“天时地利人和”俱全!金价本轮上涨无上限?
自2022年10月以来,黄金一直比美股要“牛”得多,而这种趋势可能会持续下去……
今年金价飙升,上周,黄金一度达到每盎司2772美元的创纪录高点,且在过去七周中有六周都在上涨。
金价今年迄今上涨约33%,其回报率超过了更广泛的股票市场,包括科技股为主的纳斯达克100指数。
根据YCharts的数据,自2022年10月美股牛市开始以来,黄金的表现超过了股票收益,涨幅为67%,而标普500指数的涨幅约为63%。这些优异的回报使黄金成为世界上最热门的投资之一。
最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF目前管理着780亿美元的资产,根据ETF.com的数据,这只ETF过去六个月约流入50亿美元。
实物黄金也迎来高光时刻。Costco网站上的金条一上架就被抢购一空,富国银行估计,Costco每月向其会员出售高达2亿美元的金条和银币。这对这种黄色金属来说是“天时地利人和”,可能表明未来还会进一步上涨。
央行的需求
过去几年,全球央行一直在疯狂地购买黄金。根据世界黄金协会的数据,央行在今年上半年购买了创纪录的483吨黄金。土耳其、印度和中国的央行位列最大买家之首。
央行需求激增的部分原因是,一些国家希望将其外汇储备多元化,减少对美元的依赖。
高盛上个月在一份报告中表示,“我们认为,自2022年年中以来,由于担心美国金融制裁和美国主权债务,央行的黄金购买量增加了两倍,这是结构性的,并将持续下去。”
自2022年俄乌冲突爆发后,央行大肆购金的动态一直很明显,因为美国试图通过制裁对俄罗斯造成最大的经济损失,但对于一个不太依赖美元的国家来说,实施这种制裁会很难,而减少对美元的依赖的一种方法是购买黄金。
经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安认为,美国应该密切关注这种动态,因为这指出了“人们也有兴趣探索美元支付体系的替代方案,该体系在过去80年一直是国际体系的核心。”
俄罗斯在这方面取得了一些成功,因为在2022年美国实施广泛制裁后,它设法避免了其经济陷入全面衰退。
俄罗斯能够将去美元化的经济从危机中拯救出来,可能会让其他国家更有信心减少对美元的依赖,而这最终将有利于黄金。
埃尔-埃里安表示,“这里的问题不仅仅是美元主导地位的削弱,还包括全球体系运作方式的逐渐变化。随着这种变化根深蒂固,它可能会对全球体系造成实质性的碎片化,并削弱美元和美国金融体系的国际影响力。”
地缘政治局势紧张
由于黄金长期以来一直是稳定的价值储存手段,因此被视为避险资产。因此,在地缘政治紧张局势加剧时,投资者往往会涌向这种闪亮的金属,而现在,全球地缘局势不乏令人担忧的原因。
从俄乌冲突到中东地区不断升级的冲突,地缘政治紧张局势正在加剧,而非缓和。
更重要的是,美国债务飙升意味着美债这种历史上的避险资产——可能不再那么安全了。
美国银行本月在一份报告中表示,“黄金似乎是最后剩下的‘避险资产’,激励了包括央行在内的交易员增加敞口。”
特朗普交易
随着美国前总统特朗普赢得大选的几率上升,“特朗普交易”最近势头强劲,黄金也从中受益匪浅。
这是因为,特朗普可能当选总统,预计将伴随着政府赤字飙升和债务迅速增加,这将进一步加剧市场对通胀反弹和美元可持续性的担忧。
CapitalEconomics经济学家DavixOxley上周五表示,“如果你担心特朗普政府财政挥霍、金融压制和对美联储独立性的攻击,黄金将是一个有吸引力的资产。”
InteractiveBrokers首席策略师SteveSosnick表示,即使特朗普没有赢得大选,赤字也可能会增加,这将为金价的进一步上涨奠定基础。
Sosnick说,“似乎没有哪位总统候选人主张财政纪律,美联储似乎愿意继续降息,即使通胀仍略高于目标。因此,有人认为,如果利率上升而经济保持健康,黄金可能是一个可行的替代方案。而如果经济不健康,它仍然是一个很好的价值储存手段。”
全球央行降息
根据世界黄金协会的数据,历史上,利率下降有利于金价上涨,这种大宗商品在美联储首次降息后的六个月内上涨了高达10%。
由于美联储预计明年将多次降息,较低的利率应该会成为金价上涨的助力。
虽然自美联储上个月首次降息以来,利率实际上已经上升,上周10年期美债收益率升至7月以来的最高水平,但金价仍在继续上涨。
这表明,黄金投资者更关注全球利率路径,而全球利率路径正在指向下降,因为全球央行似乎已准备好放松货币政策。
加拿大央行上周也降息了50个基点,欧洲央行上周将利率下调了25个基点,对于英国央行,一些经济学家表示,他们认为英国央行将实施比市场预期更大的降息幅度。