产业早报 | 美联储暂停加息预期升温，今日期市走势如何0918
作者：美尔雅期货产研团队
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宏观股指
观点：美联储利率决议和长假来临，预计国内市场延续底部震荡
海外方面，上周公布的经济数据显示，美国通胀、PMI、零售、就业均超出市场预期，令年内鹰派担忧再度升温。同时，美国汽车行业大罢工和美国政府再度接近“关门”时刻等利空，市场风险偏好明显降温，股债双跌，叠加美联储利率决议来临，虽然9月暂停加息比较确定，但市场更加关注美联储对明年政策预期和经济展望，仍然存在不确定性。
国内方面，虽然超预期降准，但从政策力度和市场信心来看，市场对短期因素表现钝化、信心需要进一步修复。利多方面，基本面边际改善的预期和宏观政策逆周期调节政策的预期仍然存在，但在出口承压、内需不足、债务风险背景下企稳弱复苏的概率较大，一定程度制约反弹高度。利空驱动主要来自于增量资金的不足，以及基本面偏弱和债务风险暴雷的担忧。综合来看，在长假来临之前市场成交量可能缩减，多空交织下中短期延续区间震荡的概率较大。
投资策略：高抛低吸的区间震荡思路应对。
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贵金属
观点：美联储暂停加息预期升温，贵金属价格有望止跌上涨
上周美国8月核心通胀持续回落，油价强劲上涨带动非核心通胀超预期反弹，美债名义利率再次触及新高，美元指数创出本轮反弹新高，涨幅0.26%，贵金属价格剧烈波动，CMX黄金价格一度跌至前低1920美元/盎司附近后止跌反弹，周涨幅0.15%，CMX白银价格先跌后涨，触及前低水平后反弹，周涨幅0.47%。短期来看，在就业市场加速冷却、通胀小幅反弹、经济保持避免衰退的韧性面前，市场持续调高美国远期通胀预期，十债隐含通胀预期上涨2bp至2.35%，十年期国债利率再次探及前高4.34%的关口，但是市场却近乎一致预期美联储在很长时间内暂停加息，根据芝商所CMEFedWatch工具显示，市场对于利率路径的预期年内11月或12月再加一次利息的概率调降至34%附近，大幅低于不加息的概率，此外明年3月降息的概率降至16%，推迟至6-7月降息，表明市场对美联储长时间维持平息周期有较高预期。
中期来看，我们认为，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国劳动力市场稳步降温，美国在经济衰退和通胀高企之间取得较好的平衡，大概率能避免进入深度衰退，经济能够实现软着陆，但是通胀的重心大概率会显著抬升至3%-3.5%区间，2%的美联储目标预计年内难以实现。考虑到美国财政部债务融资和利息压力，以及通胀被抑制至3%-5%区间，我们预判美联储政策年内大概率进入平息周期，短端名义利率进一步上升的空间有限，但是远期通胀在债务上限突破和消费支出强劲的作用下表现出较强韧性，令长端名义利率跟随通胀预期抬升，实际利率预计将从高位震荡回落，驱动贵金属价格中期震荡上涨。由于美联储声称未来利率路径取决于实际通胀表现，月度的就业、实体经济、通胀和能源价格涨幅等数据将反复扰动市场情绪，建议CMX黄金价格回调至1900-1930美元/盎司区间布局中长线做多机会，CMX白银价格调整至22.5-23.5美元/盎司区间布局中长线做多机会。
投资策略：沪金价格短期受人民币贬值预期影响持续上涨，建议回调做多；沪银价格高位震荡，短期技术性走强，建议12月合约回调至5800附近轻仓做多。
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黑色品种
钢矿
观点：周末现货表现偏弱，进一步上涨动力有待验证
