FICC | 1家农商行宣布不赎回二级资本债银行投融资工具月报2024年第八期
作者|李慧茹顾怀宇何帆吕爽陈昊郭于玮鲁政委
银行，投融资工具
在回购市场方面，7月初公开市场操作投放量较小，税期和月末加大流动性投放。在操作利率方面，7天逆回购利率下调10bp至1.70%，MLF利率下调20bp为2.30%。2024年7月，DR001的均值为1.75%，DR007的均值为1.83%，较上月分别下降6bp和7bp。对于8月流动性而言，预计流动性整体保持平稳，关注政府债集中发行时点和税期流动性。
在票据市场方面，截止2024年7月31日，6个月国股转贴票据收益率收于0.95%，月均值1.11%，月初值1.20%。8月票据到期压力相对不大，8月新增未贴现银行承兑汇票较7月季节性上行，票据供给规模或提升。8月票据利率预计仍偏低，中枢或不高于1.1%，高点可能在1.15%-1.25%附近，低点或落于0.8%-1%区间。
在同业存单市场方面，截止2024年7月31日，1年期AAA同业存单收益率收于1.87%，月均值1.95%，月初值1.98%。8月，同业存单到期量2.44万亿元，发行压力较大，截至8月9日，8月大行资金净融出日均规模为3.25万亿元，低于7月平均水平，考虑到上半年受到禁止“手工补息”影响，整体存单备案使用率已达70%以上，叠加8月为信贷小月，同业存单净融资规模或下降，不利于1年同业存单信用利差（1年AAA同业存单与1年国开债的利差）走阔。展望8月，货基仍可能净卖出同业存单，农村金融机构、理财、保险加仓力度也可能季节性减弱，整体同业存单的市场配置力度减弱。同时，从期限结构来看，第3季度1年同业存单与3个月同业存单的期限利差趋于下行，因此若回调，1年同业存单防御属性较强。
在商金债和资本工具市场方面，截止2024年7月31日，5年期、3年期与1年期AAA商金债收益率分别为2.03%、1.95%与1.88%，月初收益率分别为2.19%、2.09%与2.00%，月平均收益率为2.12%、2.04%与1.94%；5年期、3年期与1年期AAA-二级资本债收益率分别为2.15%、2.02%与1.92%，月初收益率分别为2.27%、2.16%与2.04%，月平均收益率为2.23%、2.11%与1.99%；5年期、3年期与1年期AAA-永续债收益率分别为2.17%、2.04%与1.92%，月初收益率分别为2.33%、2.20%与2.05%，月平均收益率为2.28%、2.14%与2.00%。
截至2024年8月2日，国有大行、股份制银行、城商行、农商行、其他银行的二永债批文可用额度分别为6040亿元、4480亿元、2471亿元、553.1亿元和10亿元。2024年7月，银行二永债总发行量2312亿元，总到期量1200亿元。此外，2024年8月，共有10支二永债面临是否行使赎回权。截至2024年8月2日，河北宁晋农商行宣布不行使赎回权，其他银行宣布赎回。在保险公司债方面，2024年7月，保险公司债发行量205亿元，到期量15亿元，净发行额190亿元。
本文作者：
请登录兴业研究APP查看完整研报
★
点击图片购买“兴业研究系列丛书”
★
