5月单月销售面积回到2012年水平，累计业绩继续维持8年新低
5月单月销售面积回到2012年水平，累计数据再创8年新低
5月，在517新政及各城市限购政策放松的支持下，新建商品房单月销售面积和金额环比有所改善。具体而言，5月，商品房销售面积和销售额分别为0.74亿平米和0.76万亿元，环比分别为12.2%和13.2%，但拉长周期来看，单月销售面积已回到2012年的水平（2012年为0.73亿平米），创下2013年以来的新低，单月销售金额刷新2026年以来同期新低。
2024年1-5月，商品房销售面积和销售额分别为3.7亿平米和3.6万亿元，继续维持2016年以来同期业绩最低水平，相较历年最高值均已接近腰斩，同比降幅分别为45%、49%。
可以说，517新政及限购、以旧换新政策的推出，确实给市场行情注入了活力，带动一批已观望很久的需求释放，特别是一些热点城市、热点项目得以热销。但政策作用的发挥是有局限的，一来只是解除了部分群体的后顾之忧，让这部分群体进入新房市场，增量的需求并未出现，而只是在消化已有的那部分存量需求；但更重要的原因是，宏观经济走势决定着居民的行为，也决定着政策的有效性和持续性。正如我们一直以来所强调的，房地产行业的回暖与否，关键取决于宏观经济的走势，当经济走势向好，居民有预期，有信心，产业有预期，就业形势改善，需求的释放也自然顺理成章。倘若宏观经济形势难有扭转，政策作用的可持续性或也大概率存疑。
2024年6月7日，国常会上提出“房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展”。既肯定了房地产业的重要地位，也明确了救市的决心，预计政策或有进一步加力，建议重点关注后续政策走势。
累计开发投资降幅扩大至10.1%，2024年或再下台阶
5月，房地产开发投资活动依旧偏弱。5月单月，施工面积、新开工面积及竣工面积分为0.14亿平米、0.66亿平米、0.66亿平米、0.34亿平米，延续跌势，同比降幅分别为84%、23%、18%。
1-5月，房地产开发企业房屋施工面积68.89亿平米，同比下降11.6%。其中，住宅施工面积48.16亿平米，下降12.2%。房屋新开工面积3.01亿平米，下降24.2%。其中，住宅新开工面积2.18亿平米，下降25.0%。房屋竣工面积2.22亿平米，下降20.1%。其中，住宅竣工面积1.62亿平米，下降19.8%。
而新开工作为企业预期的最直观指标，表明企业预期的低迷和信心的不足，因销售的萎靡和资金的紧缺，企业在投资拿地上已极尽克制，开工的意愿和能力都已严重受阻，即使2023年新开工已有低基数，2024年新开工的表现也很难有理想表现。
2023年在“保交付”的大势之下，竣工表现出向好态势，总量一度回到10亿平米量级。但2024年以来，竣工乏力的势头愈发明显，核心因素还在资金的匮乏，企业在“保交付”层面面临的挑战已是日益严峻，虽然2024年以来，城市融资协调机制在积极推进，各地也已有序开启第三批“白名单”的筛选和上报工作，但在市场化、法治化的原则下，金融机构以防风险危险，兼顾利益，因此政策成效迟迟难以兑现。
在土地市场冷清、新开工萎靡、竣工面临挑战的背景下，开发投资表现始终不尽人意。2024年1-5月，全国房地产开发投资4.06万亿，降幅继续扩大0.3个百分点至10.1%，倘若市场行情迟迟难以改善，开发投资大概率维持负向增长，2024年全年房地产开发投资或再下台阶。
到位资金继续高位回落，业绩不畅仍是主因
2024年1-5月，房地产开发到位资金4.26万亿，下降24.3%，仍是维持高位下滑。销售业绩萎靡，回款不畅仍是其中核心制约项。517等新政带动下，业绩环比虽略有改善，但改善幅度有限，同比降幅仍保持高位，定金及预收款12584亿元，下降36.7%；个人按揭贷款6191亿元，下降40.2%。
2024年1-5月，房地产开发企业到位资金具体情况如下：
国内贷款6810亿元，同比-6.2%；
利用外资11亿元，同比-20.3%；
自筹资金14816亿元，同比-9.8%；
定金及预收款12584亿元，同比-36.7%；
个人按揭贷款6191亿元，同比-40.2%。
M2同比增长7%，M2-M1剪刀差扩大至11.2个百分点
5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%。流通中货币(M0)余额11.71万亿元,同比增长11.7%。M2同比增速较4月末下降0.2个百分点，M1同比增速较4月末下降2.8个百分点。