上周螺纹价格先跌后涨，盘面呈现震荡上涨走势，周五冲击前期高位区间。宏观方面，高通胀下，美国通胀仍然较强，整体以原油为核心的商品价格持续推涨通胀水平；国内方面，8月宏观数据呈现制造业、消费转好的情况，但地产仍然偏弱，新开工、资金到位情况、销售均未出现明显好转，整体低于市场预期。产业来看，高炉铁水产量止增回落，但限产预期下调；电炉大面积亏损，供应无增加动力；需求方面，目前终端补库力度有所减弱，需求仍未见金九启动迹象。综合来看，亏损导致供应端边际收缩，需求环比预计继续修复，供需结构小幅转好，钢价预计仍有向上空间。本周交易逻辑:1、亏损减产幅度是否进一步扩大；2、地产高频成交变化情况；3、旺季成交能否有所好转。策略方面，单边低位多单、01卷螺差收窄暂时持有；轻仓关注30以内1-5价差走扩机会。
铁矿上周短暂调整后再度突破，日线仍保持强势。海外发运明显回落，其中澳洲发运小降，降幅集中在中国市场，巴西发运持续高位后降幅扩大。高炉铁水产量出现拐点，由于成本端让利有限，仍保持强压制，低成本区域钢厂也濒临亏损，钢厂自主减产意愿增强。同时受成本控制的影响，钢厂对烧结矿依赖继续提升，为保证烧结供应稳定，钢厂对生矿和烧结矿出现持续补库，因此铁矿现实端刚需仍然强劲，港口主流资源紧张状况难缓解。从自身估值、钢矿比价和时间节点上看铁矿驱动都将减弱，若成材能够走强，铁矿仍将保持偏强震荡，但继续做多的性价比已明显弱化。
焦煤焦炭
观点：钢焦企业减产不明显，周五夜盘双焦延续上涨
上周五夜盘双焦延续涨势。焦炭方面，首轮提涨仍未落地，原料煤持续涨价，焦企亏损程度加剧，个别已有减产现象，供应端产量稍有下降，整体仍保持高位。需求端上周铁水247万吨，保持高位，焦炭刚需较强，部分钢厂仍有催货行为；投机需求尚可。炼焦煤方面，近期山西临汾、吕梁地区接连发生事故，区域供应有所下滑，产地其他地区虽有复产，但安全检查仍严，产地供应仍未恢复至前期高位；进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数在1000车左右，保持高位。需求端，现货交易氛围良好，煤矿出货顺畅，焦煤线上竞拍中低位煤价继续补涨。短期炼焦煤供应端仍有一定干扰，下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，预计国庆节前补库需求仍存，产业面驱动继续偏多，加之宏观氛围偏好，在钢厂真正减产前维持偏多思路。策略低位多单继续持有，后期关注旺季终端需求兑现情况。
玻璃
上周五，玻璃主力01合约收盘价1707元/吨（以收盘价看，较上一交易日-7元/吨，或-0.41%），夜盘小幅震荡。现货方面，沙河安全报价1872元/吨（较上一交易日+0元/吨）。产销略有转弱，主力01震荡偏弱。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17万吨，环比+0.56%。浮法玻璃熔量118.4吨，环比+0.08%，同比+1.06%。浮法玻璃开工率为81.31%，环比+0.66%，产能利用率为82.72%，环比+0.07%。9月至今冷修1条产线（共1000吨），点火、复产2条产线（1200吨）。
库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比+1.54%，同比-45.46%。折库存天数17.6天，较上期+0.2天。
利润方面：煤制气制浮法玻璃利润246元/吨（-9）；天然气制浮法玻璃利润236元/吨（-15）；以石油焦制浮法玻璃利润537元/吨（+12）。行业利润有所回落仍处于高位。
宏观情绪：地产刺激政策有所增加。
策略：近期玻璃产销略有回落，整体变化不大，下游需求以刚需为主，短期小幅累库，在绝对库存偏低的情况下，厂家仍有一定挺价意愿，下游补库后，后期观察需求的兑现力度与持续性。
工业硅
上周五，工业硅主力10合约日内震荡，收盘价14730元/吨（以收盘价对比，+240元/吨；+1.66%）。现货参考价格15085元/吨（+218元/吨）。近期现货市场成交有所好转，大厂上调销售价格，同时西南地区丰水期进入中后期，电价或有上涨动力。
