远望角投资2024年半年度市场观点——困难时期投资于股票的意义
2024上半年很快过去了，上半年的市场，有年初的快速下跌，有春节前后触底后的快速反弹，有地产政策出台前后的乐观预期，也有6月份以来的风险偏好逐步降低，市场活跃度的再度走低。
证券监管层为了活跃股市推出了诸多利好，但是市场是经济的晴雨表，表现并不尽如人意。这在一定程度上是可以理解的，目前我国的经济面临诸多中长期挑战，新旧动能的切换需要时间。以今年4月份披露的社融数据可以看出，企业及居民的融资需求下降明显，而前四个月人民币存款增加7.32万亿元，其中，住户存款增加6.71万亿元，表明居民在资产配置时保守防御心态占了上风。
在寻找到新的成长动力之前，市场更多表现为徘徊，表现为左冲右突，表现为热点轮换频繁且持续性较低。
关注的方向：央企红利板块成为一种投资风格，在上半年表现比较亮眼，一定程度上与这一板块股票整体估值较低有关，在短期整体经济表现较差的大背景下，相对稳定的现金回报满足了一定的避险投资需求；AI算力相关的光模块需求和印刷电路板需求、AI手机可能带来的电子消费品的换机需求也是今年值得关注的方向；电力设备领域中的特高压投资、电力设备出海投资表现活跃。
挑战方面：地产救市政策不断推出，但是对地产的刺激效果不是非常见效，我们认为我国地产市场在价格不上涨的前提下解决库存问题一定是需要较长时间的，尽管这是符合客观规律的，但在我国二十余年的地产发展历史中首次遇到这样的挑战，接受与适应新的态势都需要一定时间。中国的投资最重要的问题是寻找需求确定的方向，出海无疑是需求相对确定的方向，然而短期却面临着美国大选导致外部政策可能变化的困扰。
但整体而言，市场对悲观的因素都给予了非常充分甚至是过度的解读，有不少优秀公司的股价下跌到了一个原来不敢想象的程度。越是在困难的经济环境，优秀的企业越应该珍惜，因为在经济总量不增长的环境里，小企业的生存机会及竞争力都会受到非常大的打击，但是优秀的企业不仅能够穿越困难时期的挑战，更能在穿越困难之后迎来更好的回报。这很大程度上也是在困难的时候还要坚持投资股票的意义所在，投资中的乐观与坚持往往来自于股价的便宜、来自于自下而上对公司经营前景的预判。
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