方正富邦基金首席权益投资官汤戈：大方向不变，细分领域调整
各位尊敬的持有人：
我是方正富邦致盛混合和方正富邦天睿混合的基金经理汤戈，见字如面。
今天也是想和大家分享一下我近期对于市场的看法和产品的关注方向。
4月底，在房地产一系列政策的刺激下，房地产股票和顺周期股票上涨带动上证指数涨至3100点以上。5月下旬，房地产政策的推出告一段落，市场转入观察实际的数据，股票市场开始了一轮幅度较大的回调，上证指数跌回3000点以下。
目前我们的关注方向仍然在电子、消费、电力和房地产等品种上。基金产品在4月底至5月下旬的地产和顺周期上涨中表现出一定的进攻性，但在之后的市场回撤中，虽然关注的电子和电力品种表现较好，但受到消费和房地产品种的下跌影响，组合净值也出现较明显的回撤。
在电子行业方向，我们主要关注消费电子、显示屏产业链和PCB。我们仍然维持之前的看法，电子公司或将在这轮上行周期中有持续的好的业绩表现，股票也会在业绩和估值的共同推动中给有所表现。
而在电力行业方向，我们关注的细分领域已从煤电为主转至绿电为主。我们对在政策的推动下，未来一两年内绿电逐渐体现出环境价值，进而解决掉大家最关心的电价下滑问题，从而使绿电品种也能进入戴维斯双击过程十分期待。
至于房地产行业方向，我们主要关注央企地产龙头和物业管理类龙头公司。从目前的数据看，房地产销量的同环比变化已经有所体现政策的作用，但其持续程度仍需观察，价格方面更需要观察是否能够在一定时间内见底稳住。我们认为如果价格方面能够见底稳住甚至回升，房地产品种在极低的估值基础上会有良好的表现。
最后则是消费行业方向，消费板块范围很大，里面有很多的细分行业。我们更多的则是关注高端白酒龙头和特色地产酒公司，以及连锁餐饮公司。在高端白酒龙头批发零售价波动的这段时间，投资者对白酒公司都有担心，白酒股票整体表现不佳。目前来看餐饮公司的竞争环境尚没有转好，客单价和翻台率还有压力。从本质上看，白酒公司和餐饮公司都是顺周期的公司，在目前经济环境没有明显好转的情况，更多受阶段性的投资者预期影响，股票的安全边际受估值保护。
虽然目前我们所关注的这些公司相对投资组合中的其他品种处在更左侧的位置，但考虑到这些品种的估值水平处在历史极低水平，如果有政策影响或者宏观环境好转，这些品种的估值弹性更大，因此我们也会对这些品种进行持续的关注。
电子、消费和电力三个方向的相关性不算大，本身能够平滑一些波动。以这三个主要关注投资方向构建组合，一是严格按照我的投资框架体系进行工作的结果，二也是考虑了风险收益比合适的投资目标。
从整体市场出发，我们可以看到最近几年海外市场在通胀环境下表现较好，我们的A股市场表现平淡，形成了一定幅度的估值差，也加大了国内资产的吸引力。对于后续我继续看好A股的投资价值，也看好港股中国内资产的投资价值。此外，从上市公司的估值和业绩情况看，目前市场仍处在低风险阶段，权益资产的吸引力很高。
无论市场如何变化，我们仍然会以自身的投资体系来力争取得全市场风格的、风险收益比合适的、长期战胜市场平均收益水平的投资业绩。