基本面方面：工业硅产量82210吨，环比+1.87%；总库存14340000吨，环比-8.98%；行业平均成本新疆地区13436元/吨，四川地区13345元/吨；综合毛利新疆地区1691元/吨，四川地区1354元/吨；短期行业生产利润短期小幅改善。
短期去库速度加快，总库存持续回落，下游采购心态有所改善，近期期价随之持续反弹，后期关注原料及电价变动情况。
策略：近期现货销售情况改善，企业上调售价，贸易商前期悲观情绪有所缓和，库存一定程度去化。后期关注丰水期过后电价提升情况。
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有色金属
观点：支撑尚存驱动不足，铜价延续震荡
铜
上周铜价震荡运行，价格重心回到69000附近，宏观方面情绪有所好转，一定程度受到加息尾声，经济韧性叠加全球通胀预期抬升的影响；基本面方面表现偏弱，向上驱动不足。往后看，宏观层面仍需关注海外预期变化，美国8月CPI反弹略朝预期，但核心通胀延续回落走势，美国经济韧性强于欧洲，通胀粘性显现，FOMC会议则需重点关注点阵图变化，预计鲍威尔仍较为鹰派，最终以美元指数的偏强震荡演绎；国内经济修复企稳信号随着PPI，CPI的全面回升逐步得到确认，但能源价格高企，人民币汇率偏弱尚未形成经济复苏强预期交易，更多需要关注政策逐步放松的地产市场回暖状况，旺季预期支撑与预期差交易将继续形成博弈态势。基本面方面，8月国内国产铜总体放量，进口铜增量预逐渐体现，9月冶炼端有部分检修，但影响不大，进口预期保持增长，供给约束力较弱；下游铜材开工率尚未有旺季特征，节前补库力度偏弱；从现货交易来看，期限结构收敛，升水回落，库存累升，总体对于价格压力较大，但当前国内低库存状态仍存，逢低补库的旺季预期也对价格形成较强支撑；海外方面对铜价则显示支撑不足，深度贴水叠加持续交仓。综合来看，目前汇率对于价格影响偏大，汇率交易海内外经济预期暂未出现明显变化，因此海外铜价弱势格局，国内铜价高位震荡格局难以改变；内外宏观预期难共振，产业基本面有一定支撑但驱动不足，预计铜价仍延续震荡走势，主要区间68000-70000。
铝
国内宏观数据超预期，铝现货恢复相对宽松，沪铝维持高位震荡。沪铝主力10合约上周五价格高位震荡偏强，夜盘高开后维持震荡，开盘价19175，之后在19180附近维持震荡，日内重心上移，收盘价为19310，涨幅0.68%。欧元区超预期加息25BP，同时美国公布的宏观数据表现强劲，增大美联储跟随加息的概率，美元强势上涨；国内，央行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时周五公布的8月社会消费品零售总额年率和8月规模以上工业增加值年率均大幅超过预期和前值，表明国内经济恢复可观。现货成交方面，华东地区成交一般，临近交割，贸易商交投相对积极，但铝价高企，抑制了接货意愿，无锡地区四个主要仓库库存较昨日小幅累库0.37万吨，升贴水转为小幅贴水状态；中原地区今日成交较差，持货商出货积极，但下游畏高接货一般。整体来看，现货市场货源已恢复相对宽松状态，需求侧未出现亮眼表现，但临近交割换月，近期现货价格对10合约持续高升水状态，换月后，短期内预计仍将维持高升水状态。预计沪铝短期维持高位震荡，建议关注下游开工及库存数据。
锌
上周锌价运行偏强，主力合约一度越过22000关口。海外，美国经济韧性持续凸显，耐用品消费、房地产销售均表现较好，欧洲、日本、韩国经济韧性略弱，总体上海外消费未出现快速滑坡，表现为温和回落态势；国内弱复苏延续，8月经济数据边际回暖，但基础仍不牢靠，尤其地产数据延续下行趋势，基建投资韧性延续，但亦无太大的边际亮点，汽车、家电消费表现较强，整个锌终端的拖累项仍在地产。近期逆周期调节政策推出较多，尤其地产政策密集推出，不过对于落地后的长期效果市场仍有所疑虑。供给端，据smm统计，8月国内精炼锌产出为52.65万吨，受预期外检修影响，产量不及预期，随着检修结束，预计9月份产量能够重回55万吨以上高位。总体而言，前期的低位锌价使得一些高成本矿山相继出现减停产，海外经济的韧性及国内的政策预期使得锌过剩预期有所削弱，锌现货阶段性紧缺放大了这种情绪，不过长远来看，需求增速仍是落后于供给的，过剩趋势较难逆转，将明显限制锌价上方空间，短期内可注意挤仓行情结束后锌价的回落风险。
