宏观面偏暖 短期橡胶有望呈现震荡上行的趋势
来源：和合期货作者：和合期货
研报正文
一、本周行情回顾
本周天胶主力RU2401震荡上涨。截止本周五收盘，主力合约收盘价14455元/吨，周涨幅1.40%。
现货市场，国内天然橡胶市场价格维稳运行。截至9月14日，云南国营全乳胶价格为12950元/吨，较上周五下降100元/吨;泰三烟片报价14400元/吨，较上周五下降100元/吨;越南3L报价12000元/吨，较上周五下降50元/吨。青岛主港橡胶到港价为1600美元/吨，较上周五下降10美元/吨。
二、橡胶供应不及预期,库存继续下降
国内外主产区降雨偏多，供应产能不及预期;九月车市传统淡季逐渐过去，进入9月后，下游需求预计将迎来好转;库存方面，近期天然橡胶到港量较少，库存持续去库。上周青岛地区一般贸易及保税库存继续呈现去库态势，近期标胶及混合到港货源维持偏少态势。截至2023年9月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量85万吨，较上期减少2.09万吨，环比减少2.4%。保税区库存环比减少2.88%至13.14万吨，一般贸易库存环比减少2.32%至71.87万吨。
三、美国CPI数据略超预期，国内稳经济政策不断出台
美国8月CPI同比录得3.7%，略超预期3.6%，已连续第二次回升，环比录得0.6%;核心CPI同比录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降，环比0.6%，为2022年6月来新高。伴随着稍显强劲的通胀数据，市场对美联储在11月和12月加息的押注上升。市场定价显示美联储在11月加息25BP的概率为52%
我国国家统计局公布数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。
一系列稳经济政策出台，政策的积极基调已经明确，宏观情绪有所提振。
四、轮胎厂开工率稳定上行
周内半钢胎样本企业产能利用率仍处于高位，雪地胎订单处于排产高峰期，内销订单增多。本周半钢胎样本企业开工率为79.08%，环比提升0.08%，同比提升21.18%;全钢胎样本企业开工率为65.27%，环比提升1.06%，同比提升17.29%。
上半年我国轮胎产量、出口量高位运行。海关总署数据，2023年1-6月，我国轮胎出口量达到428万吨，同比提升13.8%。同时上半年，我国轮胎生产的开工率及产量均处于高位。全球轮胎市场是万亿级的赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。
五、汽车产销向好
据中汽协最新数据(企业开票口径，非终端销量)，2023年8月份，国内重卡市场销7.1万辆，同比增长54%，环比增长16%。前8月，国内重卡累销62.1万辆，累计同比增长31.7%。
乘用车：9月1-10日，乘用车市场零售43.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售1,365.1万辆，同比增长2%;全国乘用车厂商批发46.0万辆，同比去年同期增长9%，较上月同期增长13%;今年以来累计批发1,582.7万辆，同比增长7%。
新能源：9月1-10日，新能源车市场零售17.2万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售461.5万辆，同比增长36%;全国乘用车厂商新能源批发17.2万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发525.2万辆，同比增长37%。
六、天然橡胶市场综述及后市展望
产区受间断性雨水较多影响，国内外产出量减少，供应不及预期，价格获得支撑。同时8月汽车产销向好，轮胎外贸需求提升，轮胎加工厂开工率高位运行，加之“金九银十”传统旺季即将到来，需求端亦有回暖趋势。青岛保税库和一般贸易库存持续去库，宏观面偏暖，短期有望呈现震荡上行的趋势，谨慎偏多对待。
风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策