洪灝|消费一架马车拉动周期修复
【相关报道】
直播回放!大咖驾到!洪灏对话刘煜辉
中国真的通缩了么?“富人”买房是问题关键,通胀只是暂时被压抑了。美国通胀压力上升,美联储骑虎难下,货币政策将转向,我们应如何应对?两位顶流经济学家洪灝与刘煜辉线上激辩,展望2023年的经济与资本市场。
刘煜辉:今年有快牛和大牛的可能性是存在的;洪灏:快牛和大牛是上涨多少点。@洪灝的宏观策略微博V+订阅入口; @刘煜辉lyhfhtx微博V+订阅入口。
洪灏、刘煜辉最新对话:A股大牛市在路上 实录 视频
昨天讨论里市场对于通缩的担忧,今天似乎得到了一丝舒缓。毕竟,零售大幅好于预期。听说五月黄金周假期旅游人数激增,全季酒店卖出了四季酒店的价格,而四季酒店根本就订不上。LVMH一季度业绩也显示,中国消费者买包的功力并没有在疫情后衰减,助力LVMH的老板重登全球首富。
其实,零售数据往往和居民中长期贷款有密切的相关性(图一)。三月居民中长期贷款增长,显示居民信心的回暖,因此也会在消费上体现出来。如此看来,社零超预期,就很好理解了。而通缩的风险也对应地下降。
然而,市场似乎对于今天超预期的经济数据反应不瘟不火。当然,在A股里博弈多年的老交易员都知道:会叫的娃子才有奶吃。现在既然经济已经开始企稳,同时一季度的金融数据堪称历史之最,那么宽松的力度似乎是应该缓一缓了。昨天,央行中期贷款便利规模小于市场预期,而利率似乎也八个月没有动了。市场的情绪非常饱满,运行在850周期线上方(图二)。
在2022年11月展望今年市场的时候,我曾提出今年复苏的三个不确定性:1)防疫政策的调整;2)美国经济衰退;3)中国房地产。现在看来,疫情已经成为了历史,美国经济逐步走向衰退,而中国房地产复苏在数据上依然悬而未决。
既然三个不确定性,一个半已经有了答案,那么我们今年经济短周期修复的基准情景实现的可能性则越来越大,虽然“三架马车”只硕果仅存消费这匹马儿了。而通缩以及其它的长期趋势,市场价格每天的波动,也并非最好的指路标。
今天在路上,随手写写。
洪灝
责任编辑:刘万里SF014