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化工品种
原油
油价延续创新高，WTI站上了90美元大关。供应端，在美国的采油公司继续增加每周活跃石油钻井平台，天然气钻井平台也增加，但是仍然远低于去年同期水平。据数据推算，8月份欧佩克原油日产量比报告预测的2023年市场对欧佩克原油日产量需求低175万桶，意味着当前供应已经非常短缺；如果欧佩克及其减产同盟国特别是沙特阿拉伯和欧洲某国将自愿减产延续到2024年，全球石油日均供应量可能会短缺200多万桶。
需求方面，短期原油需求端仍能支撑，但后期9月份驾车旅行高峰季节结束，欧美炼油厂检修高峰将至，都将减少石油需求从而抵消一部分沙特阿拉伯和欧洲某国供应量削减。国际能源署在报告中说，炼油厂难以满足石油需求增长，8月份全球炼油厂利润率创下八个月新高，尤其是中质馏分油。由于计划外故障、原料质量问题、供应链瓶颈和库存不足，成品油裂解差价和利润率接历史最高水平。
美国在线钻探油井数量515座，为4月份以来最多，比前周增加2座；比去年同期减少84座，降幅19.5%。报告显示，俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击盆地（GraniteWash）盆地增加2座；二叠纪盆地增加2座；本周美国海上平台19座，与前周持平，比去年同期增加4座。
策略：报告利好市场，短期宏观风险有限，原油供需层面数据利多明显，虽然库存超预期增加，但绝对值仍在历史地位，原油市场难有较大的利空及负反馈。趋势上多头仍延续，连续的超买现象存在技术性回调风险，需要重点警惕。
PTA
成本依然偏强，自身供需无明显驱动，预计短期PTA高位震荡。现货方面，供应商及卖家正常出货，买盘维持刚需，日内基差走弱明显，成本支撑现货价格延续涨势。9月15日PTA现货价格收涨85至6455元/吨，现货均基差收跌15至2401+18。9月主港交割01升水18附近成交，实盘清淡。加工费方面，PX收1161美元/吨，PTA加工费至162.95元/吨。
9月15日，嘉通1#提负，PTA开工79.82%，聚酯开工89.72%。截至9月14日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.82%，较上周开工上升0.53%。多数织造开工呈现稳中小涨趋势，内需季节订单表现尚可，目前市场常规面料货源较为充足，但下游压价情况依旧严峻，坯布利润低迷，下周织造开工负荷提升空间有限。
综合来看，原油供应偏紧预期增强成本支撑，终端旺季来临，亚运会限产前，聚酯刚需稳健且库存健康，PTA供应存减少预期，供需差收窄，预计短期PTA高位整理，关注原油及宏观情绪。
策略：短线供需无大矛盾，9月预期供需双减，累库或不及预期，成本逻辑支撑下，预计短期PTA偏强运行，关注原油表现及装置计划外减停预期。
MEG
乙二醇成本端支撑较强，估值偏低，但供需结构偏空，预计短期MEG仍高位震荡。现货方面，原油持续高位下化工品整体走势提振，乙二醇低价买盘积极，且交割带动下成交氛围尚可，日内现货4188-4233之间成交。9月14日张家港乙二醇收盘价格上涨7至4171元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4280元/吨。基差方面，基差波动有限，现货基差贴水01合约145/150附近。
9月15日国内乙二醇总开工57.94%（-0.24%)，一体化59.48%（-0.37%)，煤化工54.91%(稳定)。截止9月14日，华东主港地区MEG港口库存总量106.08万吨，较9月11日减少1.61万吨。周内主港发货好转，整体卸货一般，库存总量有所回落。
