行业洞察 | 光伏是否已经企稳？可以补仓吗？

本周，光伏行业走势很亮眼，截至2023-05-17，万得光伏指数（866023.WI)）上涨4.61%，打破了几个月以来的沉寂。我们应该如何看待光伏近期的行情呢？

最近的光伏行业确实受多重利好因素的影响。

首先，一季度装机数据超预期。近日，国家能源局发布23年1-3月份全国电力工业统计数据，一季度国内光伏新增装机量33.66GW，同比约+155%，其中3月份装机量13.29GW，同比+463%，需求超预期；同时，截至3月底，全国累计发电装机容量约26.2亿千瓦，同比+9.1%，其中太阳能发电装机容量约4.3亿千瓦，同比+33.7%，光伏正式超越水电成为全国第二大电源。

其次，光伏多环节原料价格走跌，但可以带动成本回落，有望刺激需求。硅料方面，新一轮签单周期来临，多家大厂受库存压力影响报价继续走低，跌至160元/千克，后续仍有继续走跌的趋势；硅片方面，本周部分硅片厂开始出现累库，价格走跌且出现明显分化；组建方面，部分企业降低排产，后续价格或将走跌等。总体来看2023年是光伏供需两旺的大年，终端组件价格整体回落有望刺激需求超预期爆发。

再次，由于欧洲新能源产业链本土化程度较低，中短期内无法摆脱对中国新能源产业链的依赖。根据Wind数据，在光伏领域，2022年中国光伏产品出口总额突破500亿美元，其中46%出口欧洲，约占欧洲消费量的90%。中国厂商在新能源产业链领域具有近年来积累的先发优势，有望在全球新能源产业的竞争中保持领先。

最后，光伏板块整体估值处于历史低位。根据Wind数据，截至到2023-05-17，市盈率TTM当前值为15.61，处于近三年1.65%分位点。此时布局凸显性价比。

此外，添小富认为目前资本市场对光伏增速见顶的预期言之尚早，对需求的预期偏于悲观。

对于浩浩汤汤的能源革命来说，新能源对传统能源的取代是时代趋势。光伏的需求量无法准确预测，而需求的爆发源于光伏发电经济性的不断提升。2024年，产业链价格或呈继续下降的趋势，而随着产品渗透率提升、组件效率的提高，对终端成本进一步摊薄，光伏发电降本增效到了量变到质变的关口，相比传统能源的性价优势不断凸显，到2024年光伏需求的爆发依然可期。

基金经理观点

刘昇博士认为，从较长的历史表现来看，市场风格变化是较短期的、难以捉摸的，但企业长期价值本质还是由企业长期基本面决定，在板块急跌过程中，更加考验投资人员对公司长期基本面的研究深度，如果一家公司的长期竞争优势、成长空间等核心基本面没有变化，则短期景气度趋势走弱、外部环境导致估值承压的时候都是很好的逆势加仓良机，在时代大势中抓住难得的逆向机会往往会带来丰厚的投资收益。

就像我们一直以来强调的，高成长的板块总会伴随高波动，分批建仓或者是更优的选择。可在震荡中持续寻找介入机会，也可逐步加仓，做长期布局。

风险提示

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