资管之声丨解码中国科创板市场的核心动力——科创50指数
科创板由国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，2019年6月13日开板，并于2019年7月22日正式开市，设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上证科创板50成份指数于2020年7月23日正式发布，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为科创板市场的核心动力，如何分析科创50指数的投资价值呢？
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新质生产力与科技创新
新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态，是生产力现代化的具体体现。科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素。
现代产业体系的建设意味着对传统产业的改造和提升，以及对新兴产业的培育和发展。这需要政策支持、资金投入和人才培养等多方面的努力。通过这样的体系建设，可以提高产业的竞争力，增强经济的内生增长动力。推动“新质生产力”的发展，意味着要重视创新驱动，特别是在科技、数字化和绿色发展等领域。这些领域的进步可以带来新的增长点，同时也有助于解决环境问题，实现可持续发展。
作为投资者，需要密切关注政策动向，寻找那些符合现代产业体系建设方向的投资机会。比如，关注那些在新能源、人工智能、生物科技等领域有核心技术和市场潜力的企业。同时，关注政策对于这些领域的支持力度，以及市场对这些新技术、新产品的接受程度。
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人工智能领域加速发展对全球以及国内科创公司的影响
近年来，人工作智能领域发展加速，是新质生产力的一大表现，人工智能的发展会给全球以及国内众多科创公司带来什么影响呢？第一是资本的吸引。人工智能领域突破性的进展很容易吸引投资者的注意，给科创公司带来更多的资金支持。第二是竞争的加剧。有机遇就有挑战，随着技术的发展，竞争也会变得越来越激烈。不能快速跟上技术潮流的公司会被甩在后面。第三是人才的争夺。科创类公司可能为懂人工智能、能创新的人才提供更好的工作条件。
人工智能领域的加速发展既是机遇也是挑战，对于有远见、有准备的公司来说，这可能个加速发展的好时机。
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科创50指数介绍
科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，主要面向的是已经跨越创业阶段进入高速成长、具有一定规模的中小企业。所以，科创板的核心就是“科技创新企业”，如果想要在科创板上市，那么企业一定是要具有科技创新属性的、能够代表新质生产力的优质公司。
科创50指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。科创50指数背后的50家科创板上市公司可以说是科创板市场的核心动力，也是中国新质生产力的最突出代表。
科创50指数的前10大成份股的权重集中度为54.23%，市值龙头股票的权重集中度较高，成份股中，有5只总市值超过了1000亿元。从行业分布来看，科创50指数成份股中电子行业权重占比最高，达55.4%，电力设备行业次之，权重占比达11.7%，此外科创50指数还覆盖医药生物、计算机、机械设备等行业，前五大行业累计权重占比达到91.65%，总体而言，科创50指数所覆盖行业科技创新属性较强，行业集中度大于创业板指。
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科创50指数第一大权重行业景气度以及未来发展趋势
以中证二级行业分类计算，截至6月5日，科创50指数的第一大权重行业为半导体（权重49.84%）。全球的半导体行业景气度呈现比较明显的周期性规律，我们一般用全球半导体销售额同比增速来衡量，2021年7月-2023年三季度全球半导体整体的景气度是向下的，自2023年四季度以来是有企稳上行迹象的，但上行的幅度比较温和。从下游需求端来看，消费电子、汽车以及人工智能有不同程度的拉动。占比最大的消费电子方面，如果看最新的智能手机出货量数据，消费电子的复苏在兑现，但幅度是比较温和的，所以半导体整体的景气度上行也是偏温和的。
刚才我们介绍了人工智能对科创企业的影响，实际上人工智能有可能成为拉动半导体需求的核心驱动力，随着代表性技术如Open人工智能的ChatGPT在生成式人工智能领域取得重大突破，并展现出极强的能力上限，人工智能市场正步入爆发式增长阶段。全球科技巨头都投入到了人工智能大模型训练的军备竞赛中，由此带来大量对人工智能芯片的需求。根据Gartner2023年的预测，全球人工智能芯片市场规模2027年有望达到1200亿美元，未来两年的复合增速预计接近25%。总结来说，我们认为半导体行业的需求已经进入新一轮的上行周期，但目前来看复苏的力度是比较温和的，预计下半年的复苏力度会更强一些。
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科创50指数当前的估值如何？
总体来看指数估值处于上市以来的低位。截至2024年6月5日，根据iFind数据，科创50的市盈率（TTM剔除负值）为34.31倍，位于指数上市以来28.25%的分位数，市净率为3.29倍，位于上市以来的3.41%的分位数。
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