聚酯开工89.72%，截至9月14日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.82%，较上周开工上升0.53%。多数织造开工呈现稳中小涨趋势，内需季节订单表现尚可，目前市场常规面料货源较为充足，但下游压价情况依旧严峻，坯布利润低迷，下周织造开工负荷提升空间有限。
综合来看，成本支撑力度偏强，东北装置转产逐渐兑现，华北装置的计划外停车检修计划，后期供应端收缩预期较强，但需求亦有下滑预期，且乙二醇低估值亦有修复，短期反弹动力不足。
策略：乙二醇成本支撑力度增强，但估值有所修复，供需结构难有明显改观，乙二醇短期反弹动力不足。
PVC
上周PVC基本面略有转弱，但市场主要仍是受宏观商品氛围影响，现货市场整体成交一般。供应端：短期电石开工相对偏高，供应紧张情况进一步缓解。本周暂无计划检修，预计开工将继续小幅提升。随着中秋及国庆临近，预计上游预售量将有所提升，短期生产端压力不大。华东/华南库存在出口单交付下仍处小幅去化趋势。成本端：上周电石价格整体重心有所下调，考虑到后期电石货源宽松逐渐显现，局部电石价格仍会小幅下调。目前外采电石PVC企业延续亏损，烧碱价格上行使得氯碱企业综合处于小幅盈利，烧碱利润依旧在补充PVC部分。需求端：上周PVC下游中软制品行业开工向好，膜料、线缆负荷提升，但硬制品如管材型材行业分化，订单集中在头部优势企业，多数终端订单没有太大改善。出口方面，短期出口接单短期难有明显放量，关注台塑10月报价。
策略：短期供应有所增加，但进入传统旺季局部下游需求有所好转，出口单交付支撑社会库存延续小幅去库趋势。总的来看，基本面的驱动形成仍需看到PVC下游终端订单的改善，短期市场预计仍受宏观政策预期及商品情绪影响，暂时延续区间行情，近两周关注国内下游节前补库行为。
纯碱
上周纯碱盘面小幅收涨，盘面主要受到商品情绪影响，现货市场价格维持高位，以稳为主。供给端：行业集中检修基本结束，开工逐步恢复，远兴1-2线装置出产顺利，整体产量有所提升，预计本周供应端将继续提升。目前大部分碱厂产销平衡，个别因运输问题导致库存略有增加，碱厂待发订单多维持至月底，执行订单为主。需求端：纯碱需求整体表现稳定，下游原材料库存不高，提货依旧紧张，但近期随着期货价格回调对市场情绪有所影响，下游采购相对谨慎。上周全国玻璃均价仍有小幅上涨，现货市场表现略有分歧，除个别区域产销较好，其他市场不温不火。华北产销减缓，库存增加，价格随行就市。华东价格持稳，多数产销尚可。华中多数持稳，库存上涨，市场对后市信心一般。华南局部产销较高下部分价格上调，库存仍有下滑。东北价格持稳，下游补库以及刚需带动库存小幅下降。西南价格适当走高，整体出货放缓。
策略：近期在供给增加及盘面重心回落导致下游采购情绪相对谨慎，但目前碱厂低库存且待发订单充足，9月现货预计维持相对稳定，在远兴出料增加及存量装置复产下，预期在本周供给将逐步满足需求，纯碱弱预期格局将逐步落到现实，后面重点关注上游库存是否出现增加趋势。短期盘面走势仍会较为反复，仍在博弈市场情绪变化。
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农产品
白糖
观点：抛储消息压制盘面，郑糖关注1-5反套机会
近期内外糖价走势分化，对于原糖而言，厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响成为市场交易的主要逻辑。天气因素的炒作往往难以证伪，市场敏感度高，对于多头来说，是可以用来讲的故事，对于空头来说，是不知何时会落到头上的剑。随着时间的推移，印度和泰国方面降雨量低于同期，逐步兑现天气预期，支撑原糖价格走强。
国内方面，供需形势同样紧张，即将见底的工业库存、依旧严重倒挂的进口利润、消费旺季之下，新旧作交替期内的可能断供风险，终于迎来了国储糖的入市预期。但是我们需要辩证的看到，储备糖入市通常被视作利空，但其本身也意味着当前市场缺糖的严重性，收抛储制度也是以调节市场供需、缓解供求矛盾为主，无意也无力从根本上去扭转商品自身的供需格局。
