【中银宏观：1-7月财政数据点评】留抵退税对公共财政收入的影响逐步淡化
留抵退税对公共财政收入的影响逐步淡化；财政支出节奏继续加快，继续向基建领域倾斜；政府性基金预算压力持续较大。
7月公共财政收入实现19760.00亿元，较去年同期下降4.08%，降幅收窄6.47个百分点；其中税收收入下降8.30%至17103.00亿元，非税收入规模为2,657.00亿元，同比增长36.33%。
增值税留抵退税仍是公共财政收入明显下降的主要原因，但随着年内留抵退税工作的持续推进，留抵退税对当月一般财政收入的影响逐步淡化。据我们测算，2022年7月增值税留抵退税规模为1383.72亿元，明显低于6月3800亿元左右水平。此外，在排除留抵退税后，7月份全国一般公共预算收入增幅实现2.60%，连续2个月保持正增长。
值得一提的是，国内消费税同比增速较上月下降2.90个百分点至3.33%，7月国内汽车消费维持强势，消费税增速下降或与居民消费不足、7月底油价调降有关。
公共支出方面，7月全国一般公共预算支出同比增长9.92%，较6月加快3.86个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长10.93%，较6月加快4.58个百分点，7月财政支出节奏继续加快。
财政支出继续向基建领域倾斜。7月当月，公共财政预算向农林水支出同比下降4.36%，增速较6月下滑13.25个百分点，究其原因，6月为国内多个河流汛期，财政向农林水事务等领域支出超前发力，使得今年6月农林水事务支出为历年同期最高，7月相关支出相应减少。
7月公共财政向城乡社区支出同比增长7.43%，增幅较6月增加0.99个百分点；向交通运输支出同比增长24.76%，增幅较6月增加8.64个百分点；基建是年内扩内需的重要抓手，7月预算内支出向基建投资发力的趋势未变，但结构上向交通运输倾斜。
7月地方政府性基金收入规模5157.00亿元，同比下滑31.27%；国有土地使用权出让收入4657.00亿元，同比下滑33.19%，均维持较为明显的降幅，在土地使用权出让收入持续下行的条件下，政府基金性预算收入压力持续较大。
7月全国政府性预算支出9236.00亿元，同比增长20.46%，地方政府性预算支出8557.00亿元，同比增长15.71%，支出力度仍然较大，但国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降25.49%，土地出让金收入对政府性基金预算的支撑作用持续降低，专项债资金或仍是7月地方政府性支出的重要支撑。
当前尽管留抵退税对公共财政预算的压力逐步缓解，但政府性基金预算压力仍然较大，在年内专项债已基本发行完毕的背景下，“稳投资、促消费”等扩内需政策仍需财政增量政策的支持。
风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。
留抵退税对公共财政收入的影响逐步淡化
8月17日，财政部发布数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入124981.00亿元，同比来看，扣除留抵退税因素后增长3.20%，按自然口径计算下降9.20%，降幅较上半年收窄1.00个百分点。其中，中央一般公共预算收入57441.00亿元，扣除留抵退税因素后同比增长2.10%，按自然口径计算同比下降11.20%，降幅收窄1.50个百分点。地方一般公共预算本级收入67540.00亿元，扣除留抵退税因素后同比增长4.10%，按自然口径计算同比下降7.60%，降幅收窄0.30个百分点。
1-7月全国税收收入102667.00亿元，扣除留抵退税因素后同比增长0.70%，按自然口径计算同比下降13.80%，降幅收窄1.00个百分点；非税收入2231.004亿元，比上年同期增长19.90%，增速较上期继续加快1.90个百分点。
从单月数据看，7月公共财政收入实现19760.00亿元，较去年同期下降4.08%，降幅收窄6.47个百分点；其中税收收入下降8.30%至17103.00亿元，非税收入规模为2,657.00亿元，同比增长36.33%。
增值税留抵退税仍是公共财政收入明显下降的主要原因，但随着年内留抵退税工作的持续推进，留抵退税对当月一般财政收入的影响逐步淡化，据我们测算，2022年7月增值税留抵退税规模为1,383.72亿元，明显低于6月3800亿元左右水平。此外，在排除留抵退税后，7月份全国一般公共预算收入增幅实现2.60%，连续2个月保持正增长。
税收方面，企业所得税仍是单月占比最高的税种，占比达38.93%；7月企业所得税同比增速转正，实现0.09%的增幅，当前各地财政政策以降成本、稳就业为主，企业所得税同比增速维持平淡。此外，占比较高的税种中，国内消费税同比增速较上月下降2.90个百分点至3.33%，7月国内汽车消费维持强势，消费税增速下降或与居民消费不足、7月底油价调降有关。
