【专题研究】2024年第二季度不良贷款ABS市场概况
2024年第二季度银行间市场不良贷款ABS发行规模178.20亿元，同比小幅增长9.49%，发行热度延续；银登中心不良资产收益权转让产品发行5单，处置不良资产108.50亿元；银登中心不良贷款转让试点业务成交356.10亿元，高达去年同期的2.51倍，商业银行、消费金融公司不良资产处置需求旺盛。
2024年第二季度国有大行发行规模和单数大幅增加，建行、农行、中行、邮储和工行贡献了69.64%的发行规模和47.62%的产品单数。随着不良资产处置需求增强，2024年6月末NPL存量规模回升，融资转为净流入状态，存量资产结构与以往基本一致，住房抵押NPL占比小幅提升至67.41%。2024年二季度发行的房抵不良和消费贷不良入池资产逾期天数略有增加，资产打折力度维持较高水平。
2024年第二季度不良贷款ABS发行利率延续下降走势，零售类NPL发行利差在2023年末达到峰值后逐渐回落，或与新版计量规则调高NPL优先档风险权重有关，但在资产荒背景下影响较为有限。微小企业、对公NPL发行单数较少，利率水平因发行人不同、资产包地区、抵押物等情况不同而有一定差异。
一、2024年第二季度发行情况
1.银行间市场二季度发行量同比小幅增长
2024年第二季度银行间市场不良贷款ABS延续了近些年持续增长的势头，4-6月均有发行，合计发行42单产品，规模合计178.20亿元，处置不良贷款本息973.28亿元，较去年同期（37单，发行规模162.76亿元，不良贷款本息866.04亿元）分别增长13.51%、9.49%和12.38%。
2024年上半年，银行间市场累计发行59单，规模合计234.68亿元，处置不良贷款本息1368.78亿元，较2023年上半年（47单，发行规模200.98亿元，处置不良资产1142.33亿元）分别增长25.53%、16.77%和19.82%。2024年全年发行量有望保持增长趋势，超越2023年创造新高。
2.NPL转让试点处置贷款本息为上年同期2.51倍，参与机构需求大幅增加
2024年第二季度，银登中心不良贷款收益权转让产品发行5单，转让金额合计5.72亿元，资产原始资金合计108.50亿元，2023年二季度无该类产品发行；同期，银登中心公布不良贷款转让试点业务成交157单、转让不良贷款本息356.10亿元，同比分别增加35单、214.10亿元。2024年上半年，不良贷款收益权转让累计登记9单，资产原始资金合计173.28亿元（同比增加17.22%）；不良贷款转让业务成交210单，处置不良资产本息504.40亿元（同比大幅增长145.69%）。
不同于银行间市场NPL，参与不良贷款转让试点的金融机构以全国性股份制银行为主，其2024上半年和二季度处置规模占比分别为62.36%和68.18%，消费金融公司也积极参与（同期处置规模占比分别为12.92%和13%），国有控股大型银行处置规模占比仅为13.56%和11.71%。
从资产类型来看，不良贷款转让业务以个人不良贷款批量转让为主，2024年第二季度成交107单、转让贷款本息278.5亿元（占比为78.21%），2024年上半年累计成交135单、转让贷款本息321.5亿元（占比为63.74%），其余为单户对公不良贷款转让。
3.股份制银行参与积极性高，国有大行发行规模仍较大
2024年第二季度，银行间市场不良贷款ABS发起机构数量增多，国有大型商业银行加大资产处置力度，建行、农行、中行、邮储和工行合计贡献了69.64%的发行规模。其中，2024年一季度未发行不良贷款ABS的建行在第二季度发行7单产品，发行规模合计为55.93亿元，排名升至首位。
4.伴随发行量增加，二季度末存量规模回升，融资转为净流入状态
伴随进入二季度，商业银行不良资产处置需求增强，不良贷款ABS发行规模较2024年一季度增加215.54%，6月末存量规模随之升至621.29亿元，二季度融资呈净流入状态，与以往趋势一致，净融资额一举超过往年各季度净流入。
5.二季度发行房抵不良和消费贷不良逾期天数略有增加
2024年第二季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型，新增个人经营不良贷款。邮储银行和平安银行分别于2024年6月、2024年5月以个人经营性不良贷款发行ABS，发行规模分别为10亿元和0.28亿元。住房抵押不良贷款仍为发行规模最高的基础资产类型，2024年第二季度房抵不良和消费贷不良入池资产逾期水平小幅增加，资产打折力度维持较高水平。
存量情况方面，2024年6月末存量结构与以往基本一致。
二、不良贷款ABS发行利率情况
1.发行利率跟随资金面走势保持下降趋势
2024年第二季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型，除新增的个人经营不良贷款外，其它产品发行利率均值皆低于2024年第一季度同类型产品，利率降幅在19-27BP之间。《商业银行资本管理办法》于2024年1月开始施行，商业银行投资不良ABS优先档的风险权重从过去的20%提升至100%。从市场表现来看，在资产荒背景下，新版计量规则对银行认购优先档的影响十分有限。
2.零售类不良发行利差在2023年末小幅调升，2024年上半年逐渐回落
用同时间同期限国债收益率计算NPL发行利差，分散性较好的零售类不良利差走势趋同，包括信用卡不良、个人消费贷不良和住房抵押不良。以上3类产品的利差均于2023年四季度呈上升趋势，2024年上半年逐渐回落，或与《商业银行资本管理办法》的施行有一定关联。微小企业不良和对公不良发行单数较少，单只产品的发行利率因发行人不同、资产包地区、抵押物等情况不同而分化度偏高，利差趋势特征不显著。
作者：新世纪评级金融结构评级部