结合当前国际国内市场供需格局和政策导向，糖价整体仍将延续多头格局。国内抛储政策的影响之下，近期郑糖盘面出现一定幅度的回调，具体抛储细则尚未明确的情况下，静观其变，等待抛储落地之后，或许才是较好的入市机会。同时，也可关注郑糖1-5反套机会。
鸡蛋
观点：食品厂备货需求接近尾声，多单需要逢高减仓
食品厂备货需求接近尾声，终端零售和二批走货近两天明显偏弱。部分地区的终端零售开始略有库存。南方销区到货量增加，走货基本正常，但贸易环节风控情绪已起，不敢积压库存，以随采随销为主。产销环节比较谨慎，生产环节挺价情绪下滑，预计近期鸡蛋价格窄幅震荡后或有下跌。所以之前的低位多单，需要逢高减仓，新仓或暂时观望一下。
玉米
观点：美玉米跌至关键价位，国内玉米震荡偏弱
周五夜盘玉米震荡。
国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；上周USDA美玉米供需报告超出市场预期，叠加外围俄罗斯和加拿大小麦供应旺盛，以及本年度美玉米收获偏早带来上市压力，美玉米盘面再次走低至前期低点。
国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存偏低；南方春玉米上市，且物流畅通，不过华北深加工门前到车辆减少，玉米价格稳中带涨；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；而小麦市场走货缓慢，价格总体震荡。
需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。
总的来说，多重利空下美玉米周度走低；临近国内新季玉米集中上市，华北玉米上量减少价格企稳，东北玉米等待新粮上市开秤整体价格稳定，短期玉米盘面或震荡偏弱。
豆粕
观点：美豆大幅走低，国内豆粕震荡偏强
周五夜盘豆粕震荡。
成本端，上周发布的9月美豆USDA供需报告整体调整符合预期，不过期末库存高于预期使报告中性偏空，叠加美豆新作出口大量减少，以及NOPA显示8月美豆压榨量低于预期，从而美豆盘面承压下行。
国内，近期进口大豆到港减少，大豆压榨利润持续走低，临近双节油厂开机率回升，不过当前高价豆粕使下游需求减少，油厂成交与提货均偏低，油厂豆粕库存小幅回落。
总的来说，多重利空下，美豆盘面大幅偏弱；国内近期大豆到港偏低，油厂开机保持低位，且下游需求偏弱，油厂豆粕去库节奏混乱；不过临近中秋与国庆双节，预计下游备货需求将再次提升，短期国内豆粕或将偏强。
棕榈油
观点：美豆油库存远低于预期，国内棕榈油将震荡偏强
周五夜盘棕榈油大幅走低。
产地，MPOB报告显示8月马棕供增需减，USDA报告显示美豆期末库存超预期，同时高频数据显示9月1-15日马棕出口减少超9%，BMD棕榈油总体偏弱。但NOPA显示8月美豆油期末库存大幅减少，同时外围原油持续走升，预计BMD棕榈油开盘继续走升。
国内，近期国内棕榈油到港增加，棕榈油下游消费一般，而棕榈油库存整体偏高，不过由于油厂开机率降低，豆油库存减少，国内油脂总库存小幅走低，整体油脂走势震荡。
总的来说，NOPA8月压榨量大量减少，美豆油库存远低于预期，全球油脂将获得支撑；国内棕榈油库存偏高，但油脂总库存小幅走低，短期棕榈油将震荡偏强。
生猪
观点：现货涨势困难，盘面预期回调
上周现货缓慢上涨，盘面跟随上浮。但下游不论是终端和白条走货还是二次育肥状况均未出现明显跟进，上涨势头缓慢且并不稳定。后续供需平衡难以出现较大矛盾，但部分时段可能在体重错配下出现价格短时走强。消费状况难以估量且今年价格上行不建议寄希望于消费的增量和恢复，后续建议重点关注二育进程和体重修复进度。目前行情区间调整建议暂时观望，若考虑近月做多需配合供给实际现货走强节奏；沽空建议等待强预期注入后形成后高位进场，注意跟随现货节奏及时调整仓位。