晨报｜央行开展大额逆回购
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明明｜中信证券首席经济学家
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债市启明｜如何看待央行近期大额逆回购投放
7月16日央行开展大额逆回购净投放操作，引起市场关注。总量上看，7月税期前后政府债缴款压力较大，叠加本身是缴税大月，可能存在较高流动性缺口；结构上存在中小行资金紧、非银资金松的阶段性失衡。结合近期央行货币政策框架变革的表述，央行“缩长放短”，加大OMO投放量，一方面是为了稳定资金面，另一方面则是在淡化MLF背景下推动流动性投放转型，强化逆回购作为基准利率的地位。
风险因素：货币政策操作超预期，流动性波动超预期。
李想｜中信证券公用环保行业首席分析师
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展望2024H1，从所覆盖公司盈利汇总结果看，我们预计在用电需求高增、燃料成本下降、来水周期性修复等因素推动下，2024H1覆盖公司净利润同比增速为27%，仍维持高增。预计水电受益来水向好释放电量弹性而业绩增长突出；火电成本下降弥补电量增长放缓，业绩仍具弹性；核电新增装机增长有限，电量及电价基本平稳，而业绩端有望保持基本稳定。
风险因素：用电需求大幅受限；燃料成本大幅上涨；来水不及预期；市场交易电价大幅走低；电力市场改革缓慢。
煤电是节能降碳的重点之一，此次行动方案明确了2027年煤电低碳化示范项目的碳排放接近气电水平。改造方式包括生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集三种方式，优先资源富集地区项目和联营项目，并给予了资金、政策等多方面保障。在新型能源体系加速建设的背景下，低碳化有望提升煤电核心竞争力，降低绿电的弃电率，提升能源利用效率和电网运行效率。
风险因素：煤电低碳化改造进度不及预期；低碳化改造成本高于预期；能耗与碳排放强度控制进展不及预期；节能降碳改造需求不及预期；新型电力系统建设进度不及预期。
肖昊｜中信证券轻工制造行业联席首席分析师
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内销方面，618活动形式有所改变，其中小套餐和灵活报价的促销比例增加，以旧换新、智能家居&实木类产品和新兴电商增长较快，但线下压力仍不容忽视；房地产政策发力带动5-6月地产销售降幅收窄，情绪指标出现企稳信号，但前瞻指标仍延续弱势运行状态。出口方面，24Q2出口订单保持良好增长，但发货和利润率预计有所承压，而海外产能布局日益成熟有望成为未来看点。
风险因素：地产销售和交付改善不达预期；行业竞争加剧；消费能力减弱；出口需求降低；海外地缘政治风险；贸易政策变化；海运价格波动。
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