马棕出口激增，棕榈油对豆油价格升水扩大
来源：中华粮网
进入7月份，美豆作物优良率保持高位运行，缺少天气威胁，美豆在乐观的产量预期下开启连跌模式。国内油脂市场在承受美豆弱势的同时，也受到马来西亚棕榈油出口激增的提振，棕榈油与豆油价差呈现扩大态势。
美豆作物评级强劲，丰产预期推动价格回落
美国农业部公布的作物生长报告显示，截至7月14日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的69%，去年同期为55%；当周美豆开花率为51%，结荚率为18%，五年均值分别为44%和12%。当前美豆优良率为四年来同期最佳，主产区天气基本正常。美国农业部在上周公布的7月供需报告中小幅下调美豆产量预测值，主要是美豆播种面积下降所致，单产仍维持52.0蒲式耳/英亩不变。目前美豆正处于生长关键，远期天气形势良好，缺少减产天气威胁，丰产预期令美豆价格跌破1100美分关口支撑，迅速回落至四年低点，弱势特征尚未缓解。
马棕榈油出口强劲，库存压力缓解提升价格抗跌性
三家船运调查机构发布的出口高频数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比增幅在61.1%-75.6%，环比增幅虽有回落但仍超出市场预期，为7月全月棕榈油出口高速增长奠定基础。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）表示，7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增幅为8.69%。马来西亚7月上半月棕榈油出口增幅远大于产量增幅，有助于缓解库存压力，为棕榈油价格止跌回升提供重要支撑。
国内油脂库存连增，粕弱缓解油脂下跌压力
中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为215.41万吨，周度增加8.15万吨，其中棕榈油库存增幅最大，全国重点地区棕榈油库存升至51万吨左右。6月份中国进口大豆突破1100万吨，油厂开机率保持高位运行，终端对油脂需求偏弱，预计国内油脂库存仍有增长空间。另外，由于美豆下跌的成本压力近期集中在豆粕上释放，油厂为平衡压榨收益采取挺油策略，一定程度上缓解了油脂市场的下跌压力，令豆类市场呈现粕弱油强特征。
近期国内外油脂市场展望
当前正值美豆生长关键期，由于缺少减产天气威胁，投机基金大量增持美豆空单，在供给压力下美豆市场正以连跌的方式适应新的供需形势。从目前美国干旱监测信息来看，无论是当前还是未来一个月，美国中西部作物带土壤湿度基本正常，留给美豆炒作天气的窗口期将逐步收窄。马来西亚棕榈油因出口大增提振价格走强，从成本端推高国内进口棕榈油价格，并带动菜籽油和豆油等相关油脂价格回升，也削弱了美豆下跌对国内豆油市场的弱势拖累效应。整体来看，马来西亚棕榈油市场的强势表现有望继续推动国内棕榈油市场跟涨，棕榈油对豆油的价格升水短期仍难得到修正。
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