此外，7月资源税收入继续维持高增速，同比增速实现34.98%，但增幅较6月明显收窄14.51个百分点，国际大宗商品价格调降是主要原因。7月土地、房产相关部分税收表现不及6月，房产税、契税同比分别增长0.27%和-30.24%，其中房产税收入增幅明显下降24.73个百分点，契税降幅也较6月走扩2.42个百分点；契税、房产税涉及到房屋产权变动或租金等收入，数据走弱背后隐含地产销售不及预期。
财政支出节奏继续加快，继续向基建领域倾斜
1-7月，全国一般公共预算支出146751.00亿元，比上年同期增长6.40%，增速较前6月加快0.50个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出18473.00亿元，比上年同期增长6.40%，增速较前6月加快0.60个百分点；地方一般公共预算支出128278.00亿元，比上年同期增长6.40%，增幅较前6月加快0.50个百分点。单月数据方面，7月全国一般公共预算支出同比增长9.92%，较6月加快3.86个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长10.93%，较6月加快4.58个百分点，7月财政支出节奏继续加快。
从结构看，7月占比较高的两项支出仍为教育及社会保障就业支出，占比均在14%左右，当月同比增速分别为8.70%和24.20%，分别高于6月3.01和18.60个百分点。值得一提的是，7月单月卫生健康领域支出同比增速为16.74%，较6月加快10.84个百分点，7月国内部分地区疫情反弹，财政支出加大向相关领域的倾斜。
此外，1-7月债务付息支出同比增长5.80%，较前6月收窄3.0个百分点，7月财政债务付息压力再度下降。
财政支出继续向基建领域倾斜。7月当月，公共财政预算向农林水支出同比下降4.36%，增速较6月下滑13.25个百分点，究其原因，6月为国内多个河流汛期，财政向农林水事务等领域支出超前发力，使得今年6月农林水事务支出为历年同期最高，7月相关支出相应减少。
7月公共财政向城乡社区支出同比增长7.43%，增幅较6月增加0.99个百分点；向交通运输支出同比增长24.76%，增幅较6月增加8.64个百分点；基建是年内扩内需的重要抓手，7月预算内支出向基建投资发力的趋势未变，但结构上向交通运输倾斜。
政府性基金预算压力持续较大
1-7月，全国政府性基金预算收入33384.00亿元，比上年同期下降28.90%，降幅较上半年扩大0.50个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2157.00亿元，比上年同期下降8.40%，降幅较上半年再度走扩4.20个百分点；地方政府性基金预算本级收入31227.00亿元，比上年同期下降30.00%，降幅较上半年走扩0.30个百分点，其中，国有土地使用权出让收入28279亿元，比上年同期下降31.70%，降幅较上半年走扩0.30个百分点。
从单月数据看，7月地方政府性基金收入规模5157.00亿元，同比下滑31.27%；国有土地使用权出让收入4657.00亿元，同比下滑33.19%，均维持较为明显的降幅，在土地使用权出让收入持续下行的条件下，政府基金性预算收入压力持续较大。
支出方面，1-7月，全国政府性基金预算支出64062.00亿元，比上年同期增长29.80%，增幅较上半年收窄1.70个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出2719.00亿元，比上年同期增长1.3倍；地方政府性基金预算相关支出61343.00亿元，比上年同期增长27.40%，增幅较上半年收窄2.10个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出34609亿元，比上年同期下降9.00%，降幅收窄1.90个百分点。
从单月数据看，7月全国政府性预算支出9236.00亿元，同比增长20.46%，地方政府性预算支出8557.00亿元，同比增长15.71%，支出力度仍然较大，但国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降25.49%，土地出让金收入对政府性基金预算的支撑作用持续降低，专项债资金或仍是7月地方政府性支出的重要支撑。
当前尽管留抵退税对公共财政预算的压力逐步缓解，但政府性基金预算压力仍然较大，在年内专项债已基本发行完毕的背景下，“稳投资、促消费”等扩内需政策仍需财政增量政策的支持。
风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。