%、0.02%,均收小墓碑线带上影线。目前两指数仍处各自20日均线之下,20日均线拐头向下,短期均线进一步走弱。两指数日线KDJ、MACD死叉共振延续尚未修复,目前尚无明显的调整结束迹象。下方最近支撑位是60日均线附近,短线关注在此附近的支撑力度。

上交易日同花顺行业板块中,只有元件、汽车整车、白酒三个板块小幅逆市收红。收红板块仅占3%,收红个股占比10%。涨超9%的个股32只,跌超9%的个股高达244只。回落收阴个股超4550只,跌超3%的个股占比57%。上交易日上证指数虽回落不大,但板块、个股回落明显,市场情绪进一步低迷。

上交易日同花顺行业板块中,元件、汽车整车、白酒板块小幅逆市收涨。证券、保险、银行等权重板块回落垫底,这几个板块盘中还一度收红以稳定指数。但这几个板块日线MACD刚刚死叉,尚无修复迹象。大幅回落居前的板块,有影视院线、教育、零食、互联网电商、服装家纺、旅游及酒店、文化传媒等大消费概念板块,跌幅均超5%。占比超91%的板块大单资金呈净流出,其中,IT服务、零售、文化传媒、半导体、通用设备等板块,大单资金大幅净流出居前。

微盘股板块,昨日收盘大跌5.7%,收凸底长阴线,一举跌破5日、10日均线,目前落于20日均线支撑位处。量能放大不明显,呈相对缩小状态,但大单资金净流出超4.6亿元,对该板块来说金额较大。日线MACD与KDJ形成死叉共振,且MACD是背离死叉,指数短线技术条件走弱。20日均线或起到短暂支撑作用,盘中或有反弹举动,但指数近期波段涨幅已经超过97%,积累了较大的获利盘。昨日回落强势,20日均线跌破或是大概率事件。操作上或采用高抛低吸为宜,等待技术条件的修复向好。

同花顺行业板块中,不少板块日线MACD背离死叉成立,短线技术条件走弱,均需时间修复。操作中以高抛低吸为宜。如:其他社会服务、半导体、港口航运、机场航运、通信服务、光学光电子、电子化学品、家居用品、小家电、建筑装饰、建筑材料、风电设备、环境治理、塑料制品、农化制品、工业金属等板块。

//市场数据//

//报告信息//

证券研究报告:《晨会纪要20241218》

对外发布时间:2024年12月18日

报告发布机构:东海证券股份有限公司

//声明//

一、评级说明:

1.市场指数评级:

2.行业指数评级:

3.公司股票评级:

二、分析师声明:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑,采用合法合规的数据信息,审慎提出研究结论,独立、客观地出具本报告。

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