聚力文化的翻身仗怎么打？
随着退市新规的出台，目前聚力文化股价仅有1块多，这也侧面表达了投资者仍有不安。不过，业内人士表示，从现有规则来看，上市公司出现生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常情形的，深圳证券交易所将对其股票实施其他风险警示。而聚力文化主营业务稳定，且2008年上市，可验证的业绩周期足够长，尤其近10年装饰纸毛利都在2亿元以上，都表明公司业务较为稳健。
从聚力文化近三年财务数据看，实现营收分别为11.64亿元、9.35亿元和9.47亿元，对应扣非净利润分别为7803万元、4957万元和6721万元。从销售毛利率方面看，近三年分别为19.9%、19.6%和21.99%。从建筑装饰行业看，聚力文化毛利率水平位居申万建筑装饰38家公司的第18位，体现了较好的盈利能力。
除了“纸面富贵”外，聚力文化更看重“落袋为安”。公司近三年经营活动现金流净额8876万元、7669万元和9004万元，均超过利润水平。这表明公司在上游付款、下游回款方面都有较好的把控能力。
从行业层面来看，业内人士表示，市场中知名的家具企业基本都有用聚力文化的装饰纸，而且装饰纸占家具的成本并不高，但装饰纸会直接影响消费者对家具的第一感官，并对购买决策产生影响，尤其用高端装饰纸来提升柜类外观，对品牌的吸引力较大，而从成本看，高端装饰原纸成本占板材出厂价值仅 1.7%。作为国内唯一一家装饰纸上市公司，聚力文化在生产经验、图案设计、企业实力等方面，已经有口皆碑。
从地理位置来看，聚力文化的装饰纸产业位于国内各大家具产业集群核心位置，分别包括浙江临安和嘉兴、四川成都、河北廊坊等地。从产业发展看，浙江是全国最大的家具生产地之一，2024年一季度浙江省规模以上家具企业累计产量增长13.4%，工业总产值同比增长16.8%。四川曾是中国三大家具制造基地之一，2023年四川省家居规模以上营收300.2亿元，尤其是帝龙孙公司所在地成都崇州，其规模以上营收达到134.6亿元，约占四川省家具产业的“半壁江山”。而河北省霸州市，拥有中国北方区域规模最大的家具产业集群之一，是廊坊所辖的县级市。靠近下游市场，一方面能够及时了解和紧密跟进客户需求，增加客户黏性，另一方面较小的产品运输半径有助于物流成本的控制。
公开信息显示，国内知名家具企业欧派家居、全友家私、明珠家具等知名企业均是公司客户。这也意味着，随着下游客户销量的增长，也有望带动公司装饰纸业务的需求增长。尤其在出口方面，海关总署数据显示，前5个月，家具及其零件产品累计出口额同比上年同期大涨20.5%。企业数据看，2023年全年欧派家居海外渠道实现营业收入3.2亿元，同比增长46.5%。“走出去”似乎也是聚力文化拓展增量的战略一步，2023年公司海外出口收入1.58亿元，创历史新高，同比增长16.91%。
所以，对聚力文化来说，存量客户的基本盘，是公司业绩的稳定器。而从增量看，去年8月公司和杭州璟泽共同投资，在广东肇庆成立控股子公司广东帝龙。杭州璟泽为员工持股平台，聚力文化表示，参与持股的员工通过员工持股平台间接持有广东帝龙新材的股权，有利于建立核心骨干与公司利益共享、风险共担、责任共当、事业共创，促进广东帝龙新材的快速发展。从城市发展看，肇庆及其周边城市已形成全国定制家居品牌及规模型企业的产业聚集区，能够给帝龙带来充足的客户资源，新人开辟的新战场，有望撬动公司新增收入。