归去来兮，未来企业债的确定与不确定
上周五，北交所、上交所、深交所发布了公司债券（含企业债券）相关业务规则，自2023年9月15日起至9月30日向市场公开征求意见。自此，企业债花落三大交易所。
窗口君研读了三大交易所发布的文件，三家发布的配套规则基本上是相同的，可见政策的一致性。
2023年对于企业债来说是重要的变革之年，企业债审批权从发改委（中债）转移到证监会（交易所），作为曾经城投最重要的融资工具，可谓一个时代的结束。
新旧企业债时代的归去来，对于从业人员来说既是挑战也是机遇。未来企业债的发展脉络已经清晰，有几大确定与不确定。
确定的是：
一、企业债还会存在！这次发的文件没有更详尽的审核指引，企业债的笔墨也不多，但是可以确定的是一段时间内，企业债依然会存在，要不然三大交易所，尤其是北交所不至于铺垫这么久。
二、确定的是企业债划归交易所了，中债、发改自此退隐江湖。
三、企业债依然需要省发改委专项意见。这次三大交易所发布文件虽然没有太多关于企业债的直接表述，但有个上位指引就是上上周五证监会发布的《证监会24号文件——公开发行公司债券申请文件指引(含企业债)》，这个文件在申报文件清单中，明确要求了募投项目需要省发改委专项意见。
四、明确企业债券发行审核安排与公司债券总体一致。 明确了企业债券的申报方式、发行条件、审核内容、审核程序等相关要求与公司债券总体一致。
不确定的是：
一、企业债的实际审核标准未定。原来企业债的几个财务指标要求，是否删除？是否与公司债当前的几大审核指标一致？上个月交易所培训，说在修订3号指引，不排除会出新的审核指标？有兴趣可以点右边链接
二、企业债的发行是否受到红橙黄绿、区县新增限制的困扰？公司债，尤其是区县城投想要新增用于项目建设、补流是比较困难的，那未来企业债在实际审核时是否也会考虑这些因素？首发区县主体是否可以申报企业债？
三、城投发行公开企业债的可行性。城投想要在交易所发行小公募现在是比较困难的，企业债主要都是公开的，若城投可以发行公募企业债，那是否与小公募公司债的审核理念相悖了？
四、双市场流通。之前企业债一般可在银行间市场、交易所市场两个市场同时进行交易，这次出的业务规则未提及相关安排，后续是否还可以双市场流通？
有一点可以确信的是，企业债审批速度和透明度会有所提升。本次的相关业务规则更多是框架制度上的规范，众多债券从业人员关注的操作指引、审核指南还处于庐山半遮面。